“電商系基金”首秀：天弘獨角戲如何演

阿里巴巴的入股或將使得在業內排名後三分之二、剛剛實現盈利的天弘基金瞬間“逆襲”。

北京一家大型公募基金投資總監對《第一財經日報》表示，長遠來看，天弘基金未來有望向大型基金公司發起挑戰，成為公募基金中的“第一梯隊”。

不過也有業內人士指出，基金管理公司的核心競爭力在於投資管理能力，並非銷售能力，而且僅僅依靠一隻“貨幣基金”無法真正獲得成功。

“電商系基金”新貴

天弘基金成立於2004年，和很多中小基金公司一樣，一直掙扎在盈虧邊緣。根據其股東內蒙君正的年報數據，2011年天弘基金虧損2037.13萬元，2012年虧損1535.5萬元。直到2013年上半年，天弘基金終於實現盈利852.52萬元。

從公募業務來看，天弘基金旗下共14只基金，2只普通股票基金、2只混合型基金、1只被動指數型基金和9只固定收益類產品。其中，今年6月13日與支付寶合作推出的“餘額寶”，自上線以來規模一直急劇膨脹，目前規模已經超500億元，成為業內最大的貨幣市場基金之一。天弘基金也多次公開宣稱，“餘額寶”成為其旗下最賺錢的基金。

“餘額寶”充分展現了支付寶作為一種新的渠道強大的吸金能力，這也是阿里巴巴入股後業內最“擔心”的地方。甚至有人戲稱，以後只有三種基金公司：銀行系基金公司、電商系基金公司和普通基金公司。

“可以説，基金領域互聯網金融的商業模式已經基本確立。”上述基金公司投資總監指出，天弘基金可以憑藉阿里巴巴的平台將固定收益類基金規模迅速擴張，突破千億規模不成問題。

根據海通證券統計，截至2013年6月末，天弘基金的資產管理規模僅136.47億元，在72家基金公司中排名第45位。資產管理規模在千億以上的僅華夏、嘉實、易方達、南方、博時和廣發6家。

“貨幣市場基金和債券基金基本是標準化產品，風險低、收益相對明確。”該投資總監表示，這和支付寶的客户羣體非常匹配，可以將支付寶的客户和流量迅速轉化成資產規模。

上海證券基金評價研究中心首席分析師代宏坤也認為，未來基金公司的發展不會都是全面性、綜合性發展，而是會越來越細化，肯定會出現在低風險產品領域或工具性產品領域脱穎而出的基金公司。

事實上，自2011年華夏基金原機構理財部總監郭樹強加盟天弘之後，固定收益類基金就成為其發展重點，債券分級基金也成為其特色產品。業內人士認為，天弘未來可能會進一步重點發展固定收益領域，憑藉固定收益資產規模躋身業內前列。

“餘額寶”效應能否延伸？

不過，目前不論是基金公司官網直銷平台還是和電商合作中，都以貨幣基金作為重點推廣對象，債券基金“觸網”能否獲得巨大成功尚不可知。

“我個人認為‘餘額寶’的成功不太容易複製到其他產品類型。”代宏坤錶示，貨幣市場基金基本上是每個人都可以買的產品，而債券基金、股票基金都隱含着一定的風險，並不適合所有的人。而互聯網投資者普遍不具備太多的專業知識和風險辨別能力，貨幣市場基金因而成為最佳選擇。

“初期重點推廣貨幣市場基金就是為了改善客户盈利體驗。”上海一家基金公司電商業務負責人對本報表示，電子商務的核心不是短期做大規模，而是能否給客户帶來盈利。從這個角度來看，貨幣市場基金和一些純債類固定收益產品都適合在電商平台推廣。

從目前來看，多家基金公司計劃在淘寶開店時，也都將債券基金列入其中。不過，貨幣市場基金和債券基金的管理費分別為0.3%和0.7%左右，與管理費1.5%的股票型基金相比，同等規模下，固定收益類基金帶給基金公司的實際利潤貢獻遠低於權益類基金。

代宏坤則指出，也許未來互聯網金融的發展並不僅僅侷限於現有類型的產品。“通過IT技術的支持，藉助互聯網的便捷性，也許會出現新的我們還不知道的創新產品，這也可能是天弘未來的方向。”

權益類開始“招兵買馬”

不過，權益類投資領域一直是天弘基金的“短板”。2012年由於重倉白酒股慘遭失敗，天弘基金在四季度成為全行業唯一虧損的公司。2013年，天弘基金的股票基金經理發生變動，投資風格也隨之改變，奮力追逐創業板板塊，但業績卻並未在業內脱穎而出。很多業內人士評價稱，天弘基金權益類投資風格並不穩定，一直熱衷於追逐市場熱點，這種投資風格長期來看很難取得超額收益。

那麼，未來天弘基金是否會繼續弱化權益類投資，甚至放棄這一領域呢？上述基金公司投資總監指出，股票型基金的確並不適合互聯網用户，但是如果能夠吸收優秀人才，做出業績，那麼依然能夠留住大量用户。

天弘基金此次除了“傍上”阿里巴巴外，還有望實現基金業內首例股權激勵，將成為其吸引人才的利器。

根據內蒙君正的公告內容，天弘基金管理層持股比例將達到11%。雖然天弘基金表示，股權激勵目前只是一個框架，具體方案仍未敲定。但毫無疑問，如果實現股權激勵，對其穩定管理團隊和吸收人才都將起到重大作用。此前，在股權激勵的誘惑下，原富國基金總經理竇玉明已經轉投中歐基金擔任董事長，而原銀華基金副總陸文俊也將加盟中歐基金。

“據我所知，天弘已經開始在股票投資領域招兵買馬，不過原本猶豫的基金經理態度發生了微妙變化，大家都願意去大平台。”上述基金公司投資總監表示，有了充足的資本和股權激勵機制，天弘基金想要吸引人才並不是什麼難事。