自貿區設三年窗口期 金融改革或先推利率市場化

距上海自貿區掛牌已近一個月，雖然總體方案對自貿區改革的目標做了整體的描述，2013版的負面清單已經公佈，然而在最受關注的金融領域，自貿區內金融改革首先該做什麼，具體怎麼做仍顯得撲朔迷離。

10月19日，在中國（上海）自由貿易試驗區建設高層論壇（以下簡稱自貿區論壇）上，上海市政府發展研究中心主任周振華在接受記者採訪時表示，金融開放是循序漸進的，不會一攬子全部推出。“個人預測是先推出利率市場化，因為利率市場化進程中只剩下存款利率沒有放開”。

復旦大學金融研究中心主任孫立堅認為，市場金融、消費金融可能會放在負面清單後面放開，因為個人投資的風險是很大的。

此外，周振華明確表示，自貿區的窗口期就是三年，這些基本制度在試驗區裏運轉之後，有問題的進一步完善，基本成熟的就在全國複製、推廣。

金融開放會循序漸進

2013年9月27日，《中國（上海）自由貿易試驗區總體方案》正式公佈，明確金融開放的目標，提出“在風險可控前提下，可在試驗區內對人民幣資本項目可兑換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等方面創造條件進行先行先試”。

10月19日，在自貿區論壇上，周振華表示，金融的開放和其他領域的開放有區別，金融開放是逐步推進的，總體的考慮已經有了，但不會一下子放開。

關於金融的開放將在哪一具體領域邁開第一步，周振華告訴《每日經濟新聞》記者，“金融改革方案不會一攬子全部推出，個人猜測可能先推利率市場化，因為利率市場化進程中只剩下存款利率沒有放開。”

利率作為貨幣的價格表現之一，其形成的市場化程度不僅決定了貨幣在社會各產業部門之間配置的有效性，也對貨幣經營機構如銀行等經營效率產生積極影響，因此利率市場化將有力推動金融體系服務於實體經濟功能的發揮。

關於究竟如何邁出這第一步，華東師範大學商學院副院長葉德磊在自貿區論壇上表示，如果利率市場化不做某種程度推進，而只在自貿區內搞，那隻不過是停留在紙面上，所以自貿區內改革推進的同時，應該一定程度上在全國進行相關的改革。

“在金融開放領域，我非常認同李克強總理的 ‘金融要為實體經濟服務’的價值體系。”在自貿區論壇上，孫立堅表示，今天金融開放絕對是圍繞實體經濟，接下來金融開放的順序按照這個價值取向實際上已經定下來了。

9月29日，上海自貿區掛牌。之後，多家外資行以及交銀租賃等紛紛入駐，但在央行分賬系統推出之前，金融機構未能有所作為。

“總之，從決策層的角度，一定是金融為實體經濟服務，在金融風險管理和財富創造方面改革的速度會慢一些，更快的還是在租賃金融、保險金融、航運金融、清算結算這些業務上。”孫立堅對《每日經濟新聞》記者表示，金融改革的試點可以從支付清算跨國公司資金賬户管理入手。

不應過快追求人民幣國際化

自貿區掛牌成立當日半夜十二點多，一份《中國（上海）自由貿易試驗區外商投資准入特別管理措施（負面清單）（2013年）》的文件備受期待。

負面清單管理被認為是上海自貿區管理體制改革的關鍵點，其內容是中國在自貿區內暫時無法開放的領域，包括18個行業門類的190條特別管理措施，其中禁止類38項，限制類152項。然而，這同《中外合資經營企業法》等外資‘三法’，以及《外商投資產業指導目錄》中對外商的限制幾乎完全吻合。

就負面清單逐步放開的進度，孫立堅認為，市場金融、消費金融可能會放在負面清單後面放開，因為個人投資的風險是很大的。“不過，我們也可以看到國外很多成功的案例，政府金融當中很重要的一個問題就是外匯儲備，是可以在自貿區利用離岸金融解決的。”

此外，孫立堅和葉德磊都認為，不應過快追求人民幣國際化。孫立堅説，“2013版負面清單很清楚地放棄了人民幣國際化所需要的其他功能，也就是投資功能。而且總體方案也並未提到上海自貿區的建設是為了人民幣國際化，只是強調人民幣跨境貿易結算。”

葉德磊也提醒道，“我不太贊成加快人民幣國際化，人民幣國際化應該是中國經濟力量強大後水到渠成的事情。不是説現在要做些動作來使人民幣國際化，這樣做風險是很大的。”

自貿區明確三年窗口期

在備受矚目的金融改革領域，金融開放和金融監管同樣重要。從已公佈的上海自貿區相關文件看，儘管其開局步伐沒有公眾期望的那麼大，但上海自貿區承擔的使命不僅僅是金融政策、制度的放開，還是金融監管的調整。

在周振華看來，金融監管的難點在於這是政府權力結構的調整，這背後是政府利益結構的調整。因此，自貿區的掛牌，實際上是政府職能轉變邁出的實質性一步。”

對於如何在上海自貿區進行金融領域監管，近日，國務院發展研究中心金融研究所名譽所長夏斌表示，自貿區需要區分特殊賬户和普通賬户，境外國際市場的資金不能隨便進入境內。

此外，周振華明確表示，上海自貿區的窗口期就是三年，這些基本制度在試驗區裏運轉之後，有問題的進一步完善，基本成熟的就在全國複製、推廣。從這個角度看，上海自貿區不同於以往的新區、特區，因為新區、特區的發展靠的是優惠的政策以及長時間的運作。

不過，對於三年的窗口期，亦有學者表示疑問。上海國際問題研究院世界經濟研究所執行所長張海冰在自貿區論壇上表示，一方面這個改革是非常迫切的，但另一方面任何經濟問題都要尊重經濟規律，因此，三年的期限可能會導致一些短視的行為和投機心理。