百度華夏強強聯合 探索互聯網金融新模式

百度華夏強強聯合，探索互聯網金融新模式

德聖基金研究中心 江賽春 2013年10月

“餘額寶”效應震動行業，互聯網金融仍處開局階段

互聯網金融無疑是2013資產管理行業最熱門的關鍵詞之一。據相關報道，阿里金融旗下支付寶平台打造的“餘額寶”迄今資金淨流入1300億元，短短時間內名不見經傳的的天弘貨幣基金一躍成為國內規模最大的單隻基金。互聯網小微資金強大的聚合能力讓業內為之震動，也引領了市場對互聯網金融的熱切憧憬，相關上市公司在資本市場也遭熱捧。

雖然“餘額寶”大獲成功，但顯然只是互聯網金融初試牛刀。互聯網金融仍處於開局階段，想象空間巨大。傳統互聯網競爭已形成幾大巨頭競爭之勢，在阿里金融打響進軍資產管理的第一槍後，其他幾大巨頭自然難甘居人後，騰訊、百度等都計劃或已推出類似小額資金管理產品和計劃。而作為第一互聯網門户的百度，在長時間準備後重拳出擊，確定了全面拓展互聯網金融的戰略。新的子品牌“百度金融”伴隨首款互聯網理財產品隆重發布。

強勢品牌+高收益預期，百度華夏搶佔品牌制高點

百度今天宣佈，百度金融中心將於10月28日正式上線，並推出年化收益率8%的理財計劃“百發”。在阿里“餘額寶”之後，這一合作無疑是互聯網金融領域最有看點的重磅新聞。

首先，互聯網巨頭凸顯不同的互聯網金融戰略。與阿里金融與中小基金公司合作、全程強勢掌控不同的是，百度選擇了和基金行業內的第一品牌強強聯合——這既是後發者試圖超越的策略，也體現出互聯網金融戰略的差異。阿里在餘額寶大獲成功後順理成章控股天弘基金，顯示出全產業鏈掌控的互聯網金融戰略，但也或多或少引發基金行業對阿里平台上後續能否平等合作的擔憂。而相比阿里，百度更加突出平台定位，與資產管理行業更像是一種平等合作策略。此次與行業龍頭公司華夏基金合作可視為一個示範效應，打開和資產管理行業多方合作的契機，而後續發展為全行業平台或許是百度金融的野心所在。

其次，雙方聯合打造絕對的產品優勢，佔領品牌制高點。這其中百度不惜投入，限量打造“百發”計劃，預期年化收益高達8%，活動期間內由中國投資擔保有限公司提供擔保。8%的年化收益在短期理財產品中可謂無出其右。而在中國市場上，有保障的高收益無疑是吸引眼球的最有效武器，對迅速樹立百度金融的品牌功效顯著。可以説這是百度為搶佔品牌制高點不惜血本的營銷策略。通過“百發”吸引市場目光，而後續通過常規產品來做大規模，這是試圖後來者居上的趕超策略。

其三，百度華夏具備後續產品潛力優勢。華夏基金是綜合實力最強之一的基金管理公司，管理資產規模長期位居行業第一，產品線的完整豐富程度業內領先，而各方面的資產管理能力也穩居業內第一梯隊。此次百度華夏選擇了最易為網絡平台接受的短期理財計劃，而考慮到未來互聯網理財向其他多種類型產品的擴展潛力，華夏基金第一梯隊的資產管理能力無疑將凸顯優勢。

其四，百度華夏開啓強強聯合的合作模式，後續可能會有證券、銀行等更多產品資源介入。百度與華夏各自投入、平等合作的新模式，有可能為其更好地嫁接到金融行業內的優質資源，更容易達成強勢資源的結合。

“金融+互聯網”抑或“互聯網+金融”？多元化創新格局未定

近一年來，兩大趨勢使得互聯網金融概念大熱，一是金融行業管制放鬆、創新多元化的趨勢；二是互聯網產業對傳統產業滲透甚至重塑的第二波浪潮。兩大趨勢匯合，使得兩大行業都不能忽視互聯網金融帶來的巨大機會。

粗略來看，目前基本可以看到兩條互聯網金融路線。究竟是阿里的垂直控制產業鏈模式佔據先發優勢，還是百度的行業平台合作模式有效，格局尚遠未確定。而其背後常常引發討論的問題是，究竟是以互聯網運營的思路來重塑金融，還是傳統金融行業藉助互聯網進行創新和轉型？

我們認為，從行業自身特點來看，互聯網的平台效應是其突出優勢，而資產管理則更是一個密集型專門技能的行業。資產管理能力和人才資源是理財、金融的核心，強大的到達性和交互性則是互聯網的核心，這兩者的結合應該是產業鏈不同環節上的互補性創新而並非取代。無論其形式如何，互聯網金融的核心還是落腳在“金融”。

因此相對而言，我們更加看好金融技能的互聯網化，而非互聯網對傳統金融的顛覆。互聯網應承擔新型“媒介”的作用，無論是互聯網銀行、互聯網理財、互聯網保險，通過互聯網改造目標客户定位、產品設計、產品提供方式、服務模式等，可能是互聯網金融的實質意義所在。在這一過程中，無論是互聯網巨頭主導，還是兩大行業夥伴相互合作，都不應忽視金融服務的核心價值所在。此次百度華夏的強強聯合，讓雙方有機會去探索對投資者有利也有效的創新發展策略。

江賽春：德聖基金研究中心創始人，首席分析師。北京大學金融學碩士。業內最資深的基金分析師之一，2003年起從事基金投資研究。早期曾任職於天相投資顧問公司，創立天相基金評級系統。後任職於中信證券研究部，負責基金投資研究和投資策略研究，參與創立中信基金評級和中信基金投資評級體系。2007年發起創立德聖基金研究中心並任總經理兼首席分析師，專注於基金組合（FOF）策略研究和投資。江賽春先生關於基金組合策略、基金投資風格、基金倉位測算等方面的研究在市場上具有廣泛影響，是業內著名的基金投資專家之一。