銀行資管計劃是什麼？

未來銀行理財業務的一個創新方向是要推出銀行資產管理計劃，以徹底防範通道類業務風險。

記者 尹娟

9月14日，銀監會業務創新監管協作部主任王巖岫曾在“2013第七屆中國銀行家高峯論壇”上表示，未來銀行理財業務的一個創新方向是要推出銀行資產管理計劃，以徹底防範通道類業務風險。

王巖岫指出，在銀行理財業務發展過程中，由基金公司、證券公司、保險公司設計的通道類產品，跟銀行不搭界，可是為了規避監管，銀行只能走通道。其中的一個很大的風險在於，風險、客户、資金都是銀行的，而且今後一旦發生了風險，有些是不可控的。因此，今後還要推出銀行自己的資產管理計劃。

上述這些設想即將進入試點階段。據悉，包括工行、建行、交行、平安、民生、光大、中信、浦發、招商、興業和渤海銀行在內的11家銀行有望被納入首批銀行發行資產管理計劃的試點，首批銀行資產管理計劃試點產品最快可在10月內推出。

銀行資管計劃試點在即

與現在銀行所發行的理財產品所不同的是，銀行資產管理計劃將類似於基金、信託，具有獨立的法人地位。而在此之前，銀行理財產品在投資企業債權等標的時，都需要藉助於間接投資具有獨立法人地位的信託、券商資管產品等才能夠實現，也就是常説的“通道業務”。

銀行資管計劃的試點，其中一個目的在於保障項目風險的可控性，由銀行為自己所發行產品的投資風險負責。

相比目前的理財產品，銀行資管計劃也會出現一些新的變化。產品的形式將更加類似於公募基金產品，採用淨值的方式表現收益，而在目前的銀行理財產品中，這樣的產品形式還並不多。

業內人士分析指出，銀行推出資產管理計劃可以改變以往從中賺差價的盈利模式，向主要收取管理費轉變。目前的銀信合作、銀證合作、銀基合作的通道業務大都可以由銀行自己通過資管業務來操作。相較目前的資金池模式，理財資金投向更真實、透明。

值得一提的是，在投資標的範圍上，銀行資管計劃可能出現較大的突破，或將不受銀行理財產品現有法律法規限制，可直接投資於二級股票市場、企業股權等。

債權直接融資工具並行推出

與資管計劃一同試點的，還有債權直接融資工具。債權直接融資工具主要解決的是基礎資產如何從非標準化變成標準化產品。

普益財富研究員葉林峯指出，從對理財產品的影響來看，債權直接融資工具的運用將直接衝擊現有的以預期收益率為主的理財產品發行形式。對於使用“預期收益率”的理財產品來説，無論是宏觀環境的變化還是融資企業經營情況的變化都無法反映到理財產品的價格中，使得銀行面臨剛性兑付的巨大風險。

但是，在運用債權直接融資工具的情況下，銀行可以像保險債權投資計劃的受託人一樣，通過資產管理計劃發行債權融資“受益憑證”，向理財產品的投資者募集資金，然後投向融資企業。這種“受益憑證”一方面按照份額髮行，另一方面可以通過二級市場進行交易，使得無論是宏觀環境還是企業經營情況的變化都可以通過“受益憑證”的“價格”反映出來。銀行由此將徹底擺脱剛性兑付的風險，並由此迴歸代客理財的本質。而投資者在擁有自由的申購、贖回權的情況下，將最終迴歸理財產品的風險承擔者的角色。