招商地產前三季淨利同比增近五成

招商地產今日公佈2013年三季報，報告顯示，公司2013年前三季度公司實現營業收入234.7億元，同比增長45.37%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤36.05億元，每股收益2.10元，同比增長49.06%。公司盈利增速顯著超越行業平均水平。

招商地產銷售回款繼續增長，全年超額完成目標應無懸念。招商地產三季度單季銷售商品、提供勞務產生的現金流入達到112億元，僅次於2012年市場異常火爆的四季度。公司前三季度實現簽約銷售314億元，同比增長27%。由於公司部分熱銷項目售價較高，地方政府考慮到房價上漲壓力，實際備案成交速度偏慢，同時部分銀行貸款發放速度較慢，導致公司有效認購水平大於銷售規模和回款速度。全年來看，超額完成全年400億元的簽約目標是大概率事件，四季度單季回款規模有望創歷史新高。

公司核心項目去化速度良好，四季度貨量依舊充足。市場曾擔心招商地產中大户型佔比相對較高，導致去化偏慢。事實上公司核心中高端項目分佈於深圳和北京，開售項目如伍茲公寓已經簽約80%以上，北京臻園項目第一期基本售罄，鯨山九期地價便宜且定價理性，市場接受度極高。預計公司四季度可售總量依然接近400億元，推貨高潮期並沒有遠去。

招商地產對財務槓桿的運用遊刃有餘，公司負債結構充分優化，業績鎖定程度較高。公司三季報有息負債率降低至23.3%，處於歷史較低的水平。而負債結構中，長期有息負債的佔比達到了57.1%，較一季度末提升了5.5個百分點。公司槓桿水平在A股上市企業中處於中低水平，未來保存加槓桿擴大資產負債表的潛力較大。而長短期債務的微調也令公司短期可用於拿地的資金充盈，極大提升了經營彈性。三季報末公司預售款佔總資產的比例上升至28.1%，達到347億元，創歷史新高，基本鎖定了2年的業績高成長。（證券日報 莊少文）