基金定投：長期投資要找準節點和方向
實際上，定投的收益率在很大程度上取決於持有時間和贖回時點的市場情況。不同的贖回時機，甚至可以帶來結果數倍的差異。比如，若你從2003年12月開始定投的融通深證100指數基金，如果在2007年12月贖回，4年總收益率接近300%;而如果晚一年贖回，5年總收益率卻只有30%左右。
記者 徐卓航
“從2008年就開始每月基金定投，現在還虧着7000元，真是不想再繼續投下去了。”白領小鄧頗有些懊惱地向記者抱怨。原來，小鄧大學畢業以後在一家廣告公司任職，由於平時工作繁忙、休息時間較少，他對於每月的工資結餘、獎金的打理都比較“沒方向”。後來，聽同學介紹説基金定投不錯，操作簡單風險又低，平時也不需要花時間研究，小鄧在稍作了解之後便投資了一隻股票型基金和一隻債券型基金，每月定投1000元，“之後也就沒太關心”。
然而，讓小鄧沒想到的是，五六年下來，他的這筆“長期投資”除了2009年有段時間有收益之外，其他時間都是虧損，到現在為止，總計已投入了近6萬元，卻虧損了7000元，虧損率超過了10%。
“當初是抱着強制儲蓄的想法定投的，現在看來，還不如存定期呢，我不準備繼續投了。”小鄧苦笑着搖了搖頭，顯得又困惑又無奈地説，“不是説定投只要堅持長期持有，就不會虧錢的嗎？現在看來只能割肉了。”
基金定投也有風險
“每月定投1000元，以美國股票型基金年均12%的收益率計算，在複利作用下，20年後你就可以輕鬆地成為百萬富翁!”這樣的定投宣傳口號很有吸引力吧？
近幾年來，基金定投成為國內基金公司大力“吆喝”的重點。每隔一段固定時間、以固定的金額投資於同一只共同基金，這種定期定額的小額投資方式確實適合一批無大筆資金投資但具長期理財需求的人。同時，對於大多數沒有時間研究經濟景氣變化和市場多空的投資者而言，“定投”可以説是相當省時省力的投資方法，還可以避免不小心買在高點的風險。然而，基金定投真的有廣告語説得這麼美嗎？
據統計，在有5年定投收益數據的358只基金當中，有52只基金是虧損的，且整體的平均收益不足15%。而在盈利的306只基金中，也僅有126只5年定投收益率超過了15%。這無疑顯示了定投基金收益的現狀——普遍收益不高、存在虧損風險。
其實，基金定投並不能規避基金投資所固有的風險，也不能保證投資人獲得收益，更不是替代儲蓄的等效理財方式。由於基金定投本身只是一種基金投資方式，因此投資者在投資運作過程中還是必須注意各種風險。“任何一種投資方式本身都不能賺錢，投資者的收益基於市場的漲跌。”業內人士對此分析道。如今不少投資者進退兩難的境地都與對基金定投的誤解有關，而基金公司為擴大規模採取誇大宣傳也是一大原因。
應該説，基金定投是基於“看多”市場的基礎上的，股市和債市的波動直接影響到定投股票基金和定投債券基金的盈虧。這種投資方法本身對市場的預期就是上漲，但市場並非一定會上漲。比如股票市場出現類似2008年那樣的大幅度下跌，即使是採用基金定投的方法，仍然不可避免賬户市值出現大幅度的下跌，直到市場好轉才能逐漸回本。因而，基金定投絕不存在什麼長期投資帶來的“神話”。
長期投資≠盲目持有
歸結來看，基金公司宣傳定投最打動人心的地方就是削峯填谷，即用盈利來彌補虧損。但若反過來看，就是用虧損去抹平以前的收益。在市場預期不明朗、基金經理普遍看空的情況下，若是還不知道當前的谷底有多深，投資者為什麼要去填呢？”
所謂的定投(長期投資)勝利論，其實逃不開時間和區間的影響，區間的選取直接決定了定投的收益。比如2007、2008年行情特別好，站在5000點、6000點的高位上俯瞰過去，往前推個三五年，做定投當然賺錢。但在那之後，隨着市場的波動，如果是前期高點進去的定投，則只能是屢敗屢戰、不斷虧損。
當下，不少基金經理都回避了一些基本問題，諸如基金的分類、各類基金的風險收益特徵，包括這個基礎市場究竟是怎麼樣的？股市如何在波動？債券市場和貨幣市場怎麼樣？這些由很多不確定性因素影響的市場波動對不同類型的基金都有很大的影響。另外，除了市場，投資者個人和基金公司本身都有很多不確定的因素，這些對於長期定投都會有影響。
對於投資者而言，定投基金絕不是投資一個基金就永遠持有它，而是要根據市場的情況來選。一些基金公司在所有的場合、所有的時間，向所有的投資者推薦所有的基金都可以做定投，這樣一種絕對僵化的長期投資肯定是不對的。
因而我們會發現，基金定投也需要更靈活應對方式。比如最簡單的採用定期定額的方法投資基金，可以在市場下跌過程中開始定投基金，並且在市場上揚、定投的收益率達到20%左右贖回，然後再從下跌時開始定投。按照這種方法的收益率無疑就會比呆板的長期定投收益更高。
選擇比堅持更重要
基金定投是一種長期投資，因而做定投也要選公司、選產品品種、選時間等等。堅持一定時間的定投固然沒錯，但前提是要在正確的方向上。以日本為例，前些年日本股市連跌10年，在這樣的情況下，做定投照樣會大幅度虧損，而且是越定投越虧損。如果按照削峯填谷的理論，虧了10年再等它漲10年就收回本金，你再堅持個10年，就有豐厚回報了。可惜的是，作為投資者，我們有多少時間能夠這樣揮霍？
所以，對於風險承受能力和市場判斷能力都較差的投資者來説，選定投對象的時候首先要以債券型基金、平衡型基金這些低風險產品為主。進一步説，還要保持對自己這筆投資的關注度，注意整體投資規劃和後續調整，注意永遠存在的風險。
總體來看，基金定投首先一定要隨時確保你定投的基金的確值得長期投資;其次，要降低長期投資的收益預期，不能神化長期投資的平均收益，牛市裏動輒翻番的回報率不能用作今後的參考;最後，也要合理規劃自身資金的投資期限和投入資金的比例，並根據市場行情及時作出調整。
表1：近5年定投收益虧損排行
數據來源:東方財富網/天天基金網
數據截止時間：2013年10月14日
收益率以固定每月18日扣款、每次投資500元為例計算。
表2：近5年定投收益盈利排行
數據來源:東方財富網/天天基金網
數據截止時間：2013年10月14日
收益率以固定每月18日扣款、每次投資500元為例計算。