阿里推遲上市計劃 與港交所談判迎來轉折點？
喜歡打太極的阿里巴巴集團（下稱“阿里”）創始人馬雲，再次展示了馬氏“太極”的精妙深奧。
25日，在與香港傳媒交流團會面時，馬雲表示，阿里已推遲上市計劃，今年年底前都不能上市。馬雲還表示，“日後選擇上市地點時，應該選擇更喜歡和歡迎阿里巴巴的地方”。此時，正值阿里因“合夥人制度”與港交所的談判陷入僵局。
昨日，阿里官方向《第一財經日報》證實了上市計劃已推遲的説法。曾被譽為年度IPO大戲的阿里IPO項目正在進入太極的兩儀生四象狀態。
轉折點？
在過去的半年裏，阿里為在香港上市顯然很用心；但阿里同香港監管層、港交所在“合夥人制度”上始終未能達成一致。
目前，香港市場施行“同股同權”制度；阿里則希望以“合夥人制度”在港上市——“合夥人制度”將保證包括馬雲在內的合夥人在上市後提名半數以上的董事，以保證對公司的控制權。
雙方就此展開“博弈”。直到10月9日，香港財經事務及庫務局局長陳家強在立法會回答議員提問時指出，香港上市規則規定不能設有雙重股權，為了保障投資者權益必須堅持“同股同權”的原則，現階段無計劃推出針對不同股權制度的上市規則。這等於是間接拒絕了阿里改變遊戲規則的期待。
10月10日，阿里CEO陸兆禧即做出了“決定不選擇在香港上市”的公開表態。儘管如此，在暫別港交所的説明中，阿里也十分注意措辭，稱雙方的分歧在於討論的信息不對稱，“沒有取得對焦。”同時聲稱，阿里沒有要求實行雙層股權架構，也無意改變香港“同股同權”的規則。
“香港的制度和阿里提倡的合夥人制度沒有衝突，只是大家不理解，需要時間思考。”馬雲在25日如是表示。
對於與香港方面的溝通，馬雲坦言“以往太自以為是，以為上市事宜不太複雜，不需親自談判，更以為很瞭解香港，今後將會吸取教訓”。馬雲承認，曾經堅持要讓合夥人擔任行政總裁，如果總裁不是合夥人，寧願不上市；不過，對於要用何種方式，是否控制董事會候選行政總裁等則可以再討論。
馬雲就此解釋，這樣能夠避免一換總裁就失去公司的宗旨，如雅虎及蘋果一般。馬雲指出，阿里選擇董事會成員及行政總裁都是根據非常嚴謹的標準；因為阿里的舉動會影響逾千萬員工。再者，阿里已佔據全國零售額的5%，舉足輕重，業務複雜程度不是外人能夠想象，因此必須堅持合夥人制度。
似乎與之呼應，香港資本市場對於阿里上市的討論也有了一些微妙的變化。香港證交所總裁李小加繼9月25日發表《投資者保障》一文，強調上市規則程序、投資者保障之後，10月24日晚，再度以個人名義發表《“夢談”之後 路在何方——股權結構八問八答》的文章，直言香港資本市場已站在了改革的十字路口，應該認真考慮對符合創新型公司的申請者修改上市規則，給予創始人股東一定的“特殊權”。
馬雲亦評價，李小加評論合夥人制度是“積極和正面的聲音”。
“李小加和阿里同樣關心香港，阿里能否上市不重要，在哪裏上市亦不緊要，重點是要令香港公眾探討創新文化。”馬雲還稱，其實IPO對阿里不太重要，因為早前公司曾分拆B2B上市，其後又退市。因此，對上市存在恐懼，如果能不上市就儘量不上，否則會莫名其妙增加壓力。不過，阿里希望，能為香港作貢獻，並且回饋支持者。
“僅從程序上來看，阿里尚未向港交所遞交招股書。”一位接近阿里IPO項目的投行人士向記者坦言，此前，兩者確實存在一些分歧，甚至因為某些原因陷入談判僵局；作為阿里巴巴集團的創始人，馬雲在這一時間節點的表態，已經定下“再討論”的基調，此前僵持的阿里與港交所的談判或將迎來轉折點。
上述人士稱，目前為止，不管是港交所還是香港監管層面，對於阿里上市，均未有過正式表態。作為上市的首選地，雙方正在“磨合”——即便是香港市場鬆動，也只是適度的調整，阿里仍面臨一系列配套的制衡。
爭奪期？
作為全球最受矚目的IPO事件之一，自阿里謀求上市的消息非正式公開以來，全球資本市場均對其表現出極大的興趣。
日前，據外媒報道稱，納斯達克（NASDAQ）交易所CEO鮑勃·格雷菲爾德（Bob Greifeld）在一個公開場合表示：“我們尊敬阿里巴巴，如果他們能夠在納斯達克市場上市，很顯然，是我們的榮幸。”
鮑勃·格雷菲爾德表示：“如果他們（阿里巴巴）選擇美國上市，我們的任務就是讓他們知道選擇納斯達克的優點。”
但是，鮑勃·格雷菲爾德拒絕透露是否已經和阿里高級管理層進行過會晤。馬雲也沒有否認曾與美國方面接觸，但他表示，他本人並沒有到過當地。而在技術和法律研究方面，阿里和美國方面的工作已有進展。
無疑，阿里的IPO，將是繼去年Facebook上市後全球最受矚目的科技公司IPO。業內認為，鮑勃·格雷菲爾德的最新表態，可以被視為納斯達克正在努力爭取阿里上市地歸屬的信號之一；而美國兩大交易所對阿里上市的爭奪已經進入關鍵階段。
“如果成功在美國上市，就不會再到香港上市。”馬雲直言，集團內部大多數人都比較支持到美國上市，因為香港認識淘寶等阿里業務的人並不多，而美國則表現積極，或許到美國上市是正確的。
此前，阿里新聞發言人曾對本報表示，該公司已經獲得美國紐約交易所和納斯達克交易所的書面確認，阿里合夥人機制包括對董事會的提名權完全符合美國上市監管規定。“無論阿里在哪一個交易所上市，我們都誠懇希望大家能夠了解公司合夥人這種開放、創新、承擔責任和推崇長期發展的文化及公司真實的需求”。
前述投行人士認為，無論阿里在美國哪個交易所上市，都將帶來一場不亞於Facebook上市的資本“裙帶效應”；如果在香港上市的A計劃不能成功，紐交所與納斯達克預計將展開激烈的爭奪。
(第一財經日報)