局部牛市後風險仍需釋放

《證券市場週刊·紅週刊》特約作者禾木

局部牛市後的必然調整

截至10月21日，大盤加速調整前，今年以來上證、中小板、創業板漲幅分別為，-1.76%、27.27%和96.25%，各個指數間的反差之大，為近年所罕見，中小盤股局部牛市特徵明顯。

同時，雖然指數漲幅有限，但中小盤股局部牛市也帶動了市場個股整體上漲。目前兩市2467只股票中，截至10月21日，漲幅為正的股票1796只，佔比約73%，漲幅大於30%的有960只，佔比39%，漲幅大於100%的有218只，佔比約8.8%，也就是7成股票為正收益，3成股票漲幅大於30%，上海自貿概念、金改土改等概念股短期漲幅直追創業板股票。

而創業板個股實現了大豐收。創業板指數在10月10日見到本輪行情最高點，漲幅約101%，即指數翻了一倍。而統計創業板的355只個股中，只有35只股票漲幅為負，也就是説90%的創業板股票出現了上漲。其中漲幅超過30%、50%和100%的個股有216只、161只和68只，分別佔比60%、45%和19%，即有近兩成創業板個股出現翻番行情，中青寶、東方財富、華誼兄弟更是收穫了近4~7倍的漲幅。

所以，創業板和主題概念股票短期內如此巨大的漲幅，雖有轉型和改革政策大背景的扶持，但在創業板整體估值近60倍、三季度業績增長與股價表現並不匹配的情況下，或早或晚出現整體的調整的消化巨大的漲幅也在必然的情理之中。

遊資殺跌，機構大幅減倉傳媒股

從上週開始，以傳媒為代表的創業板領漲股開始明顯回落，而本週，創業板和土地流轉等主題投資板塊全面下跌，創業板週二還放出了歷史的天量，前期領漲股暴跌，各類資金出逃跡象明顯。創業板指數從10月10日的最高點至本週四的跌幅超過8%，而兩市跌幅超過10%的股票有267只，其中跌幅前10名中，有7只是創業板的股票，並且都集中在了TMT中的傳媒互聯網的股票中，主流板塊退潮後的個股風險明顯。

從10月份的機構席位統計來看，機構淨買賣額明顯呈現逐步減少的狀態，但似乎也並沒有形成投資者想象中的在大跌中機構大幅減倉的情況，但華誼兄弟、光線傳媒、浙報傳媒等傳媒股機構淨本週賣出近億元或以上，機構大幅減倉的動作還是非常明確。同時短線炒作資金出逃跡象明顯，也可以從一個側面説明遊資仍是推動創業板暴漲暴跌的主要力量。

風險仍需釋放，等待市場重新企穩

目前市場正在釋放概念炒作和創業板中高估值的偽成長股的風險，並帶動市場個股整體下跌。主流板塊的退潮引發了市場下跌的連鎖反應。總體看今年漲幅巨大的行業、板塊相對壓力更大，一些短期抗跌的個股也產生了補跌的行為，市場短期風險依然在延續。

總體看，無論行業板塊還是個股，從數據統計角度來看，只有市場重新企穩、新熱點產生對於投資者來説中短期才有可操作性。投資者可繼續觀察市場活躍度指標的情況，只有兩市每日股票跌幅大於5%(包括跌停)的負能量持續減弱，而每日漲幅大於5%(包括漲停)的正能量的個股明顯增多，市場新熱點產生，一般的投資者才重新具有了安全性和可操作性。

另外，創歷史新高的股票也是市場正能量活躍度的一個體現，這個指標保持在一個穩定的水平，投資者操作的風險才會進一步減小而收益才會更好地增加。