李光一：“恐慌指數”預示機會降臨

芝加哥期權交易所VIX指數是反映人們恐慌情緒的指數。從歷史觀察，VIX指數向上則是投資人重新進場買入或抄底的一大參考指標。

美國的債務危機鬧劇終於暫告一個段落，美債危機隔3個月仍會再來一次。全球投資市場會在這樣的“恐慌”下，波動加快。

海外投資市場就有反映這種恐慌情緒的指數——芝加哥期權交易所VIX指數。從歷史觀察，VIX指數向上則是投資人重新進場買入或抄底的一大參考指標。

目前，VIX指數已從8月11.4的波段低點上升到10月的20.34，3個月的升幅直逼40%，這一時段走勢相對強勁的美股也進入調整。根據以往的經驗，大凡VIX指數站上20，則是買入的時機點。

如2012年6月歐債危機吃緊時，VIX曾上觸27，屆時如買入成熟市場的股票，當下就能收穫不菲。德國股指不是剛剛創下歷史新高嗎？在海外投資市場就有觀察VIX指數上看20，開始逐步建倉買股的操作之法。

VIX指數的買點操作之法，僅適用於海外成熟市場。從目前美歐股市觀察，美股自2008年金融海嘯以來，不僅收復了當時暴跌後留下的失地，道指、標普500還不斷刷新歷史紀錄，

歐股與之相比，可能機會更多一點。海外投資界在建議2014年的投資佈局時，則更多推薦歐股。從市盈率觀察，美股約13.7倍，歐股11.9倍。從近期全球股票基金表現觀察，除了生物科技類外，表現較佳的高端消費、綠色環保等類別，大多均在歐洲市場之中，歐股的投資價值明顯優於美股。

近期歐股走勢明顯趨強。據晨星亞洲網站最新的全球基金3個月的收益排名觀察(截至10月17日)，進入收益排行榜前10位的基金有6只歐股基金，名列第一、二、三名的基金均是歐股基金，分別為富達意大利、富達西班牙葡萄牙和景順歐洲動力基金，近3個月的收益率分別為30.52%、29.85%和23.96%。除德國外，更多的歐股市場離歷史高位尚遠，在歐債危機慢慢趨緩的趨勢下，歐股應有一個逐步向上的動能。

投資人在嘗夠歐債危機、美債鬧劇的風險後，期盼銀行不要倒閉，錢放在裏邊，終身有靠。歐洲的銀行界近期就有這樣一個創舉，以央行的名義只接受存款不放貸，以適應全球“去美國化”的進程。這説明錢進歐洲也是規避風險的一個選項。準備實施這一舉措的是挪威央行。

這家挪威央行做大股東的存款銀行，其服務對象是坐擁大量資金、尋求安穩回報、開始對美債失去信心的客户。其接收的每一分錢，均將由挪威央行提供百分百的存款保障，還將劃入央行儲備金的一部分，定時收取央行派發的儲備金利息。

挪威存款銀行的出生，也可視為一種金融創新。此外，挪威的股市表現也不錯。香港基金市場上唯一的1只包括挪威市場的富達北歐基金，挪威佔比19%，自1990年運作至今，23年的累計收益率高達1468%，截至10月18日，今年收益率26%。因此，錢進歐洲並不難，選北歐基金和歐元區基金即可。

2萬美元全球基金模擬組合A（10月18日）

合計：14193   -29%

2萬美元全球基金模擬組合B（10月18日）

合計：18332   -8%