四川福建兩省領銜地方版4萬億投資 鼓勵民間投資
地方版“四萬億”會給中國經濟帶來什麼？
編者按：2008年11月，國務院推出四萬億元投資計劃。雖然這一計劃有效地穩定了經濟大局，但也被業內認為有過度刺激的成分。
如今，地方版的“四萬億”投資計劃橫空出世，又會帶來什麼？專家認為，相比而言，地方版的四萬億元投資計劃以地方為主體，而且在推出的內外背景、投資方向、資金來源等方面也大相徑庭。
四川福建兩省“領銜” 地方版“四萬億”強勢出擊
■本報記者 徐 科
自今年7月中央定調“保下限”以來，“温和投資”穩步推進，各地方普遍提升了投資建設的力度。近日，四川省、福建省分別發佈各自投資計劃和已完成投資情況，被認為是地方版的“四萬億”投資計劃，“四萬億”再次成為市場關注的焦點。
“地方版”四萬億元投資不同以往
本月22日，四川省政府新聞辦、發改委發佈了《四川省重大投資項目名錄(2013-2014年)》今明兩年計劃實施4.26萬億元的重大項目投資，超過2008年中央政府4萬億元經濟刺激政策，成為近年來已知的地方政府最大投資計劃；繼四川之後，福建也推出了龐大的投資計劃，該省發改委網站公佈的項目投資數據接近4萬億元。
2013年以來，國內經濟下行壓力不減，而出口增長低於預設目標；與此同時，投資需求也有所上升。於是，投資驅動再次被地方政府視為重要的拉動因素。“經濟下行壓力大，要保持一定的發展速度，又要促進經濟社會可持續發展，沒有產業支撐是得不到保障的。”四川省發改委相關負責人就本省的情況介紹道。
在推進經濟結構轉型和發展方式轉變的主基調下，地方政府的萬億級投資計劃引起相關人士的擔憂和警惕。業內專家認為，此前中央“四萬億”投資計劃造成的產業陣痛至今尚未消化，各地應該在堅持產業結構調整的前提下，謹慎推出大規模的基建計劃。
專家表示，對於投資，重點要看投資地區和投資結構，不能盲目地一概否定投資的必要性，也不必過度擔憂地方政府萬億元投資計劃會阻礙經濟轉型。“從出台投資計劃的地方來看，大多數分佈在中西部。這符合國家經濟轉型和區域發展佈局的安排。”前瞻網資深產業研究員魏悦分析稱，東南沿海的地方政府投資衝動不是太強，即使有投資，也是遵循結構調整大方向，即第三產業和戰略新興產業。
“新一屆政府主導下的投資，是符合國家經濟轉型和發展方式轉變方向，是能夠吸納就業和發展民生的投資。”魏悦表示，從投資主體來看，不論中央政府改革投資審批制度，還是地方政府的萬億投資計劃，都將投資主體多元化放在首要位置，也就是改變過去由政府和國有企業主導的局面，而轉向注重對民間投資的激活和引導。
魏悦預測，有效地引導民間資本進入各領域建設，將是經濟長期穩定發展的關鍵。
地方版鉅額投資“有進有退”
近期地方政府頻現鉅額投資計劃，投資熱情高漲，地方投資拉動經濟的決心可見一斑。從各地政府公佈的規劃中可以看出，地方政府投資趨於務實，產能嚴重過剩、企業盈利較差的行業已經不再列入規劃。
《證券日報》記者注意到，從投資內容上看，基礎設施投資和戰略性新興產業成為了各地政府鼓勵的投資重點，投資多集中在基建、產業投資、民生工程、生態環境保護等領域。
基礎設施方面，在四川省4.26萬億元的投資計劃中將最大的蛋糕分給了基礎設施建設，共計有基礎設施類項目710個，投資額為20469億元。而在浙江省的10萬億投資藍圖中，基礎設施投資則是一個萬億板塊，按照《浙江省擴大有效投資“411”重大項目建設行動計劃(2013-2017年)》，該省將力爭五年新建(改建)鐵路1500公里，城市軌道交通140公里，高速公路1000公里；沿海港口新增吞吐能力2.4億噸；新增民用機場旅客吞吐能力2000萬人次；新增4G網絡基站5萬個。
在產業投資方面，這一輪地方投資計劃中，戰略性新興產業廣受推崇。重慶市政府發佈的工業領域主要產業的三年振興規劃中指出，“十二五”期間，全市工業將累計投入1.5萬億元，建成7大千億級產業集羣和30個百億級產業集羣。此外，江西省在中博會發布的1200個招商項目中，主要是今年全省重大產業招商項目和現代服務業重點招商項目，涉及現代物流、信息傳輸和計算機軟件業、服務外包、金融等十大領域。
值得注意的是，部分省市還充分挖掘自身潛力，推出了針對區域市場自身特點的投資項目，如貴州推出了大批旅遊項目；江蘇省南京市發佈《市政府關於進一步擴大內需拉動消費的若干意見》，出台一系列擴大內需、拉動消費的政策；黑龍江省政府公佈的《關於促進全省工業經濟穩定增長的若干政策措施》旨在鼓勵企業增加生產、幫助企業開拓市場、緩解企業資金壓力和減輕企業負擔。
民間資本作用增強 資金投向“軟肋區域”
■本報記者 夏 青
對於本輪地方版的“四萬億”投資計劃，業內關注最多的還是資金來源。有專家對本報記者表示，地方政府為了發展地區經濟，相繼推出地方產業發展規劃與投資計劃，相對於此前中央的“四萬億”投資計劃由中央政府投入加地方籌措而言，地方版“四萬億”更多強調發揮民間資本的作用。
2008年啓動的4萬億元投資，財政資金和銀行信貸充當了主角。業內人士分析，由此產生了四種後果：一是加重了中央和地方政府財政壓力，迫使地方政府靠出讓土地收入來獲得配套資金，提高了對土地財政的依賴。二是形成了政府投資一家獨大的局面，削弱了公平市場競爭，導致了資金低效配置。三是催生了地方政府投資攀比、重複建設及資金浪費行為，加劇了產業結構失衡和產能過剩。四是政府在資金不足時，倒逼銀行實施寬鬆信貸政策，推高了物價漲幅，造成了地方政府債務猛增。也正是因此，導致了當前對再次大規模投資的擔憂。
此外，審計署前不久對36個城市地方政府債務審計結果表明，地方政府債務在膨脹，危機在擴大。因此，調動民間資本的積極性在本輪地方投資中顯得至關重要。
四川省發改委相關負責人表示，堅持“非禁即入”原則，加強政策引導和資金支持，推動民間資本有效進入金融、能源、鐵路、電信等領域，激發民間投資活力。
近期，各地方政府都在積極鼓勵和激活民間投資。
10月14日，北京市公佈16條政策，為民間投資進入文化創意產業開闢新的發展空間。政策重點鼓勵民營資本投資廣播影視、新聞出版、文化藝術等文化主導行業，引導民間資本在設計服務、廣告會展、動漫網遊等創意主體行業規模化發展、品牌化運營。此外，為解決民營文化企業設施不足的問題，北京市還鼓勵民間資本投資改造舊廠房、特色工業遺址、老舊商業設施等，政府給予總投資20%—30%資金補貼，單體改造項目補貼資金不超過1000萬元。
而10月27日，安徽省政府也出台20條意見，其中提出儘快在鐵路、衞生、教育、養老等領域推出一批適合民間資本和外來資本進入的項目，以提升資金供給保障能力。
對於民間資本來説，當前也急需投資渠道。據不完全統計，當前有40多萬億元居民存款以及30多萬億元民間資本，這為地方大規模籌資提供了可能。
業內專家表示，引導民間資本投資，既可抑制貨幣增發引發通貨膨脹和民眾財富縮水，又可將居民儲蓄轉化為投資，平衡當期消費與遠期投資關係，改變國民儲蓄率長期偏高對內需和再生產的抑制局面。
“目前，各地方出台的是初步的產業發展規劃及投資目標，但對於拉動經濟增長的結果如何，還有待觀察。”興業銀行首席經濟學家魯政委在接受《證券日報》記者採訪時表示。
2008年-2009年中央的“四萬億”投資計劃使GDP增速曾經一度反彈到10%以上，但這也被業內認為是過度地刺激了經濟。
由於此前中央“四萬億”投資計劃給後續經濟發展造成了不小負擔，因此業內人士表示，各地方相繼推出的投資規劃，初衷是拉動地方經濟增長，但同時要防止產生新一輪的產能過剩。
從2008年的4萬億元投資計劃至今，各級投資幾乎都流向了建築、鋼鐵、鐵路、公路等基礎行業和重工行業，而一些輕工行業則危機重重。
數據顯示，2012年底，我國鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶產能利用率分別僅為72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%，明顯低於國際通常水平。儘管這些行業利潤大幅下滑，但仍有一批在建、擬建項目，產能過剩呈加劇之勢。
從項目的選擇上來看，這次與“四萬億”相同的地方依然是以基礎設施建設為主。不過，此次地方投資規劃主要集中在官方認為不會出現產能過剩的行業，比如中西部地區的鐵路、地鐵等軌道交通。特別是軌道交通的審批權下放到地方，軌道交通將是繼高鐵之後的第二個大型基礎設施建設項目。
此外，各地方也將目光開始轉向戰略性新興產業，各省市區縣的2013-2020年戰略性新興產業專項研究報告中，也都提出鼓勵民間資本進入戰略性新興產業。
我國約有40萬億元民間資金，長期缺乏穩定的實業投資渠道。儘管國務院出台了民間投資的“新36條”，但由於國外經濟環境的波動和國內民營企業發展環境不理想，民間資本仍然面臨諸多障礙。為此，應將民間資本優勢和新興產業優勢結合起來，讓民間資本在戰略性新興產業領域獲得充分的利用平台。
地方版“四萬億”能否引發新一輪牛市存爭議
■本報記者 傅蘇穎
受四川、福建等地的地方版“四萬億”投資利好消息推出的影響，即使在大盤迴調之際，兩地基建股都出現了大幅的上漲，無疑成為本地基建股上漲的催化劑。但是，這顯然遜色於2008年“四萬億”刺激政策推出後引發滬指單日7%的飆升，這其中的原因是什麼，值得深思。
四川和福建各推出的接近“四萬億”投資計劃，給證券市場帶來了騷動，四川和福建兩地的基金股都出現了強勁漲停，也引發市場對股市會由於這些地方經濟刺激而重新回到牛市的猜想。
中國國際經濟交流中心信息部部長徐洪才對記者表示，目前並不具備出現小牛市的基礎，當前形勢並不明朗，資本市場的改革還需進一步跟進。
前瑞士蘇黎世銀行北京代表處首席代表劉志勤則有不同觀點，他認為，當前股市仍處於回調狀態，主要是市場仍在評估中，為尋找一個突破口，未來小牛市出現的可能性還是比較大的，只是時機上還尚待觀察。
對“四萬億”投資，許多投資者都記憶猶新。為了刺激經濟，2008年11月，國務院正式推出“四萬億”經濟刺激方案，股市很快跳空上漲，隨後一路震盪上行至3500點。水泥、機械和鐵路三大板塊是當年行情的急先鋒。正是在上述三大急先鋒板塊的帶動下，市場盤面被全面激活，人氣被有效帶動起來。
“從行情的發動來看，當時的氣勢比現在要強得多。”一位業內人士對記者表示，“2008年11月10日，政策宣佈當天，上證指數漲幅達到7.27%，讓人感到一股極其強大的力量開始託市了。”“四萬億”的政策，穩住了市場，堅定了投資者的信心。
劉志勤表示，2008年的“四萬億”更多的是為了穩定市場信心，而此次的投資更多的是為了穩市場，穩增長，兩者其實大同小異。
但是，市場上也有不同的聲音，並認為未來國資所佔投資的比重會下降。
國際金融論壇城鎮化研究中心主任易鵬在公開媒體上表示，這次地方政府提出的投資規模計劃，更多是根據自身項目投資規模的最大值來計算，包含了大量的招商引資的預期規模。“從一般經驗來看，在地方政府的招商會上，簽約額要遠高過實際最終的投資額。還有，地方政府的投資規模主要是以社會投資為主，而非政府主導的投資。未來政府所佔投資的比重必然還會下降。”
因此，對地方版的“四萬億”，還要進一步觀察實際的效果。
此“四萬億”非彼“四萬億”
■喬誌東
又一個“四萬億”來了。
提起“四萬億”，百姓的第一直覺是2008年的國家大規模經濟刺激方案。那一年，從美國爆發的金融危機席捲全球，中國的股市也從六千多點的歷史高位被拉回到十年前的水平，波動幅度之大，至今讓人心有餘悸。當年的“四萬億”經濟刺激方案雖有爭議，但實施後，中國GDP保持了9%左右的增長速率，讓中國經濟未能隨着世界大勢而“硬着陸”。
如今，A股股指仍然在兩千多點震盪，但另一個版本“四萬億”又不期而至，引發市場的強烈關注。我們可以鮮明地看到，兩次“四萬億”的實施主體有所不同，前一次是由中央政府主導，而本次則是由四川、福建這樣的地方政府主打，而且規模達到了4.26萬億元，已經超過了前者。當然，兩次“四萬億”的目標都是一樣的——提振經濟，保證經濟增速的平穩。
但是，此“四萬億”非彼“四萬億”。除了實施主體不同，兩者推出的內外背景、投資方向、資金來源等也大相徑庭。
首先，內外背景的不同讓兩個“四萬億”的使命稍有差異。在2008年全球金融危機下，美國房貸危機和歐洲債務危機讓中國外需凋敝，拉動中國經濟的三駕馬車之一已經脱繮，那時的“四萬億”從投資的角度，再度點燃中國經濟的引擎；而本次的“四萬億”，則是在全球經濟緩慢復甦、中國經濟出現改善之際推出的，新一屆領導班子面臨中國經濟轉型升級的巨大挑戰和歷史機遇，此時地方版的“四萬億”，頗有為改革轉型而試水的意味。
其次，投資方向的不同讓兩個“四萬億”的方向有所不同。2008年的“四萬億”投資方向在於傳統的“鐵公基”、保障性住房和農村基建，當然，資金流向“鐵公基”的佔大多數，如今高鐵的便利就受益於當年的“四萬億”刺激方案；如今，地方版的“四萬億”中，有一半以上要投入到重大產業投資項目中，還有“民生工程及社會事業”、“生態建設和環保項目”兩個方面，這是本次“四萬億”的一大亮點。目前，產業的轉型升級已箭在弦上，而社會保障事業的完善是中國經濟成功轉型的題中之義。
再次，資金來源的不同也讓兩個“四萬億”有了不同的味道。除了傳統以政府發債為主要手段外，本次地方版的“四萬億”刺激方案提到要鼓勵民間資本投資，充分發揮民間資本的作用。
無論如何，劃撥四萬億元的資金並不難，關鍵問題在於好鋼用在刀刃上，要注意杜絕盲目性，避免短視行為，確保投資能夠更多地流入到促進經濟轉型、改善服務民生項目上，避免出現呆帳壞帳和因此可能引發的通貨膨脹。另外，要以“四萬億”為契機，調整和優化產業結構和經濟結構，進一步轉換政府職能，減少政府部門的行政支出和成本；使得經濟能夠實現長期穩定和良性的發展，使得民眾的收入和財富能夠在這個過程中得到提高而不是受到損害。
大規模地方投資計劃
應慎決策穩起步
■本報記者 劉麗靚
美國“次貸”危機爆發後，中國GDP增速快速回落，經濟面臨硬着陸的風險。為了應對這種危局，2008年11月政府出台了4萬億元的財政刺激方案，拉開了中國有史以來最大規模投資建設的序幕。
大規模投資，到底帶來了什麼？
可以肯定的是，2008年出台的“四萬億”刺激計劃的好處是顯而易見的：大量資金的投入對穩定經濟的增長起到了舉足輕重的作用，國家的一些大型基礎建設尤其是鐵路、鋼筋、水泥還有一些新型的產業有了很大的發展。
數據顯示，五年來，新建各類保障性住房1800多萬套，棚户區改造住房1200多萬套；新增鐵路里程1.97萬公里，其中高速鐵路8951公里，京滬、京廣、哈大等高鐵和一批城際鐵路相繼投入運營；新增公路60.9萬公里，其中高速公路4.2萬公里，高速公路總里程達9.56萬公里。新建機場31個；新增萬噸級港口泊位602個；一批跨江跨海大橋、連島工程相繼建成；西氣東輸、西電東送、南水北調等重大工程順利推進或建成；水電、風電裝機位居世界第一。
此外，“四萬億”投資在提振市場信心，擴大國內需求，減少失業以及加強經濟社會薄弱環節(包括關注低收入羣體)等方面都發揮了很大的作用，對穩定我國經濟形勢也起到了不容忽視的作用，2008年-2010年經濟出現了“V型”反彈，使得中國經濟在全球危機當中風景獨好。
當然，“四萬億”投資也帶來了一些“後遺症”。比如，固化了投資驅動的增長模式、引發了新一輪的產能過剩和通貨膨脹。
有數據顯示，截至今年一季度，除能源和金融外的A股上市公司庫存為營業收入的1.4倍，創歷史最高，應收帳款為營業收入的52%，為十年來最高，中國產能過剩是歷史最高水平4倍。同時，“四萬億”投資計劃使得社會流動性氾濫，造成了重化工領域的國進民退、留下了高鐵和高速公路部門的高負債和半拉子工程、造成了“十一五”末空前的節能減排壓力。
尤其是地方政府高負債及連帶的銀行壞賬風險加大，給中國的經濟和金融的穩定埋下了隱患。近日，渣打銀行大中華區研究主管王志浩表示，截至2013年上半年末，該行測算的中國地方政府債務估計在21.9萬億元，如果加上公司化的地方政府融資平台的貸款，債務總額最高或達24.4萬億元。
今年6月，審計署發佈的“36個地方政府本級政府性債務審計結果公告”顯示，債務率超過100%的就有16個，最高的為188.95%；如果加上政府負有擔保責任的債務，省會城市中債務率最高的達219.57%。
在此背景下，今年上半年，包括穆迪在內的國際機構警告，在中國經濟穩增長、調結構的同時，下半年中國的地方政府的數千億元融資將遭遇嚴峻挑戰，中國可能首次出現境內債券違約。
在中央“四萬億”尚在消化之時，眾多地方版的“四萬億”卻又開始上路了。有統計顯示，全國出台的地方投資計劃如全部到位，總額將不下十萬億元，規模遠超當年的“四萬億”。業內專家認為，各地應該吸取教訓，在符合產業發展結構的前提下，謹慎推出大規模的基建計劃。