三星召開罕見分析師會議 欲挽回投資者信心

三星電子的保密工作一直都很到位。這種嚴防死守的策略讓三星的競爭對手猜不透其下一步計劃，也助推這家韓國科技巨頭公司在智能手機領域遙遙領先。

股價下跌

但是，就在今年夏天，由於公司戰略部署不穩定，加之對三星將如何使用所持500億美元現金這件事產生疑問，投資者們突然對三星喪失信心，三星因此備受打擊，從今年6月初至7月中，三星股價跌幅達到20%。

雖然之後三星股價有所回升，但三星仍在努力，希望能夠減少投資者們對自己的疑慮。上週三，三星邀請了350名分析師及機構投資者前往首爾，與公司高層一起，參加一次罕見的特殊會議。之所以罕見是因為，這是自2005年以來，三星首次召開“分析師會議”，也是三星電子歷史上第二次類似會議。

投資公司KB Investment & Securities駐首爾的分析師卞涵俊（Byun Han-joon，音譯）表示，“之前，他們認為，只要説明業績在增加就夠了。但現在，他們意識到需要與投資者保持更良好的關係才行。”

包括三星電子CEO權五鉉(Kwon Oh-Hyun)在內的公司高管，均將出席此次會議，進行演説陳述，披露公司的財務狀況，並介紹公司對移動手機業務、記憶芯片業務、顯示屏業務以及其他產品業務的展望。

三星在聲明中表示，“藉由此次良機，投資者將能夠更好的瞭解三星，並對三星最新的戰略及2020年展望進行探討。”

其實，大多數投資者最關注的還是三星電子智能手機業務的未來，要知道，三星電子近2/3的營收來自該業務。今年夏天，三星股票遭拋售其原因在於，投資者智能手機會變得“商品化”。由於各品牌的智能手機在設計和技術上的差別越來越小，像三星和蘋果這樣的公司，或許會因此失去在高端手機產品方面的定價優勢。不止三星，蘋果也面臨類似問題。

今年夏天過後，三星藉由兩個季度的強勁表現，給股東們吃了顆定心丸，其股價也有所反彈，現在更是幾乎接近其股價最高位。

記憶芯片業務佔比擴大

雖然智能手機業務的利潤率仍然很高，但三星的好業績還要歸功於近期記憶芯片價格的上漲。

三星是全球最大的記憶芯片製造商，產量佔全球1/3。此外，三星還生產顯示屏和其他智能手機關鍵零部件。三星也因此與蘋果區分開來，蘋果是將智能手機產品生產外包，從外部購買零部件並進行組裝，黑莓、諾基亞及HTC等其他手機廠商也與蘋果類似。

美國券商Jefferies的分析師桑迪普·巴基卡(Sundeep Bajikar)認為，“在三星模式以及在其他廠商遭遇滑鐵盧後三星如何保持盈利等方面還是存在着差異。”

許多分析師認為，三星不會“遭遇雪崩”，由於半導體業務在三星收益中所佔比例在增加，三星將繼續實現高利潤。而現在，投資者們想知道的是，三星將如何利用手裏的現金。

龐大的現金儲備

華爾街投資研究機構Sanford C. Bernstein駐香港分析師馬克·紐曼（Mark Newman）預計，到明年，三星將坐擁770億美元現金，到2017年將達到1600億美元。蘋果目前所持現金儲備為1470億美元。

雖然三星擁有龐大的現金儲備，但是投資者們卻沒見到幾個子兒。紐曼在投資者報告中寫道，三星支付的股息總數與公司淨利潤的比率在連續下降,從2004年的50%下降到2012年的5%。

紐曼認為，這也是三星電子股價下挫的原因之一。另外，在股票市盈率方面，三星遠不及蘋果，雖然三星營收高於蘋果，但其市場價值卻不到蘋果的一半。根據紐曼的調查，三星的投資者們希望這家公司能通過幾種可能的方法來回報投資者，比如，增加股息、進行一次性股票回購、或者進行多次股票回購等。紐曼認為，類似舉措將能夠大幅推動三星股價上漲。

不過，也有人認為，三星應當保留現金儲備，在半導體和其他潛在增長領域進行投資。巴基卡表示，“我認為，三星最好能夠將現金用於阻斷競爭方面。”

上市地點

一些分析師認為，三星股價下跌的另一個原因其實是，該公司是在韓國上市，而三星電子在韓國KOSPI主板市場的佔比將近20%。與索尼、松下及LG Display等其他大型國際科技公司不同，三星沒有通過美國存託憑證方式在美國上市交易。

在美國掛牌上市，能夠更加方便個人投資者，比如Galaxy手機用户，購買三星的股票。但隨之而來的，將會是全新的監管和披露要求。若在美國上市，三星或許會遭到如卡爾·伊坎（Carl C. Icahn）等激進投資者更加嚴格的審查要求。

分析師們表示，他們不認為三星會在此次分析師會議上進行重大發布。三星高管們在接受採訪時反覆強調了公司的長期戰略。他們表示，公司並不關注股價的短期波動。但三星承認，公司的保密條款也是有侷限性的，其在聲明中表示，“三星將繼續尋求各種方法，讓股東們能夠了解到更多信息。”