評論：手遊行業賺錢不容易 上市公司燒錢悠着點

今年以來，多家A股上市公司紛紛出手收購手遊公司，砸錢之多，估值之高，令市場的小夥伴們都驚呆了。但這樣的狂歡還能持續多久？

今年華誼兄弟、神州泰嶽、天舟文化等宣佈進軍手遊行業，隨着消息公佈，這些公司的股價，無一不迎來了瘋漲。將近年尾，手遊併購熱潮不減。近日，順榮股份和奧飛動漫發佈公告宣佈參與手遊行業。

統計顯示，截至10月，今年A股共有18家上市公司發起20次有關網遊的併購，其中12次為手遊收購，涉及併購金額188.39億元，收購標的平均市盈率約15倍。這些上市公司中，有的主營業務和手遊產業關聯，有的則毫不相關。高溢價收購不可避免引來了市場質疑聲。究竟是業務發展需要還是為了炒高股價所需？跟風併購背後隱藏的巨大風險誰來埋單？

不難看出，手遊併購的異常繁榮，確實有諸多非理性因素。從手遊行業來看，該行業競爭激烈、行業集中度低，且一款遊戲的生命週期有限，手遊玩家的注意力大多分散且容易轉移，因此一個手遊能紅上一年半載已屬難得，而能夠持續創造出受歡迎遊戲的團隊更是罕見。這就意味着，一個手遊公司持續的盈利能力需要時間來檢驗。而目前手遊公司的估值居高不下，動輒數億併購一家手遊公司，未來回報如何是相當令人懷疑的。

事實上，在炒作的風頭過後，曾經連續漲停的手遊概念股股價多數都出現了連續回落，可見支撐股價長遠上漲仍需要業績這張王牌。在當前手遊公司估值居高不下的情況下，上市公司出手收購更需要謹慎。在一款遊戲產品尚未爆紅的時候進入或許更合理，一來遊戲的潛力還未釋放，後期收益可觀；二來估值更合理，收購的風險更小。當然，這樣的收購更考驗眼力，但這也是對股東更負責的行為。另一方面，有關部門也需要加強監管。由於這類新產業的估值極不易界定，為防範炒高股價而有意“燒錢”收購，可以要求上市公司在併購重組後的財務指標等達到首次公開募股過會標準。