3D打印浪潮中的贏家與輸家(圖)
諾基亞(Nokia)把終端與服務部門賣給微軟(Microsoft),黑莓(Blackberry)也插標待售,它們當初在手機行業的霸主地位已經很難讓人記起。短短幾年之前,50%以上的智能手機銷量都是諾基亞的,黑莓的市值也高達470億美元。
不用説,是蘋果(Apple)的iPhone攪局,改變了一切。破壞式創新(disruptive innovation)的一個習慣,便是殺死老舊的東西、改變整個行業,一路上形成很多贏家與輸家。其他還有哪些可能有破壞式效果的創新呢?3D打印目前還處於起步階段,但它無疑已展示出了改變世界的驚人潛力。
什麼是3D打印?
今年9月在紐約召開的克林頓全球倡議大會上,Makerbot Industries公司CEO 佈雷·佩蒂斯演講時手持一個3D打印出的假手。如果不瞭解3D打印,不妨想想《星際迷航》(Star Trek)裏虛構的複製機。你給電腦下達指令,要它做出你想要的任何東西,然後這個東西就奇蹟般地出現了。用今天科技界的話語來講,就是從你的電腦向一台3D打印機上傳計算機化的藍圖,接着那台微波爐或洗衣機大小、盒子形狀的打印機就將塑料線或其他材料一點一點、一層一層地熔化,就像摞樂高(Lego)積木一樣。最終通過固化,它便成為你想要的產品。
人們打印成功了什麼呢?從簡單的小雕像到管道零件,現在每天都有很多東西在打印。真正的限制只在於想象力──有用砂子打印的塑像,用組織打印的器官,有汽車,槍支,甚至還有NASA的火箭發動機。
為什麼説3D打印有如此大的破壞潛力呢?它實現了製造能力的民主化。歷史上,實現民主化的新制造能力清除了進入壁壘或高昂的進入成本,讓成熟企業擁有的寬闊護城河或競爭優勢消弭於無形,因此曾屢屢顛覆相關行業。
比如家用電腦和博客讓普通人能夠自己撰寫內容,造成傳統印刷行業屍橫遍野。(傳統印刷行業的印刷機成本就高達幾百萬美元。)到處都有的軟件開發套件(比如免費安卓編程套件、99美元的iOS套件)已經徹底顛覆了電子遊戲等傳統軟件開發行業。
誰贏,誰輸?
但3D打印將對今天的各行各業產生什麼樣的影響呢?雖然答案還不清楚,但可能正確的答案卻有很多。當前普通3D打印技術侷限於小雕像、機器零件等相對簡單的小型零散件。這些行業利潤率低,規模經濟特徵明顯,且主要是由超級廉價的外國勞動力生產。為家得寶(Home Depot)生產小型建材或為路邊攤生產旅遊紀念品,對有些人來説可能算是大生意,但它們不會掀起製造業的革命──中國可能會是一個例外,因為中國的小而專的製造商佔了很大的比例。
但在複雜零部件因為技術進步而更容易製造之後,將來3D打印的各種可能性確實存在。隨着供應鏈成本和基礎設施發生變化,汽車製造商等大量使用零部件和原材料的企業很有可能受益。從汽車、航天到教育甚至醫療保健,3D打印已經在很多領域發起了重大攻勢。
雖然目前3D打印行業規模不大且比較分散,但相關上市公司數量驚人。最大的兩家是Stratasys和3D Systems,後者的市值現在已經接近60億美元。相比之下,2D打印領域的領頭羊惠普公司(HP)目前市值為450億美元。
另兩家相對較小的公司分別是ExOne和剛剛上市的Voxeljet。還有其他一些3D打印題材股,但剛剛説的這幾家更加純粹和知名。
通過過去幾年的幾樁收購,3D Systems已經成為世界上最大、最全面的3D打印公司之一,其年收入超過了四億美元。Stratasys也不小,市值40億美元,年收入三億多美元,不過最近的業績好壞不一。
後勁何在?
目前為止這幾家公司股價表現搶眼,3D Systems年初以來上漲60%,Stratasys上漲38%,ExOne從今年年初IPO以來漲105%,Voxeljet自10月18日舉行IPO以來漲121%。然後,它們的市盈率顯得太高,基本面也值得商榷。Stratasys和ExOne近期一直在虧損,只有3D Systems目前為止以正的利潤和每股利潤脱潁而出。不過收入的增長是所有這幾家公司的一個亮點。
除了單個公司以外,整個3D打印行業看上去也將迎來強勁增長。雖然2011年的市場只有17億美元的規模,但接下來幾年預計會達到這個水平的三倍以上。研究公司Gartner前不久預計未來一年低成本打印機發貨量將出現75%的爆發性增長。價格更高的商用打印機的預計增長率同樣很高,估計企業在這方面的支出金額將從2013年的3.25億美元增至2014年的5.36億美元。
投資這些先鋒企業需要留意的一件事情,是很多先行者都已經熟知的:第一個起跑不一定就會贏得比賽。和後來者谷歌(Google)比起來,Lycos或Altavista今天在哪裏呢?
話雖如此,考慮到整個行業的爆發式增長和它們作為先行者的地位,一旦大公司後知後覺地意識到自己錯失良機,為了搭上3D打印這班車而病急亂投醫,它們將成為優先考慮的收購對象。這些假設情形給投資3D打印行業形成了較為光明的前途。