大公維持韓國主權信用等級 評級展望為穩定

今日，大公決定維持大韓民國(以下簡稱“韓國”)的本、外幣主權信用等級AA-，評級展望為穩定。跟蹤期內，同時受國內外市場需求低迷的影響，韓國經濟復甦緩慢，但新政府實行“創新經濟”及“經濟民主化”改革，將推進中長期的經濟增速。外部脆弱性得到進一步改善，政府負債率處於中等水平，政府償債能力較強。

維持韓國主權信用等級的主要原因闡述如下：

一、償債環境穩定。跟蹤期內，新政府繼續推進政府多元化和世界化的外交政策，有助於緩和改善與朝鮮關係、中央政府具有較強的執行力。政府着手推進“創新經濟”及“經濟民主化”改革，符合本國國情，有利於韓國實現產業結構的再次升級。新政府繼續穩固財政政策，強化金融穩健性，社會總體安定。

二、雖短期經濟增速復甦緩慢，但中長期財富創造能力較強。受內需萎靡、投資減少及外部市場需求低迷等影響，2012年韓國經濟增速放緩，且短期內難有較大改觀。預計2013年和2014年經濟增速分別為2.3%和2.7%。中長期內，政府增加實施科技投入，再次升級產業結構，加大支持中小企業，放松管制等政策有可能使經濟實現3.5%左右的增長率，有利於政府償債來源的穩步增長。

三、信用環境發展程度較高，風險集聚但總體可控。韓國銀行業穩健性得到持續良好鞏固且對外脆弱性有所降低，但非銀行金融機構資產質量存在惡化風險，企業和家庭部門負債快速增加，2012年達到了GDP的188%。韓國金融監管部門已提高警惕，密切監督市場動向，風險總體可控。

四、2012年各級政府財政繼續保持較小赤字。短期內，受經濟復甦緩慢、不可自由支配支出擴大及政府職能要求增加的影響，預計2013年和2014年各級政府財政赤字率分別為1.0%和1.3%，但政府債務負擔率仍處於中等水平，分別為GDP的34.3%和33.1%。鑑於韓國較強的財富創造能力，財政收入將繼續增長，償債來源可靠，償債能力穩定。

五、基於較強的財富創造能力及中等的外債規模，外匯儲備充裕，外幣償債能力穩定。儘管受外部市場疲軟影響，經常項目順差幅度呈下降趨勢，但韓國外債總規模中等、債務結構合理，全部為長期外債，主要為長期債券與票據，充足的外匯儲備保證其外債償付能力穩定。

短期內，因朴槿惠政府採取較為緩和的“信任外交”政策，朝鮮半島爆發大規模軍事衝突的可能性較小。此前顯著的金融體系外部脆弱性已引起韓國當局注意，並在監管部門措施下，得到進一步改善。雖然短期內經濟增長乏力，但結合較為廣闊的財政空間，總體債務負擔率處於中等水平，韓國政府償債能力將能夠保持。綜上，大公對未來1-2年韓國本、外幣主權信用評級展望均維持穩定。