凌芸：具備“業績+催化劑”的公司是投資極品

加入私募以來，我參加了不少大型投資策略會，平時和圈內朋友及同事也經常交流，在這個過程中我開拓了視野，比如圈內比較重視主題投資，緊跟政策和趨勢，而這一點恰恰是我比較欠缺的。於是，如何把主題投資和我的思路相結合來選股成為我近期研究思考的方向，簡單的結論就是：具備“業績+催化劑”的公司是投資極品。

所謂業績不必多説，就是要保證目標公司有比較良好的成長性。中國公司的生命週期普遍較短，預測10年有點離譜，但至少要看清目標公司3年內總體的成長脈絡，對業績有大概的預估，如果公司推出了股權激勵，則預估業績的難度就相對降低(當然不排除股權激勵失敗的可能)，至少可以保證目標公司的業績不會大起大落，有的股票可以短期暴漲100%，也可以短期下跌50%，這種股票只適合做波段，而不適合中長期投資。

重點來説説催化劑。我所説的催化劑涵蓋國家政策、公司經營過程中的利好(如收購優質資產、簽訂重大合同、募資項目投產、外延擴張等)。先説國家政策，首當其衝的就是這兩年的文化傳媒股，在政策引導下，行業誕生了華誼兄弟、光線傳媒等大牛股，再比如近期的民營醫院概念，目前兩市純正的民營醫院股其實只有愛爾眼科和通策醫療兩家，再就是投資民營醫院較多的復興醫藥，其餘多是非主營，對業績貢獻有限。但投資炒作的是預期，就不難理解為什麼沾醫院就漲了。不過，值得注意的是，國家政策不能僅看表面，必須注重給公司帶來的實質影響，比如上海自貿區概念，儘管誕生了很多牛股，但對多數公司來説利好很難量化，僅能歸結為炒作的範疇。再説公司經營過程中的利好，同樣要是能給公司業績帶來實質影響的利好，比如七喜控股多年業績在虧損邊緣徘徊，僅靠出資500萬成立個遊戲公司就連拉5個板，這種譁眾取寵的利好使上漲缺乏根基，遲早會打回原型。而注入優質資產、簽訂重大合同、募資項目投產等利好才能給公司經營帶來實質影響，通過測算注入資產的質量、重大合同對利潤的貢獻、募投項目的投入產出、外延擴張的有效性等動態估算公司業績，對有的公司來説，催化劑的出現不僅會博得資金的青睞，還會給業績帶來新彈性，享受戴維斯雙擊，構成雙重利好。

如果目標公司既有良好的業績，又有豐富的催化劑，那麼這個公司就是投資極品。前不久在和一位券商研究員朋友交流一個公司時，認真研究了其基本面，認為公司基本面獨特，符合國家產業政策，管理層有極強的進取心，而且募投項目會逐步貢獻業績，而且存在外延擴張的可能，滿足上述選股標準，關注以來已有20%漲幅，儘管漲幅不大，但這種上漲讓人踏實，因為清楚其背後的大邏輯。

如果選到具備“業績+催化劑”的公司，請千萬珍惜籌碼，因為它們將不斷製造驚喜，給你帶來快樂。(《證券市場週刊·紅週刊》特約作者 凌芸)