胡東輝：概念暴炒被業績暴跌撞閃了腰

概念炒作是A股市場賴以支撐的動力源泉,但暴炒後股價迴歸之路則是代價慘重。三季報披露期間，隨着上市公司的業績逐漸明朗，大量概念股紛紛原形畢露，股價暴漲後被業績暴跌撞閃了腰，概念炒作尷尬裸奔。

“概念”很豐滿 現實很骨感

三季報數據顯示，同花順今年前3季度實現歸屬於母公司淨利潤1247.78萬元，同比下降23.89%;大智慧前3季度主營業務收入同比增加56%，但淨利潤卻下降了56%;東方財富前3季度的淨利潤下降幅度更是高達149.63%。與此形成鮮明反差的是，年初至10月25日，同花順、大智慧、東方財富股價漲幅分別為88.27%、122.77%、286.68%。

這種怪象並非互聯網金融概念股獨有，其他各種概念股也大同小異，有的概念炒作雖然反差沒有這麼大，但股價暴漲顯然沒有得到業績支撐。姚記撲克三季報預計2013全年淨利潤變動區間為1.05億元至1.25億元，據此折算每股收益為0.56至0.67元，而去年同期公司每股收益為1.02元，期間公司股本10轉增10，因此今年公司淨利潤同比基本持平。但自去年12月至今，不到一年內姚記撲克股價漲幅超過200%，最近4個月漲幅超過50%。

至於業績下滑的原因，同花順表示，受全球經濟不振、國內經濟增速放緩、金融市場流動性趨緊等因素影響，國內股票市場表現不佳，嚴重影響投資者信心和熱情，導致投資者對金融信息服務的需求依然不足;東方財富表示，受宏觀經濟形勢和公司業務推廣統籌安排的影響，2013年前3季度公司互聯網廣告服務業務收入同比出現了一定幅度下降。大智慧則表示，因為公司開發投入仍處於高峯期，管理費用和因營銷力度加大而產生的營銷費用出現了較大幅度的上升。

宏觀經濟形勢吃緊是眾所周知的，對上市公司的影響也是可以粗略預計的，但市場炒作的時候根本就不管這些，只抓概念不及其餘，炒了個昏天黑地。其實就是抓住的概念也沒有什麼乾貨，姚記撲克屬於傳統生產型企業，過去市場有過一波炒作，是藉助撲克牌的文化娛樂概念，後續炒作則是因為姚記撲克高調“觸網”。去年3月8日，姚記撲克宣佈與北京聯眾電腦公司組建合資公司，進軍撲克文化娛樂產業及休閒網絡棋牌遊戲領域。今年9月17日，姚記撲克公告將攜手深圳易訊天空網絡公司暨500彩票網，進軍互聯網彩票市場。

“觸網”概念很豐滿，現實卻很骨感，姚記撲克與聯眾的合資公司去年營收僅為4286元，虧損165萬元，到今年上半年，合資公司營收也只有1259元，繼續虧損。網上賣彩票顯然也不會有暴利，否則易訊天空為什麼要讓肥水流入姚記撲克的田裏呢？

市場玩概念 公司編故事

炒家可不管這些，炒作搭上概念的快車所向披靡。手遊概念股也是一樣，炒家只關心手遊概念，而不關心手遊公司有沒有拳頭產品，因為誰也沒有準備坐等手遊公司盈利，都是炒一把就走，玩的是擊鼓傳花的遊戲。其實互聯網公司中做得最好最成功的，其付費用户也不會超過5%。手遊公司要盈利，必須要有足夠龐大的用户基數，這樣塔尖的付費用户才能讓公司可持續發展，但是，現在這樣的手遊公司顯然還難得一見。

炒家為了創造交易性機會，不惜魚目混珠胡亂炒作，這有其自身的邏輯，可以説A股市場十幾年來就是這麼走過來的，只能説存在即合理。比較可惡的是有些上市公司為了一己私利，迎合市場炒作需要，也不惜編造故事。為了獲得更好的效應，有些上市公司對市場熱衷的概念產業，蜻蜓點水般地出資千萬甚至只有幾百萬給投資者畫餅，陪市場玩概念，把很多投資者拖下了水。更有先高調宣佈要進軍熱門產業，股價炒高以後又以種種藉口宣佈終止原計劃，把追漲者晾在半空中，讓高位被套者急得雙腳跳。

沒有業績支撐的概念炒作，產生的嚴重後果就是股價高處不勝寒。股價炒高皆大歡喜，但股價迴歸之路帶給投資者的傷痛是市場不能承受之重。股價下跌過程往往百轉千回，反反覆覆，市場需要很長的時間來消化，可謂是鈍刀割肉，代價沉重。（《證券市場週刊·紅週刊》特約作者 胡東輝）