逆天非農重挫金銀 超級周後暗潮湧動

上週行情回顧

走勢回顧

上週黃金週一開始呈現震盪走勢，直至週四衝高至1325.90美元/盎司，在週五美國非農數據公佈之後黃金開始跳水最低至1281.10美元/盎司，收盤1288美元/盎司;白銀週一開始便進入調整階段，在週三便創出當週高點20.05美元/盎司，週五美國非農公佈之後白銀跳水至低點21.24美元/盎司，收盤至21.48美元/盎司。

美國

美國商務部11月7日公佈的初步數據顯示，美國第三季度經濟增速創一年來最快，表現超乎市場預期，但消費者和企業的謹慎情緒升温以及政治鬥爭可能會在未來數月給經濟造成拖累。數據顯示，美國第三季度實際國內生產總值(GDP)初值年化季率增長2.8%，創2012年第三季度以來最大增幅，預期為增長2.0%，第二季度為增長2.5%。同時，第三季度GDP平減指數初值增長1.9%，預期為增長1.4%，第二季度為增長0.6%;年化實際GDP初值為157,901億美元，第二季度為156,797億美元。

美國勞工部11月8日公佈的數據顯示，美國10月非農就業人數增加20.4萬，增幅遠高於預期的12萬，且之前兩個月的就業數據亦被上修。同時，美國10月失業率僅小升7.3%，符合預期，前值7.2%。這一強勁的數據表明，美國就業市場的改善程度或足以促使美聯儲很快開始縮減購債規模，特別是11月7日美國公佈了優於預期的國內生產總值(GDP) 報告。週四公佈的數據顯示，美國第三季度實際GDP初值年化季率增長2.8%，創2012年第三季度以來最大增幅，表現超乎市場預期的2.0%。

不過相關人士指出，美國勞工部的報告顯示，由於非農調查表回收時間被推遲，受調查人士有更充裕的時間就此作出回應，因而，10月份的調查回應率高達 83.5%， 為有史以來最高，並大大高於去年同期的72%，而根據以往的經驗，調查回應率的上升會導致就業人數初值數據得到相應的高估。因而，相關人士 認為，在下月初 發佈11月份非農就業報告時，10月份的數值可能會被適當下修，以接近實際狀況。

諸國

澳洲聯儲11月5日在貨幣政策會議之後發佈的聲明。澳洲聯儲決定維持指標利率在2.5%不變，且預計明年澳洲經濟增長很可能提速;澳元匯率高企令人不安，為了實現經濟均衡增長，可能需要低一點的匯率水平。

歐洲央行11月7日在貨幣政策會議中意外將再融資利率從0.5%下調至0.25%，並將隔夜貸款利率由1.0%下調至0.75%，並持存款利率在0%不變。該行下調關鍵利率的舉動令市場震驚，此前市場主流預期是歐央行將在此次會議中按兵不動。此舉也凸顯出央行在解決威脅經濟復甦的低通脹問題上的決心之強烈、行動之積極，已經超過了以往。歐洲央行隔夜降息的結果也再度令此後歐洲央行行長德拉基的新聞發佈會備受關注。而素有“超級馬里奧”之稱的德拉基(Mario Draghi)隔夜表示， “今天歐洲央行官員的討論全都圍繞着是否有必要立即降息。在何時採取降息舉措這個問題上，委員們存在分歧，‘絕大多數 (significant majority)委員已經看到了能夠證明降息合理性的足夠證據。其他委員則認為要等到12月，屆時央行官員將公佈其對 2015年的通脹預測。”

英國央行11月7日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣佈維持當前0.5%的基準利率和3750億英鎊量化寬鬆(QE)政策不變，一如市場預期。英國央行貨幣政策委員會(MPC)並未在利率決議之後發佈聲明。早 在利率決議公佈之前，市場基本上就確定英國央行會按兵不動，並將注意力轉移到定於11月13日公佈的通脹報告上，因為英國央行有關經濟的最新預 估會支持英國央行在低利率政策方面的誓言。英國央行曾在2013年8月份表示，只要英國失業率沒有降至7%，英國央行就不會考慮加息，並預計失業率不會在 2016年之前降至7%。

總結

兩大主要經濟數據均強於預期，已經導致市場分析人士開始猜測美聯儲可能會在12月採取行動削減QE規模。美聯儲亞特蘭大聯儲主席洛克哈特11月8日發表講話後接受採訪時表示，10月就業報告令人鼓舞，但不應從一個月的數據中判斷中過分的結論。

不排除在12月縮減購債，但目前至那時的數據仍可能造成一些干擾。而美聯儲堪薩斯聯儲主席喬治11月8日重申了其一貫立場，呼籲美聯儲開始縮減購債規模。她表示，現在就開始縮減購債規模有利於保持美國經濟的長期穩定性，10月就業報告令人鼓舞，這甚至是在政府停擺的情況下所獲得的成就。

雖然歐洲央行意外調將再融資利率從0.5%下調至0.25%，並將隔夜貸款利率由1.0%下調至0.75%，並持存款利率在0%不變，一定程度上帶給貴金屬支撐作用，但是市場對美聯儲縮減QE預期升温，令貴金屬承壓的力度大於支撐，從而使得貴金屬出現了一波急速下跌。

目前現貨黃金在數據公佈之前就迅速跌破1300美元/盎司關口，並且隨後的時間段內維持承壓態勢。低點於1281美元/盎司附近形成之後有所反彈修正，但是並未重新回到千三關口上方。

CFTC持倉報告

黃金

白銀

從CFTC持倉上可以看出，投機者持有的黃金淨多頭減少9100手，至91136手，投機者持有的白銀淨多增加454頭手，至18903手，從該報告可以明顯看出近期投資者對金銀未來走勢看法有分歧。

ETF持倉報告

黃金

白銀

ETF目前黃金持倉有所增加，白銀持倉有所減少，可以看出目前機構對金銀未來走勢有較大分歧。

本週關注焦點及行情展望

美國

超級周過去之後，市場有可能陷入短暫的平淡。本週也缺乏能夠實質性影響市場格局的消息面因素，在經濟數據方面，美國房產數據仍然是我們需要關注的重點，下週還有多位美聯儲官員和伯納克講話，本週貴金屬市場也將是風起雲湧的一週。接下來我們來看看技術面。

行情展望

黃金上週已經跌破前期説的1304重要支撐，接近1271的第二支撐，目前中期多頭開啓的走勢並沒有遭到破壞，上週有在1304輕倉佈局多單的朋友可考慮在1271附近加倉。

上週白銀也出現了一波較快的回落並跌破21.58的支撐，接下來留意21.11和20.66兩個支撐，目前中期多頭開啓的走勢並沒遭到破壞，白銀後市還需要關注黃金走勢。如果有在21.58輕倉佈局做多的朋友可等回落21.11和20.66陸續加倉。

技術面

黃金

從目前黃金4小時圖上看，雖然上週跌破1304支撐，但是中期多頭走勢並未遭到這波下跌走勢的破壞，前期低點1251.60不破問題不大。短期內1300一線仍將成為金價強弱的分水嶺，本週行情是否反彈1300附近很難講，主要還要看空頭的力量，短期金價走勢在技術上主要還是以回調為主，操作上等待1271回落之後在考慮佈局。

白銀

從目前白銀4小時圖上看，上週白銀雖然跌破21.58支撐，但是白銀中期多頭也為遭到此次下跌的破壞，前期低點20.50不破問題不大。目前箱體下方盤整，預計下方空間不大，短線支撐21.1，重點支撐20.6，操作上可等回落21.1和20.66之後佈局做多。上方21.9-22.0已經構成白銀上行強壓力，這裏是白銀上行的突破點，行情多空分界線，向上突破，我們繼續看前期強調的中線目標

下週重要風險事件

11月12日  15：00德國10月消費者物價指數年率終值

15：00德國10月消費者物價調和指數年率終值

11月13日  2：00美國明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔發表講話

2：50亞特蘭大聯儲主席洛克哈特就經濟前景講話

8：00達拉斯聯儲主席費舍爾在澳洲經濟發展委員會就“美國的貨幣政策和增長途徑”講話

18：00歐元區9月工業生產年率

20：10德國央行行長魏德曼發表講話

21：45美聯儲克利夫蘭聯儲主席皮亞納爾託發表講話

11月14日  8：00美聯儲主席伯南克發表講話

14：00歐元區第三季度GDP年率初值

17：00歐央行公佈月度報告

21：30美國10月生產者物價指數年率

21：30美國10月核心生產者物價指數年率

21：30美國上週初請失業金人數

22：00美國費城聯儲主席普羅索就貨幣政策講話

23：00美國參議院銀行委員會就耶倫的美聯儲主席提名舉行聽證會

11月15日  18：00歐元區10月消費者物價指數年率終值

18：00歐元區10月核心消費者物價指數年率終值

2013年11月11日(泰信黃金研究部)