巨力索具：蹊蹺的財務數據

巨力索具(002342)主營金屬製品及索具等相關產品，於2010年登陸A股上市成功。上市前，公司扣除非經常性損益後淨利潤很靚麗，但是記者卻發現，公司在上市前後毛利率及成本變化存在着一些蹊蹺。

毛利率遠高於同行業

巨力索具於2010年上市，所以2009年的業績對其衝關IPO具有關鍵性作用。公司年報顯示，2009年巨力索具扣除非經常性損益後的淨利潤為1.91億元，為近幾年的最高。根據公司的招股説明書及2009年報，對比同行業毛利率數據，本刊記者發現公司在發行上市前或刻意提高了鋼絲繩相關產品的毛利率。

在滬深兩市裏，貴繩股份、新日恆力均有鋼絲繩業務，且各自佔有一定的市場份額。公告顯示，巨力索具鋼絲繩產品收入位列所有10個分類產品中第三，貴繩股份只披露了兩個分類產品鋼繩和鋼絲，其中鋼繩佔比很高，新日恆力鋼絲繩產品收入位列9個分類產品中的第二(表1)。

我們發現巨力索具當年鋼絲繩的銷售收入只有1.9億元，是三家上市公司中最少的。同時，公司當年銷售鋼絲繩產品所對應的毛利率是29.54%，卻是三家上市公司中最多的。這一毛利率數據比當時主營業務同為鋼絲繩的貴繩股份和新日恆力分別高出8%和11%。並且貴繩股份當時鋼絲繩產品全國市場佔有率已經達到21.25%。巨力索具近幾年鋼絲繩及索具產品是合併計算披露的，其毛利率高於其他同行業上市公司，而在剔除了鋼絲繩索具數據後，還原單獨的鋼絲繩銷售數據，巨力索具鋼絲繩的毛利率2009年也仍然是明顯高於當時其他兩家上市公司。

當時貴繩股份、新日恆力的鋼絲繩產量均位列全國前茅。而巨力索具2010年上市之前，公司的鋼絲繩年產量也只有2萬噸。公司上市的募集資金項目就是年產6.6萬噸鋼絲繩及2.4萬噸鋼絲繩索具。一般來説，生產量的提高形成規模效應後，可以有效地降低生產成本，在經歷了2008年金融危機後，市場競爭日趨激烈的環境下，鋼繩業務撐起半壁江山的貴繩股份最近5年來毛利率持續下滑就是最好的例證。以巨力索具2009年單獨披露的鋼絲繩產品數據來看，與上述兩家上市公司相比，無疑競爭能力更弱一些，然而巨力索具鋼絲繩產品毛利率2009年卻比鋼絲繩規格種類齊全的貴繩股份高出了至少8個百分點，比新日恆力高出近11個百分點，不得不讓人懷疑其有粉飾業績的可能。

主營業務成本有蹊蹺

巨力索具鋼絲繩產品的毛利率2009年表現強勁，而其後公司鋼絲繩業務表現更為異常。根據巨力索具年報披露數據，公司2009年鋼絲繩及鋼絲繩索具及2010年此項業務數據對比(表3、4、5)，公司鋼絲繩及鋼絲繩索具的毛利率從42.04%直線下降至29.69%，僅時隔一年，公司此業務的毛利率直線下滑了近13%個百分點。在2008、2009年公司鋼絲繩及鋼絲繩索具明顯較高的毛利率為何短時間內就難以維持了呢？

巨力索具上市年份剛好是2010年，2008、2009年正是需要業績的關鍵時期。當公司上市之後，鋼絲繩及鋼絲繩索具的毛利率就出現了大幅下滑。那麼，是不是2010年成本突然增加是全行業的普遍現象呢？

通過數據對比發現，巨力索具鋼絲繩及鋼絲繩索具2009年主營業務收入同比增長11%，主營業務成本同比增長14%。而到了2010年其主營業務只同比增長了2.5%，但主營業務成本卻同比增長了24%。從2008和2009年兩年對比看，收入增長對應的成本同比增長，兩者增幅比例相當接近。

再來看貴繩股份。2010年貴繩的鋼絲繩收入同比增長8.81%，而鋼絲繩的成本同比增長9%。表明公司的收入與成本的同向增幅，並且兩者的增長幅度非常接近。而同樣當時的新日恆力2009年營業收入為3.76億元，對應的營業成本為3.08億元，2010年營收3.88億元，對應的成本為3.13億元，其營業收入同比增加3.18%，其營業成本增長了1.83%。顯然兩個同行業公司收入與成本彼此間未出現巨幅波動都是相互匹配的，這也就反襯出巨力索具將鋼絲繩與索具數據在2010年合併計算，其中有可能數據出現了問題。並且與巨力索具前期的業績相比，2010年收入與成本增幅相差21.5%，顯然是不太真實的。

固定資產原值與折舊 期末期初不對應

我們還發現在2009年公司披露的年報中，固定資產賬面原值(表8)中房屋建築物、機器設備、運輸工具、其他設備的2009年期末數據與其2010年期初數據相比，竟然分別增長了1125.75萬元、1092.69萬元、6萬元、22.61萬元，總計2247.06萬元。

年報固定資產賬面原值的披露數據，當年期初數據應由上一年的期末數據結轉而來，而巨力索具固定資產2010年期初數據卻突然從天而降地多增加了2247.06萬資產，着實讓人懷疑。一般因為合併範圍變化或許會導致前後數值出現偏差，而在巨力索具的年報中合併範圍2010、2011、2012三年中均在發生變化，那麼僅2010年期初與上一年期末結轉而來的數額不對應這不太正常。

記者還進一步發現，在巨力索具的固定資產累計折舊合計下，同樣的四個分類科目，也存在着同樣的問題。累計折舊合計下四個科目當年期初與上年期末差額總計有345.64萬元的差距。累計折舊賬户屬於資產類的備抵調整賬户，指企業在報告期末提取的各年固定資產折舊累計數。而固定資產折舊需要按照一定的標準分攤記入各期的間接費用和期間費用，也就是説少計提固定資產折舊可以有效地降低費用，進而就可以增加利潤。2009年正是公司最關鍵的上市衝刺期，少計提費用既可以減少費用，還可以提高業績，可謂一舉多得。

壞賬準備結轉後不對應

公司在2009年的年報中其資產減值準備科目下壞賬準備中年末賬面餘額為1839.07萬元，到了2010年就變成了2137.55萬元。每年公司估計壞賬損失，提取壞賬準備並轉作當期費用，這本應該是當年初與上年末相等的數值，也同樣出現了前後不等的情況。壞賬準備是企業的應收賬款、其他應收款等計提的，屬於備抵賬户。而壞賬準備直接關聯着公司的應收賬款，而應收賬款和其他應收款淨額是需要減去公司壞賬準備的，其通過多記應收賬款最終影響公司的利潤。

根據公司應收賬款披露數據對比(表9)，2009年末其應收賬款中1年以內、1~2年的期末賬面餘額顯然與2010年期初其應收賬款數值不對應。期初比期末多增加1年內和1~2年的應收賬款總計989.86萬元。2010年期初對應的是2009年末，那麼2010年期初1年內增加的這筆餘額，2009年已經發生公司只是未在應收賬款中顯示。2010年公司期初應收賬款計提壞賬準備後淨額增加943.65萬元，這樣顯然可以顯示公司連續的增長潛力，增加公司2010年的贏利能力。

顯然，公司通過以上方式粉飾了業績與利潤，來完成上市這個重大的工程。然而上市完成後，公司仍然沒有閒着，還進行了對巨力鋼構等子公司的股權收購，繼續着公司業績與財務的異常，對此，我們將繼續給予關注。（作者 卜碩）