聯創投資李國林：三大時代發展趨勢下的投資機會

近期我們將手中獲利豐厚的股票進行了一些減持。我們判斷，四季度如果沒有IPO徵求意見稿出台的話，股市會呈現緩慢的、震盪的盤跌走勢，圍繞2100點震盪。

緊握三大趨勢性機會

我們的投資策略，依然是以個股機會為主，抓住中國經濟發展的時代趨勢，我們認為時代發展趨勢有三點：第一，需求轉化。我們的人口結構已經發生了變化，原先依靠出口、房地產拉動的模式已經結束了，人口結構、境外需求等都已經轉化了;第二，瓶頸。土地、環境、人力資源這些都達到瓶頸了;第三、社會制度重大改革變化，包括移動互聯網的出現，技術手段達到了一定程度，也不得不變。三者之間互相有碰撞，機會就從這些方面來。

機會主要有三點，第一是品牌消費品，最早有名的是白酒，以前代表權貴消費品，現在符合大眾的消費品;

第二，醫藥生物，老齡化在以全球罕見的速度在增長，而50%以上的醫藥都是60歲以上的老齡人在消費。醫藥還具有另一個重大好處，藥一研發出來就會有個保護期，即使別人研發出來了，也還要去申請臨牀，再拿生產證，這個流程走完要五六年的時間，這是科技產業的重大不一樣;

第三是娛樂傳媒和互聯網，娛樂傳媒今年已經表現得很充分，已經透支了明年的業績，但互聯網這個方向還是方興未艾的大潮，2012年移動終端的普及，移動互聯網對傳統商業的改造已經在不斷出現，技術不斷湧現，海外的投資會比較多，國內的投資標的相對較少，而且偏重於硬件，需要不斷的挖掘。

前期主板沒有好的投資機會，資金不斷地從主板撤出，轉移到以創業板為代表的新興成長股，最後形成一種情緒化投資，失去理智，把股價推得特別高，我們認為像華誼兄弟這類公司，未來成長的空間還是比較大的，實際上公司經營得也很好，一直走在正確的道路上，這是大家最想要的結果，但是中國的資本市場太樂觀了，把這個結果提前兑現了，存在未來一兩年經營不達預期的風險，目前來説正處在回調的過程中。

創業板可能是階段性行情的見頂，未來的投資機會還是會出現在新興行業，一些公司經營思路、經營方向的改變，機會會不斷湧現，創業板本身還是比較小的，要把創業板公司當作新興行業來看。

此外，品牌消費未來的發展空間非常大，看不見頭的發展空間，可能業務會有幾十倍的增長，這是理論上的可能，能否實現我們要跟蹤公司的經營思路、經營手段、經營結果，如果發現它繼續走在正確的道路上，走得非常好，我們應繼續持有;如果是小問題，我們會堅持;如果是大問題，我們會調整持倉比例。品牌消費也是未來的一個重要投資方向，我們正不斷地尋找標的，看標的。

白酒行業是個挺不錯的行業，目前正處於困難時期。資本市場向來對標的看法是行業第一，公司第二，如果正處於欣欣向榮的行業裏面，行業裏面不管是好公司壞公司，都會漲，只是漲得多少的區別。如果處於大家都在躲避的行業，不管好公司壞公司，都在跌，只是跌得多少的區別。

白酒行業未來有保障，但是什麼時候可以投資，我認為現在投資還不是時候，還需要等待。

四季度風格轉換概率低

市場對三中全會的預期已經很充分了，現在最擔心的是三中全會的改革方案達不到市場的預期，會變成一個重大的風險。通脹會長期維持在高位，房價變化需看三中全會的調控表述。

目前中國經濟轉型過程中，經濟處於回落的過程，權重股本身不存在大的機會，只會存在跌幅過深，估值階段性修復的機會，反彈後還是會繼續下跌。

可能目前來看權重股價格比較值，但是一年後再來看，比前一年的價格又高了，估值又要往下修正，所以我不認為存在風格轉換的問題。每次風格轉換都是失敗的，無非就是創業板走得好，權重股沒行情。（特約作者 聯創投資 李國林）