11月人民幣實際有效匯率再創歷史新高

國際清算銀行(BIS)最新公佈的數據顯示，11月人民幣實際有效匯率(REER)指數為117.80，環比升值1.3%，再創歷史新高。BIS同時公佈的10月人民幣名義有效匯率(NEER)指數為113.39，環比升值1.17%，扭轉了連續下降走勢。

今年1-11月人民幣REER升幅為6.99%，名義有效匯率升幅達6.41%。今年1-11月，中國人民銀行公佈的人民幣對美元中間價累積升幅達2.49%，即期累積升幅也超過2.25%。

人民幣實際有效匯率是貿易權重的指數，受主要貿易伙伴匯率變動的影響較大。當然數據也受資本流動的影響，其更是貿易狀況和資本流動變化的反映。

另據通訊社記者初步統計顯示，在金磚五國中，11月實際有效匯率只有中國出現大幅升值，其他四國都出現不同程度的回落，巴西和南非的匯率回落幅度較大。

在可比的國家中，人民幣實際有效匯率表現最為強勢，是全球表現最佳的貨幣。而日元有效匯率在今年累計跌幅超過16.5%，是表現最差的貨幣。另外澳元也出現了較大跌幅，歐元和美元在今年的表現也算可以，出現了一定的升幅。

分析師指出，人民幣有效匯率的上升在短期內可能因為計價因素導致名義出口增速上升，但一般在6-9個月後匯率升值對實際出口增速的抑制作用即開始顯現，並在之後兩年的時間裏持續抑制出口增長。

當前中國經常項目順差已比以往年度大幅減少，近幾年貿易條件明顯下滑，人民幣的過度升值已經明顯侵蝕了中國的貿易競爭力。雖然短期出口增長超預期，但廣交會訂單的下滑以及中小出口商普遍面臨的困難很難支持人民幣繼續升值。

為了應對出口不振的問題，最近召開的中央經濟工作會議首次將對外出口作為明年的主要工作任務。

會議強調，要保持傳統出口優勢，發揮技術和大型成套裝備出口對關聯行業出口的帶動作用，創造新的比較優勢和競爭優勢，擴大國內轉方式調結構所需設備和技術等進口。注重制度建設和規則保障，加快推進自貿區談判，穩步推進投資協定談判。營造穩定、透明、公平的投資環境，切實保護投資者的合法權益。加強對走出去的宏觀指導和服務，提供對外投資精準信息，簡化對外投資審批程序。

對此，興業銀行首席經濟學家魯政委對通訊社表示，“關於匯改的用語，雖是例行提法，但危機之後，出口對國內經濟增長的作用一度鮮被提及，此次明則確表示要發揮‘出口的支撐作用’，是一個重大轉變，這意味着匯率形成機制改革可能提速。”

“在利率市場化改革取得突破性進展之後，我們預計，明年匯率改革也可能取得突破：人民幣對美元波動幅度、日元中間價的變化幅度都可能得到進一步擴大。”魯政委説。

央行副行長易綱近日表示，人民幣匯率“非常接近均衡”，總體看，人民幣匯率是很穩定的。綜合看人民幣對52種一籃子貨幣的有效匯率，根據BIS的統計，2000年至2013年人民幣NEER升值17.3%，REER升值21.9%，平均每年升值1點多個百分點，這跟中國勞動生產率進步和經濟發展絕對是相匹配的。

招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒在接受通訊社採訪時表示，人民幣已經基本接近“均衡”，這個“均衡”是“動態的均衡”，不能短期的來看。短期內受資本流入等因素的影響，人民幣處於波動中，但如果放在一個較長的時期去看，人民幣基本比較穩定。

謝亞軒並指出，如此從2011年至今來看，人民幣整體是波動的，在波動中有升值的趨勢，而且升值幅度也比較合理。

根據BIS公佈的權重調整，對其實際有效匯率指數進行了調整，並以2010年為基期，經調整後，中國人民幣有效匯率(EER)的權重中，歐元以19.4%升至首位，其次是美元的19.0%和日圓的15.9%。此外，韓元、台幣、英鎊也佔據了一定權重。此次調整前三者則分別為18.5%、20.9%和16.7%。(阿思達克)