亞洲投資者對聯想收購摩托羅拉手機表示不滿 - 彭博社

攝影：Mike Fuentes/Bloomberg在他的超級碗廣告中，鮑勃·迪倫給美國消費者提出了一些建議：“讓亞洲組裝你的手機。”毫無疑問，聯想首席執行官楊元慶對此深表贊同。他希望美國人願意購買來自聯想的智能手機，聯想上週宣佈了一項29億美元的交易，以通過同意從谷歌購買摩托羅拉移動，躍升為頂級手機制造商。

聯想的投資者尚未被説服。在上週之前，最熱門的科技股票不是蘋果或三星——而是聯想本身。這家公司的股票在六個月內上漲了超過50%，遠遠超過了前兩名。對聯想的信心如此強烈，以至於即使在聯想宣佈計劃以23億美元現金和股票收購IBM的低端服務器業務後，其股價也沒有受到影響。

然後傳來了聯想擬從谷歌購買摩托羅拉智能手機品牌的消息。這筆交易應該有助於楊的目標，即減少公司對中國PC銷售的依賴。自從聯想上週三（在中國是週四）宣佈後，投資者對這家中國公司的香港上市股票的看法變得悲觀。今天尤其糟糕：在上週五和週一因中國新年休市後，投資者開始以拋售聯想股票來迎接馬年。到週二下午交易結束時，聯想的股票已經暴跌超過16%。

並不是每個人都悲觀。如果與 谷歌的交易 成功，聯想將成為全球第三大智能手機品牌，僅次於第一名三星和第二名蘋果。收購“是一個正確的戰略舉措，” 瑞銀分析師亞瑟·謝 在週二發佈的報告中寫道。TBR首席分析師埃茲拉·戈特希爾寫道，摩托羅拉智能手機和IBM服務器的交易“將公司置於它想要的位置：在計算和智能設備業務的最前沿。”

一些分析師表示懷疑。“這筆收購似乎高估了摩托羅拉過去的成功，”首爾三星證券的分析師哈里森·喬在週一發佈的報告中寫道。“由於摩托羅拉的交易不包括專利，聯想實際上是在為摩托羅拉品牌支付29億美元——在當前市場中價值有限的品牌。”他説，聯想與這家美國公司的協同效應有限，他認為這筆交易甚至不會在美國幫助太多，因為摩托羅拉的市場份額現在已經降至僅3.5%。

摩托羅拉在拉丁美洲的地位更強，這是聯想希望開發的市場，市場份額為6.9%。儘管如此，“這筆交易對聯想來説似乎是有問題的，因為摩托羅拉持續遭受核心研發人員流失和品牌價值下降，”喬説。“此外，考慮到知識產權日益重要，我們認為收購專利比購買一家失敗的全球公司的品牌更有價值。”

當然，聯想之前已經證明了懷疑者是錯誤的。2005年從IBM購買PC業務是一個冒險的舉動，但最終證明對聯想來説是一個成功的決定，現在聯想是全球最大的PC品牌。在過去成功拯救一個掙扎中的科技品牌後，楊和他的團隊在推動摩托羅拉的復甦方面處於良好的位置。

不過，摩根士丹利的分析師警告説，這次的重演將更加具有挑戰性。當聯想收購IBM的PC業務時，“中國市場仍處於高增長階段，年均增長率為21%（按價值計算），”摩根士丹利的分析師Grace Chen、Melrose Chiu和Jasmine Lu寫道。因此，這筆交易“使聯想能夠迅速在中國佔據PC市場份額，然後逐漸擴展到全球。”

然而，如今中國智能手機市場已經過了高增長階段，現在落後於世界其他地區。摩根士丹利預計，今年中國的銷售增長為4.9%，明年為5%，而2014年和2015年全球增長分別為13.6%和7.7%。當聯想收購IBM的PC業務時，重點是企業客户，而摩托羅拉的智能手機客户是消費者。Chiu和Lu表示，這是一個“競爭更加激烈且潛在利潤應更低的行業細分市場。”