阿根廷：重複的經濟違法者 - 彭博社

阿根廷布宜諾斯艾利斯的股票市場。攝影：維克托·R·凱瓦諾/AP照片需要多少阿根廷人來換燈泡？ 三個：兩個去 烤肉，而另一個則賄賂電工。 這個即興的玩笑讓我在邁阿密的麪包店贏得了超過十年的免費 阿法霍爾。為什麼不呢？在布宜諾斯艾利斯，租金可能太高，從公寓到牛肉，再到汽車零件。但阿根廷似乎並不在乎。畢竟，這是一個經濟上的累犯，曾在1982年、1989年和2001年違約——而且它即將再次違約，即使它仍在與被拋棄的債權人爭鬥。

阿根廷的借貸成本現在接近兩年來的最高點；其2017年到期的政府債券，在65個新興市場中表現最差，收益率為19.25%。當你的外匯持有量處於七年來的低點時，這種收益率是非常難以承擔的：現在為280億美元，而三年前為530億美元。信用違約掉期市場顯示阿根廷在五年內再次違約的概率為85%。

布宜諾斯艾利斯上個月允許比索貶值19%，當時通貨膨脹率至少為25%，預算赤字是近二十年來最寬的。某種事情即將發生。

左翼總統克里斯蒂娜·費爾南德斯·德基什內爾本週指責銀行家、雜貨商和當地媒體的批評者，認為阿根廷的失控通貨膨脹和萎縮的國內投資是他們造成的。“我們不會允許他們繼續掠奪阿根廷人民的口袋，”她在一次演講中發誓。

得益於阿根廷豐富的農業商品，自上次違約以來，這些商品經歷了一輪牛市，費爾南德斯和她已故的丈夫（前總統）自2003年以來將政府支出從國內生產總值的15%翻倍。這種慷慨的支出主要用於昂貴的交通和電力補貼以及對國家低收入階層的現金支付。

公司被徵用並從阿根廷股市退市。外國投資者紛紛逃離。曾經是令人羨慕的新興市場的阿根廷，最近被降級為與菲律賓和加納並列的“邊緣”經濟體。費爾南德斯政府的溝通最近變得微乎其微。

“情況比政府所透露的要嚴重得多，”曼哈頓BK資產管理公司的外匯策略董事總經理凱西·連説。“如果我們在這種環境下看到他們違約，將會產生全球影響。雖然世界與2001年時非常不同，但我認為其他經濟體也無法倖免於損害。”連表示，她正在關注拉丁美洲的其他國家，以及土耳其，那裏也缺乏外匯儲備。

在2015年，阿根廷必須支付59億美元的地方法律債券。根據美國銀行美林分析師馬爾科斯·布斯卡利亞和簡·布勞爾的説法，政府目前的貨幣貶值計劃以維持生計可能會導致通貨膨脹飆升至40%以上。“這，”他們寫道，“將降低阿根廷的支付能力，而不是改善它，因此將使[2015年債券]的支付更加危險。”

連説，這一前景將引發倫敦和紐約交易大廳的“下一個是誰？”的遊戲。搖搖欲墜的委內瑞拉——阿根廷的社會主義戰友——將如何繼續償還其債務，尤其是在原油價格下跌的情況下？這一消息在巴西將如何被接受，巴西正與貨幣暴跌、增長乏力和資本外逃作鬥爭？這一切可能迅速傳導到中國及其高度依賴的亞洲“虎仔”經濟體。

即使在這個全球放貸環境中，利率似乎無處不在，阿根廷仍被拒絕輕鬆進入國際債務資本市場。當然，最後的貸款人是國際貨幣基金組織，它將施加緊縮的痛苦，包括削減普遍補貼，以給予布宜諾斯艾利斯超過100億美元的信貸注入，以便在違約後迫切需要運作，根據BCP證券的説法。

“很明顯，那裏的政府並不真正關心它在世界市場上的形象，”投資銀行家克雷格·希利（Craig Shealy）説，他現在正在拉丁美洲進行幾筆交易。“但它也沒有完全意識到它正在為其人民和基礎設施設定什麼。”他從消息來源那裏聽説，布宜諾斯艾利斯及其周邊地區的新業務和資本形成正在急劇減少，因為資金外流，從金融家到小販的每個人都面臨着高昂的借貸成本。

“這，”他説，“不是小人物與外國銀行家的對立。這是關於壓制那些試圖創業開食品車的人，未來幾年都會如此。”