繼續熱議特斯拉最新的最佳表現 - 彭博社

他又來了：埃隆·馬斯克，這位電池驅動的冒險家，已經比尼加拉瓜的國內生產總值還要富有，剛剛度過了他最輝煌的日子之一。特斯拉汽車，他的加利福尼亞州帕洛阿爾託公司，成為摩根士丹利熱切推薦的對象，週二股價從之前的218美元飆升至259美元。這個電動汽車製造商的市值已經達到300億美元，約佔通用汽車的一半。

彷彿特斯拉還需要另一個獎項，這一天還傳來了消息，消費者報告將特斯拉Model S評選為2014年的最佳選擇。“特斯拉，”雜誌的評論中稱讚道，“充滿了創新。它那巨大的、易於使用的17英寸觸摸屏控制着大多數功能。憑藉完全無鑰匙的操作、全面的互聯網接入和超安靜、零排放的駕駛體驗，特斯拉讓我們看到了一個汽車與計算機無縫和諧共存的未來。”與此同時，日本的報道顯示，特斯拉正在與松下進行談判，計劃在2017年開設一個大型鋰離子電池工廠。根據日經財經報紙的報道，松下已經在簽約當地的材料製造商。

在我們進入摩根士丹利真正的興奮之前，先喘口氣，他們現在認為一個完全顛覆性的特斯拉可能比現在的價值高出30%（在2014年上漲65%和一年內上漲620%的基礎上）。是的，希望通常在華爾街分析師的樂觀陣營中永遠存在。而在市場接近另一個紀錄、一個只有幾十名員工的短信應用商店可以以190億美元的價格被收購的時刻，還有什麼比現在更適合幻想和樂觀呢？

不過，呼籲使用你新的範式幻覺並不總是災難的警報。你在世紀之交將蘋果僅僅視為一家計算機制造商，或者在20年前將迪士尼視為僅僅是一個主題公園的公司，都是愚蠢的。健康的想象力對成長投資至關重要。

這就是為什麼摩根士丹利的亞當·喬納斯認為，馬斯克計劃建立一個電池“超級工廠”的計劃可能不僅會顛覆龐大的汽車行業，還會打破大部分受保護和可預測的公用事業部門，該部門每年銷售3600億美元的電力。“如果它能在商業化電池組方面成為領導者，投資者可能再也不會以同樣的方式看待特斯拉，”喬納斯寫道，他對特斯拉股票的新目標價為320美元，這意味着他對汽車銷售的前期銷量假設翻了一番。“如果特斯拉能成為全球低成本的能源儲存生產商，我們看到特斯拉在顛覆相關行業方面有顯著的選擇性。”

全球電力公用事業需求達到2萬億美元。喬納斯表示，假設特斯拉推出720萬輛的全球汽車車隊，該公司的汽車將儲存的能量容量超過墨西哥的每日電力消費。極限情況下，像特斯拉這樣的自給自足的“自動駕駛”汽車可能為全球經濟節省560億美元。因此，喬納斯認為，“考慮到我們預計特斯拉的收入將在2013年至2016年間增長超過10倍；到2020年增長近30倍；到2028年增長約60倍，特斯拉不能像傳統汽車公司那樣僅僅基於短期的倍數指標來估值。”

在摩根士丹利對這家成立十年的汽車製造商的最樂觀預測中，電池規模經濟促使消費者大規模遷移到特斯拉汽車，特別是在高利潤的豪華車市場。這將進一步推動在電網儲存和第三方電池供應方面的盈利性拓展。結果：特斯拉的股票可能以每股500美元的價格易手，這將使馬斯克的汽車公司價值超過現今的通用汽車。

為了確保，喬納斯還詳細説明了一個悲觀的情況，即特斯拉被降級為高端小眾品牌，利潤逐漸回落，股票回落至100美元。而並不是每個人都認為他的樂觀情況非常令人信服。L. Craig Shealy，一位專注於技術和能源的投資銀行家，稱這份53頁的報告“引人入勝——不幸的是，非常讓人想起我在2000年初為Worldcom、Global Crossing和Covad閲讀的報告。”

投資者必須問自己，市場和特斯拉的運營結果是否會在接下來的15年裏繼續允許前所未有的輕鬆獲得超低成本的資本，Shealy建議。如果特斯拉最終成為某種公用事業和成熟汽車製造商的結合體，他問，市場是否仍會將其視為一家高增長的科技公司，應該以10到20倍的現金流進行交易？

“這個研究團隊是否位於科羅拉多州，”Shealy總結道，“他們最近是否收到了一個極其龐大的女童子軍餅乾訂單？”