阿提哈德的病態航空公司羣會飛嗎？ - 彭博社

從塞爾維亞到塞舌爾，阿提哈德航空首席執行官詹姆斯·霍根因其願意救助資金緊張的航空公司而被視為救世主。自2011年以來，這位澳大利亞人已安排在七家航空公司中持股，從 愛爾蘭航空集團 在歐洲西部邊緣到 維珍澳大利亞控股 在太平洋沿岸，幫助將乘客流量引導至阿布扎比的阿提哈德沙漠樞紐。他的下一個救助可能是迄今為止最大膽的：意大利的阿利塔利亞，因龐大的薪資、國家干預和長期虧損而困擾。

霍根對一系列病態航空公司的投資，儘管他對這些公司的管理控制有限，但這發生在十年前類似策略導致瑞士航空崩潰之後。領先的航空公司現在更傾向於獨立航空公司的全球聯盟。使國有的阿提哈德與眾不同的是，來自一個渴望與卡塔爾航空和阿聯酋航空（全球第一國際航空公司）匹敵的石油富國的資金，後者距離迪拜不到100英里。“瑞士航空在當時也收購了很多病態航空公司，” 德意志漢莎航空 首席財務官西蒙娜·梅內在去年十月的一次活動中表示。“但阿提哈德的資金更為雄厚。”

霍根表示，他對服務小市場或被更大航空公司所掩蓋的航空公司的投資將提升阿提哈德的乘客數量，並確保實現規模經濟，以使他的雜牌帝國盈利。“這是一個長期的計劃，”霍根説，他在2006年成為首席執行官，此前曾管理海灣航空。“這不是為了12個月；這是為了未來20、30、40年。”

成立於2003年，阿提哈德航空比阿聯酋航空晚18年，比卡塔爾航空晚9年，霍根表示，阿提哈德需要的不僅僅是有機增長來獲得全球規模。他的第一步是在2011年收購了柏林航空的2.99%的股份，幾個月後將其增至29%。此後，他還增持了塞舌爾航空、愛爾蘭航空、維珍澳大利亞航空、塞爾維亞航空（前身為雅特航空）和印度捷特航空的股份，並正在尋求監管批准以投資瑞士地區航空公司達爾文航空。本月，霍根表示，阿提哈德正在與柏林航空談判其交易的“下一階段”，因為德國航空公司表示需要改善其流動性。

投資於長期虧損的意大利航空，五年來虧損超過11億歐元（15億美元），可能是一個更大的挑戰。儘管這家總部位於羅馬的航空公司在歐洲第三大出境跨境旅行市場中排名第一，但它正受到以瑞安航空控股和易捷航空為首的低成本運營商的攻擊，尤其是在短途航線上。

霍根的批評者將其與瑞士航空在比利時薩貝納等航空公司中的雜亂投資進行比較，這導致瑞士航空在2001年10月以近170億法郎（190億美元）的債務破產。在中東競爭對手卡塔爾航空，首席執行官阿克巴爾·阿爾·巴克爾在3月的採訪中表示，他不贊成“零散投資”，拒絕了“無數航空公司”的投資，包括意大利航空，該航空公司“多次”可供出售，以及最近的阿提哈德收購的塞舌爾航空和塞爾維亞航空。

當被問及阿提哈德是否會增加在愛爾蘭航空的持股時，瑞安航空首席執行官邁克爾·奧利裏表示，波斯灣航空公司“購買了很多垃圾，增加他們在愛爾蘭航空的股份與此是一致的。”瑞安航空是愛爾蘭航空最大的投資者，奧利裏表示，如果沒有全面收購，愛爾蘭航空將面臨崩潰。

霍根的戰略部分是對法律限制的回應，這些限制通常將全面航空合併限制在國家和地區交易中，例如在美國出現的三大主要航空公司，以及法航-荷航和IAG，後者是英國航空和西班牙伊比利亞航空的擁有者，在歐洲。

主要航空公司在很大程度上避免了少數股權，轉而通過全球聯盟（如由英國航空主導的全球航空聯盟）來提升連接和流量，卡塔爾航空去年加入了該聯盟。航空公司還接受了合資協議，這需要反壟斷豁免，並允許航空公司在關鍵市場（如跨大西洋和跨太平洋）作為單一實體運營，共享收入和成本，並結合時間表。阿聯酋航空正是通過與澳大利亞的澳洲航空在2012年達成的雙邊協議實現了這一點。

霍根表示，在三個全球集團——星空聯盟、天合聯盟和全球航空聯盟——對承認正在建立大型樞紐和寬體機隊以吸引最有利可圖的旅客的海灣航空公司表現出抵制後，他選擇了少數股權戰略。“這些聯盟不想和我們談話，”他説。“我們覺得敲門是浪費時間。”

“這是一個長期的計劃。這不是為了12個月；這是為了接下來的20、30、40年”——阿提哈德首席執行官詹姆斯·霍根

對於阿提哈德來説，擁有103條航線的它，其所謂的股權合作伙伴關係幫助提供了一個更廣泛的400個目的地網絡。霍根表示，這比購買200架新飛機來增加已經在機隊中的95架（截至2014年初）和200架在訂單中的飛機要“聰明”。對阿提哈德收益的影響更難以量化。該航空公司報告稱，去年淨收入激增48%，達到6200萬美元，但沒有披露來自少數股權的貢獻。霍根表示，如果將股權聯盟視為一家單一航空公司，它將按收入排名世界第八，並且合作伙伴在2013年幫助實現了阿提哈德銷售的8.2億美元，佔總額的五分之一。然而，這個數字包括與近50家其他航空公司的代碼共享協議的影響，而不僅僅是少數股權的影響。

在阿提哈德持有股份或正在評估投資的八家航空公司中，只有兩家盈利。愛爾蘭航空在2013年報告淨收入為3410萬歐元，增長0.6%，而塞舌爾航空在2012財年賺取了100萬美元。雖然霍根表示塞爾維亞航空和達爾文航空今年應該會盈利，但這使得阿提哈德在乘客數量上持有股份的三家最大航空公司——柏林航空、捷特航空和維珍澳大利亞——仍在虧損。

總部位於孟買的捷特航空在截至12月的九個月中遭受了2.5億美元的虧損，而維珍澳大利亞在截至12月31日的六個月中虧損了8400萬澳元（7800萬美元），因為它與澳洲航空爭奪市場份額。根據分析師的估計，柏林航空在2012年前五年中累計淨虧損超過6億歐元，並且在2013年可能虧損1.75億歐元。阿提哈德為該航空公司支付了3.5億美元的股權投資和飛機貸款，以及1.844億歐元的常旅客計劃費用，上個月停止了收益發布。

約翰·斯特里克蘭，位於倫敦的JLS諮詢公司的董事，表示霍根通過阿布扎比重新引導乘客的計劃是合理的，但這種多樣化的投資需要在管理、產品和財務狀況上絕對的同質化。“我理解這個邏輯，”他説。“但沒有其他航空公司在這個規模上做他們正在做的事情，這就是因為相關的風險。”