將次級貸款出售給華爾街投資者，這次是針對小企業 - 彭博社

在線貸款機構OnDeck自2007年以來已向小企業貸款超過10億美元，資金來自谷歌風險投資和高盛等支持者。現在，該公司正在出售由其高成本、低金額貸款支持的債券——OnDeck表示，這一舉措將為主街商家和華爾街投資者創造新的機會。

這項1.75億美元的發行是“在創造新資產類別方面的里程碑，”紐約OnDeck的首席執行官諾亞·佈雷斯洛説。該公司去年向小企業貸款4.75億美元，希望從更廣泛的投資者羣體中籌集資金。佈雷斯洛表示，將貸款打包成債券最終將轉化為主街企業可獲得更多資本，並以更好的利率借款。

如果這聽起來很熟悉，那是因為將貸款打包並出售給投資者的相同過程導致了上個十年的抵押貸款泡沫，當泡沫破裂時，全球經濟受到重創。與美國抵押貸款市場相比，小企業貸款微不足道，而其他類型的貸款，如信用卡借款和汽車貸款，早已以相同方式出售。然而，將由無擔保貸款資助的債券打包出售給比薩店和汽車修理工是不同尋常的。

這筆交易還有另一個顯著之處。OnDeck、CAN Capital、Kabbage和其他不受監管的小企業貸款機構通常向銀行認為風險過大的企業提供貸款，當被要求描述其貸款實踐的細節時，他們往往表現得很含糊。作為OnDeck債券發行的一部分，該公司正在揭示小企業向非銀行貸款機構借款所支付的費用。

根據DBRS發佈的在線文檔（PDF），被證券化的5,397筆貸款的加權平均年利率為54%。這幾乎是信用卡貸款人允許收取的最高金額的兩倍。該文檔還顯示，OnDeck去年使用獨立經紀人為其47%的貸款提供服務——這一做法將借款成本轉移給那些通常有動機將企業主置於最昂貴的貸款中。

為投資者打包的貸款組合還包括21筆年利率超過100%的貸款，最高達到134%。“我感到震驚和驚訝，”機會金融網絡的首席執行官馬克·平斯基説，該組織是一個社區基礎貸款人的傘形組織。“任何有經驗的聰明投資者都會看到他們在做一些風險很大的事情。”

估計約有兩打專門提供小額短期貸款的貸款人在2013年為小企業提供了30億美元，商業金融服務公司的首席執行官馬克·格拉澤説，該公司是一家位於佛羅里達州科勒爾斯普林斯的替代貸款人。這是小於或等於150,000美元的貸款量的兩倍擔保（PDF）由小企業管理局去年提供。

其他公司正在嘗試將小企業借款人與華爾街投資者連接起來。Lending Club是一家總部位於舊金山的點對點貸款人，專門將私人投資者與尋求個人貸款的借款人連接起來，已於3月開始向小企業提供貸款。而Biz2Credit是一家總部位於紐約的公司，以在線經紀人而聞名，連接小企業與貸款人，首席執行官羅希特·阿羅拉表示，該公司計劃在年底前證券化小企業貸款：“有很多信用良好的企業無法獲得[銀行]貸款，”而且有很多投資者“渴望收益，”他説。

儘管利率很高，但並非所有OnDeck的借款人都被視為高風險投資。債券發行中包含的貸款中有40%是發放給FICO評分在700或以上的借款人，這表明即使是信用記錄相對良好的企業主也很難獲得低成本的銀行貸款。

Breslow表示，OnDeck投資組合中的一些借款人可能有資格獲得更便宜的信貸，但選擇OnDeck是因為其低麻煩的申請流程和相對較小的貸款。“我們的產品正變得越來越主流，透明度是其中的一部分，”Breslow説。