迪拜的狂野股市再遭重大崩盤 - 彭博社

儘管美國股市在異常缺乏波動的情況下穩步上漲，但迪拜在過去六年中經歷了八次熊市——下跌20％或更多。最近的波動尤其戲劇化。從去年6月13日到今年5月5日，基準DFM綜合指數上漲了超過一倍，但到6月30日卻下跌了26％。7月前兩天的13％反彈使得該指數今年上漲了30％。

迪拜上一次經濟繁榮的象徵是一個由挖掘的沙子建成的、呈世界地圖形狀的島嶼網絡——至今仍大部分無人居住。在破產邊緣，酋長國獲得了來自阿布扎比和阿聯酋中央銀行的200億美元救助。

房地產在最新的繁榮與蕭條中也扮演了重要角色。房產價值的上漲，加上旅遊和零售銷售的強勁增長，推動了酋長國自2007年以來最快的增長。根據國際貨幣基金組織的預測，迪拜的經濟今年將增長5.1％。阿拉伯建築控股公司，這家幫助建造迪拜哈利法塔（世界最高塔）的建築公司，其股票從2011年3月到今年5月5日上漲了超過1300％。阿拉伯建築的表現吸引了投資者進入迪拜股票市場，推動價格高於經濟和公司收益所能證明的水平，開羅投資銀行EFG-Hermes Holding的策略師西蒙·基欽表示：“阿拉伯建築自年初以來引領了迪拜股票的上漲，散户投資者借了很多錢來入場。”

在6月5日，投資者因阿布扎比政府擁有的Aabar Investments可能出售其在Arabtec的股份的傳聞而感到不安。在隨後的幾天裏，Aabar確認其持股比例已從22%削減至約19%，Arabtec首席執行官Hasan Ismaik辭職，其他高管被解僱或辭職。從6月5日到月底，Arabtec的股票價值損失了近60%。該公司在6月25日的聲明中表示，它進行了重組以削減成本並提高生產力，並且其財務和管理狀況良好。

Arabtec的困境讓投資者感到恐慌。“市場上存在混亂，我稱之為Arabtec熱，”位於迪拜的Al Zarooni Group首席投資官Wadah al-Taha説。“這具有傳染性，影響到市場上的每一隻股票。”那些通過保證金購買股票的投資者——借款——不得不在支持其貸款的股票價值下跌時出售更多股票。“對市場的信任已經動搖，”迪拜Al Mal Capital資產管理負責人Tariq Qaqish説。“每當股市下跌時，就會有更多的保證金追繳，因此會產生多米諾效應。”

根據分析師和投資者的説法，這家建築公司的失勢也表明市場仍然受到透明度不足和治理問題的困擾。“Hasan Ismaik沒有任何解釋就離開了，而Arabtec發佈的聲明看起來像是一份標準解僱信的複製粘貼，”經紀公司Menacorp的集團首席執行官Fathi Ben Grira説。儘管如此，一些分析師對股市的下跌持樂觀態度。“現在股市正變得更好地與我們在未來幾年將在迪拜和阿聯酋看到的增長前景相一致，”Kitchen説。

這些麻煩正好發生在迪拜市場獲得國際地位升級之際。去年六月，MSCI，這個創建全球股票指數的機構，表示將開始將迪拜與卡塔爾一起歸類為新興市場，這比其以前的邊境市場類別更高一步。這個公告幫助推高了股票價格，因為投資者押注這一提升將吸引全球資金流入當地公司。這個變化於今年六月一日生效，市場隨後經歷了自2008年以來最糟糕的一個月，下降了22%。