美聯儲的耶倫超越失業率制定政策 - 彭博社

珍妮特·耶倫在華盛頓，7月2日照片由安德魯·哈雷爾/彭博社提供失業率現在降至6.1%，表明就業增長強勁，經濟正在復甦。但聯邦儲備委員會主席珍妮特·耶倫並不依賴這個數字——它將失業人數與總勞動人口的比例進行衡量——作為她判斷就業市場健康的唯一依據。在制定貨幣政策時，她密切關注一系列其他指標，這些指標被稱為耶倫的就業儀表盤。

耶倫監測近十個指標來評估勞動市場的健康狀況。其中包括長期失業和辭職率——在一個月內自願離職的工人數量佔總就業人數的比例。這些指標共同提供了自經濟衰退結束以來，美國工人狀況的更全面的圖景。

儘管解僱率和職位空缺率，以及每月新增職位的速度，已從經濟衰退的低點有所改善，但六個指標仍低於上一次經濟衰退前四年的平均水平。“儘管我們在勞動市場上取得了進展，但我們還沒有實現我們的目標，”耶倫在7月15日對立法者表示。

失業者中失業27周或更長時間的比例，像許多指標一樣，在7月初發布的最新勞動部數據中有所改善。但在32.8%的水平上，這一數字更接近2010年4月達到的歷史最高點45.3%，而不是經濟衰退前的19.1%的平均水平。

勞動參與率——即有工作或正在尋找工作的勞動年齡人口的百分比——徘徊在36年來的最低點。招聘率（一個月內新招聘人數佔總就業人數的百分比）和辭職率（顯示工人對找到另一份工作的樂觀程度）僅達到危機前平均水平的一半多一點。包括那些因失望而不再尋找工作的人和希望獲得全職工作的兼職人員在內的失業率為12.1%，比經濟衰退前低了三個多百分點。而失業率雖然下降速度快於預期，但仍比經濟衰退前的正常水平高出約一個百分點。

對多個指標的重視而非單一指標的關注與美聯儲對失業率的輕視相吻合，失業率受到嬰兒潮一代退休和失望工人放棄求職等因素的扭曲。從2012年12月開始，在耶倫成為主席之前，美聯儲的決策委員會對失業率給予了不尋常的重視。美聯儲做出了鬆散的承諾，即聯邦基金利率將至少保持在零水平，直到失業率保持在6.5%以上且通脹預計不超過2.5%。

當時的副主席耶倫已經強調了那些不太熟悉的勞動市場指標，該市場因自大蕭條以來最嚴重的金融危機而受到嚴重破壞，以至於簡單的失業率無法反映實際情況。在2013年3月對全國商業經濟學會的演講中，她表示，研究失業、工資單和勞動參與率，以及來自勞工統計局的職位空缺和勞動流動調查的三個指標，提供了更好的指導。後來，在她作為美聯儲主席的第一次新聞發佈會上，她將失業不足、長期失業和職位空缺率加入了她的指標列表。

到今年三月，當耶倫登上世界上最強大的中央銀行的主席職位時，失業率為6.7%，接近6.5%的水平，這可能會開始解除美聯儲近零利率政策。但耶倫的美聯儲將利率保持在最低水平，部分原因是，正如她的儀表板所顯示，勞動力市場仍然太弱，無法在沒有幫助的情況下繁榮。目前這些利率不會有任何變化。