阿根廷進入“選擇性違約”後會發生什麼 - 彭博社

7月30日的布宜諾斯艾利斯市中心攝影：迭戈·萊維/彭博社違約對政府來説是一個重大災難，但現在標準普爾已宣佈阿根廷處於“選擇性違約”狀態，因此不會立即發生太多事情。

標準普爾在阿根廷與持有債權人的談判超過5.39億美元債券支付的30天寬限期後，今天採取了這一行動。

違約通常對債券價格不利。但阿根廷債券的價格今天飆升至2010年以來的最高水平，漲幅達到10美分，幾乎達到96美分。這是因為投資者越來越樂觀，認為阿根廷將與其債權人達成協議。高盛表示，如果在紐約進行的會議期間達成協議，阿根廷可能會在接下來的幾天內解決違約問題。

阿根廷在2001年違約了950億美元的政府債券。約92%的債券持有者接受了價值約30美分的重組。但由億萬富翁保羅·辛格的艾略特管理公司領導的一組美國對沖基金持有未交換的舊債券，並要求全額支付。一名美國法官支持他們，表示阿根廷在支付新債券的同時，不能不支付由持有者控制的債券。

從技術上講，標準普爾的評級行動賦予新債券持有者要求立即全額償還的權利。但考慮到阿根廷脆弱的財務狀況，這是不可能的，債券持有者也知道這一點，正如彭博社專欄作家馬特·萊文在這篇便捷評論中所指出的。

錯過截止日期的更有意義的影響可能在於信用違約掉期，這為投資者提供了對違約的保護。是否發生違約由國際掉期及衍生品協會決定。如果發生違約，信用違約掉期的持有者有權獲得一筆鉅額賠付。即使他們不持有任何阿根廷債券，人們也可以購買掉期來對違約進行投機。國際掉期及衍生品協會有可能讓那些投機者失望，不宣佈違約，因為任何一天都可能達成協議。

違約的政府往往在國際市場上借款困難。這對阿根廷來説並不新鮮——自2001年違約以來，它就被切斷了。儘管如此，這次新的違約拖得越久，阿根廷重新獲得全球資本市場的准入就會越困難。