漢堡王與蒂姆·霍頓斯的交易與税收無關 - 彭博社

聽美國政治家們對 漢堡王 即將進行的 110 億美元收購 蒂姆·霍頓斯（加拿大咖啡連鎖店）進行激烈的批評，真是令人娛樂。聽他們這麼説，漢堡王花費這麼多錢是為了將其邁阿密總部遷到國家的北部邊界，逃避美國的税負。俄亥俄州參議員謝羅德·布朗甚至 提議抵制。“漢堡王決定放棄美國意味着消費者應該轉向温迪的老式漢堡或白城滑塊，”他在一份聲明中説道。

漢堡王高管表示情況並非如此，喜歡華堡的人應該相信他們的話。加拿大的企業税率為26.5%，遠低於美國的40%。但漢堡王的實際税率僅為27%。漢堡王首席執行官丹尼爾·施瓦茨在今天的電話會議上表示：“我們不期望我們的税率會有實質性的變化。這筆交易並不完全是關於税收，而是關於增長。”

如果你瞭解3G，這家在2010年收購漢堡王並擁有其70%股份的巴西私募股權公司，那麼理解漢堡王的動機就容易多了。3G的人都是銀行家；他們通過收購來獲取公司並發展它們。他們在2008年最成功地做到這一點，當時由3G的主要負責人和一羣比利時投資者控制的英博以520億美元收購了安海斯-布希。AB英博的巴西管理層削減開支，迅速償還公司的債務，然後吞併了墨西哥最大的啤酒公司Modelo和韓國的東方釀酒廠。

這些交易旨在讓華爾街滿意。AB InBev在美國的銷量增長一直在放緩，因為啤酒飲用者正在放棄百威和百威輕啤，轉向精釀啤酒和進口啤酒。AB InBev需要維持其增長率，而實現這一目標的最可靠方法就是通過收購。

現在3G正在對世界第二大漢堡連鎖店重複相同的公式。施瓦茨，這位33歲的天才CEO，已經削減了成本。他通過讓外國投資者在中國、俄羅斯和巴西等地開設新門店來擴展海外業務。但他無法僅憑一個餐飲品牌來維持公司的增長和股價上漲。他和他的監管者無疑從一開始就計劃收購更多的快餐連鎖店。

這個交易有幾個原因使其合理。漢堡王的早餐業務不多。蒂姆·霍頓斯是一家咖啡和甜甜圈店；即使施瓦茨如他所説的那樣將這兩家連鎖店保持為兩個獨立品牌，早餐收入也會流向漢堡王。施瓦茨可能還會説服公司的海外特許經營商增加蒂姆·霍頓斯作為他們餐飲產品組合的一部分，儘管尚不清楚一家加拿大咖啡連鎖店是否會與公司的旗艦品牌具有相同的吸引力。最重要的是，蒂姆·霍頓斯無疑有削減成本的機會。彭博新聞報道，蒂姆·霍頓斯去年的利潤率為25%，而鄧肯品牌的利潤率為50%。

但請記住這一點：如果漢堡王不再進行其他交易，3G的遊戲計劃就會開始崩潰。漢堡王與麥當勞和温迪一起，正在努力阻止顧客流向像奇波特爾和帕內拉麪包這樣的新興和時尚連鎖店。很難説施瓦茨和他的團隊是否能夠逆轉這一宏觀趨勢。他們肯定會樂於收購一家美國公司，他們可能會在下一步這樣做。但蒂姆·霍頓斯現在正處於出售狀態。這對3G來説比它的位置重要得多。