債券市場告訴我們不要擔心通貨膨脹 - 彭博社

在初夏時，聯邦儲備委員會的加息委員會中的通脹鷹派們將最新的價格數據視為通脹開始影響經濟的證據。“最新的數字表明，通脹已經觸底，並正朝着委員會的目標邁進。我預計這種穩固的趨勢將在今年繼續，”里士滿聯邦儲備銀行行長傑弗裏·拉克在七月初説道。

虛驚一場。自那時以來，通脹一直在下降。八月份消費者價格指數實際上比七月份下降了0.2%。如果不考慮波動較大的食品和能源價格，則保持平穩。更重要的是，未來通脹的預期也在下降，如下圖所示。

該圖顯示了普通五年期國債的收益率，這些國債對通脹沒有保護，減去通脹保護證券的收益率。它們之間的差異大約是人們對未來五年年通脹的預期。目前這一差距為1.7%，顯著低於美聯儲的目標通脹率2%。

通脹預期如此之低，以至於實際上變成了一件壞事，因為這可能向公司發出信號，表明經濟正在放緩，現在是招聘和投資的壞時機。美國尚未成為歐洲，後者的某些地區正受到明顯的通縮影響，但也面臨風險。“報紙已經很好地報道了歐洲通脹過低的問題，但美國現在再次加入了這個問題，”丹佛的凱斯勒投資顧問公司在週五發佈的一份評論中説道。

與鷹派相反，美聯儲主席珍妮特·耶倫和其他人當時表示，通貨膨脹的上升可能是短暫的。“通貨膨脹滯後於經濟大約6個月，這表明前方將有一個通貨膨脹放緩的時期，”凱斯勒在6月寫道。