警告美聯儲的人非常聰明但非常錯誤 - 彭博社

華盛頓的聯邦儲備銀行大樓攝影：安德魯·哈雷爾/彭博社正如頂尖經濟學家埃爾頓·約翰曾經説過，或者更確切地説唱過，對不起似乎是最難説的詞。2010年，一羣學者、經濟學家和資金管理者向聯邦儲備銀行發出公開信，警告其政策可能導致“貨幣貶值和通貨膨脹”。四年後，美元在上漲，而不是下跌，通貨膨脹也太低，而不是太高。換句話説，他們錯了。至少到目前為止。但正如彭博新聞今天報道的那樣，沒有任何簽署者説：“哎呀，我錯了。”

九位信件撰寫者足夠大方，向彭博社解釋了他們的立場。他們的辯護可以歸入幾個類別，這些類別對其他末日預言失敗的學生來説是熟悉的，例如廣播傳教士哈羅德·坎平自信地預測世界將在2011年10月結束。

**只需給它時間：**阿米蒂·施萊斯，卡爾文·柯立芝紀念基金會主席，在一封電子郵件中寫道：“通貨膨脹可能會到來，我們中的許多人擔心國家沒有準備好。”而倫敦城市大學卡斯商學院的名譽教授傑弗裏·伍德則表示：“時機幾乎完全不可預測。”確實如此。而停下來的鐘每天正確兩次。

**通貨膨脹確實上升了。你只是錯過了：**這需要一些花招，因為勞工統計局表示截至八月消費者價格指數僅上升了1.7%。《Grant’s Interest Rate Observer》的出版人吉姆·格蘭特説：“我認為有很多通貨膨脹——不一定是在收銀台，而是在華爾街。”他所説的是股票價格上漲，而大多數人並不認為這是一件糟糕的事情。如果信件的作者在2010年警告人們股票投資組合將會增長，而不是警告消費者價格將會飆升，那麼格蘭特就完全正確了。

**如果他們能多加關注：**信中説美聯儲購買債券以降低利率的政策不會促進就業。果然，“工作年齡的就業率現在低於經濟衰退結束時，”斯坦福大學經濟學家約翰·泰勒説。實際上，它是更高的，而不是更低的。泰勒可能是指就業率在總人口中的比例較低——這是一個合理的觀點。我們永遠無法知道如果美聯儲沒有嘗試量化寬鬆，就業是否會更強。但自信件寫成以來，工資單增加了大約850萬，而失業率如此之低，以至於許多同樣的信件作者警告經濟面臨過熱的風險。

**存在“扭曲”：**美聯儲批評者的信中警告量化寬鬆會“扭曲金融市場”。這是最容易辯護的案例，因為扭曲在觀察者眼中。低利率傷害儲蓄者？一種扭曲。鼓勵投資者投資於風險更高的資產？一種扭曲。“這是適宜性的問題，”格蘭特説。這是一個合理的批評，但美聯儲在進行資產購買時就意識到了這種權衡。

**我們絕對是對的：**卡斯學校的伍德説：“我認為一切都進展順利。”前副助理財政部長大衞·馬爾帕斯説：“信中所述是正確的。”當一切都失敗時，宣稱勝利。