美國油價下跌，但鑽探成本更高 - 彭博社

2013年7月30日，在北達科他州沃特福德市附近的一座石油鑽井平台。攝影：安德魯·伯頓/蓋蒂圖片社還記得2008年的秋天嗎？當世界失控，一切價格崩潰時，一桶石油在大約五個月內失去了70%的價值。當然，那年夏天價格不應該高達146美元，但到年底也不應該崩潰到40美元。

隨着石油市場的恢復，之後發生了三次重大調整，價格在幾個月內至少下降了15%。我們現在正處於第四次調整中，自6月底達到每桶約115美元的峯值以來，油價已下跌超過20%。現在油價徘徊在80美元中間，肯定還有可能進一步下跌。這對美國消費者來説是個好消息，他們終於開始通過低油價享受頁岩繁榮的紅利。但這可能對許多負債累累並且誇大其石油儲備的石油生產商造成嚴重麻煩。

在某種程度上，美國的石油公司通過繼續鑽探並將美國石油生產推向歷史最快的速度，正在延續這一崩潰。鑽探者並沒有希望通過減少市場供應來提升價格，而是全力以赴，儘可能快地抽取石油。看看現場的水平鑽井平台數量：

在該領域，水平鑽井平台的數量創下新紀錄彭博社

在過去五年中，美國部署的水平鑽井平台數量幾乎增加了四倍，從2009年初的379個增加到今天的1300多個。這當然純粹是一個水力壓裂的故事。美國石油生產的幾乎所有近期增長都是由於在中西部的大部分地區使用水平鑽探技術，從德克薩斯州到北達科他州。與傳統的垂直井不同，更多的井並不總是意味着更多的石油，在頁岩油田中的策略似乎是儘可能多地鑽探，以釋放被岩石層困住的石油。

隨着水平鑽井平台數量的激增，美國的垂直鑽井平台數量則朝着相反的方向發展，在過去七年中下降了近70%。

垂直鑽探已經是2006年的事了彭博社

那麼，美國的石油生產商會通過水力壓裂走向破產嗎？這現在是一個真實的可能性。他們在鑽探方面確實變得更加高效，不再需要與之前相同的價格來保持盈利。但我們已經非常接近了。早在七月，高盛估計美國頁岩生產商需要 每桶85美元才能持平。這大約就是我們現在的情況。期貨市場預測明年的價格會更低，明年四月的石油合約交易價格約為每桶82美元。當然，一些生產商需要的價格比其他生產商更高。那些處於成本曲線底部的生產商可能會從潛在的破產潮中受益，這種潮流可能會蔓延到石油行業；他們可以以低價收購一些資產。

最後一點警告：美國天然氣行業幾年前經歷過同樣的週期，許多公司通過向市場大量投放天然氣而陷入困境，導致價格崩潰，自己也受到影響。到2012年中期，天然氣的價格變得太便宜而無法鑽探。天然氣鑽機的數量仍然遠未恢復到幾年前的水平。

天然氣鑽機仍然相對稀缺彭博社