美國基礎設施危機背後的短期思維 - 彭博社

起重機環繞着位於紐約州尼亞克附近的塔潘齊大橋的施工現場，橫跨哈德遜河，拍攝於10月6日攝影：塞斯·韋尼格/AP照片上週，拉里·薩默斯重申了他的呼籲美國在其日益破舊的基礎設施上投資更多。他和最新的世界經濟展望（PDF）來自國際貨幣基金組織——正在懇求各國政府發行額外債務來資助道路、橋樑、水處理和電網擴展。即使是最保守的估計也表明，這些項目將自我償還，尤其是在實際利率低於1%的情況下。

投資基礎設施似乎是顯而易見的，但融資更為複雜。大多數基礎設施項目是在州和地方層面選擇和支付的。即使是政治家們最喜歡的美國“第三世界”基礎設施的例子，紐約的機場也在紐約和新澤西地方港務局的管轄之下。大約四分之三的美國公路支出由州和地方政府資助。選擇哪些項目以及如何融資歸結於地方政治。而地方政府並沒有將基礎設施投資作為優先事項。

根據彭博新聞，大多數州——無論哪個政治派別主導——都在減少通常用於支付道路、橋樑和機場的債務發行。2013年市政債券發行下降了12%。籌集的債務中超過一半用於更新現有義務的資金，而不是融資新項目。基礎設施的整體支出下降了。

薩默斯認為，今天的低利率環境使得這是投資基礎設施的理想時機。剛剛發佈的報告來自標準普爾解釋了為什麼各州不這樣做。標準普爾公共財政主任亨利·亨德森表示，借款用於任何事情，包括基礎設施項目，都要求各州在預算預測中考慮未來的利息支付。即使在低利率下，這也是他們不想花的錢。相反，資源正用於其他服務（如學校）、降低税收以及資助養老金和醫療保健。大約10個州正在提議2015年的減税，但幾乎沒有州計劃進行重大基礎設施擴展。

這是短期思維。現在忽視基礎設施會增加未來維修的成本，因為損壞會更多，而且借款的成本可能會上升。利率不太可能長期保持如此低，聯邦政府正在考慮限制各州發行免税債券的能力。與此同時，競爭的預算壓力可能會加劇。根據標準普爾的報告，目前各州所欠的74%的負債是未資助的退休福利。

評級機構預測，私營部門最終將不得不介入。政府已經與私營實體合作，為33個州的基礎設施項目提供資金。這些安排被稱為P3（公私合營夥伴關係），在國外已經很受歡迎——尤其是在那些高借貸成本和政治腐敗阻礙了足夠基礎設施投資的新興市場。市政當局可能會發現，P3在美國也可以發揮類似的作用。