廉價石油提升了所有航空公司，但精神航空飛得最高 - 彭博社

攝影：西蒙·道森/彭博社原油熊市為航空公司帶來了強勁的財務順風，這可能會在冬季提高它們的利潤率。當然，當航空燃料更便宜時，更多的錢“直接流入底線”，正如美國航空總裁斯科特·柯比上週所説。然而，原油費用的下降並不對每家航空公司都有同樣的幫助。一家航空公司的非燃料支出在便宜的航空燃料能提供多少盈利能力方面起着重要作用。

這種財務轉變在精神航空公司身上表現得尤為明顯，該公司剛剛報告了創紀錄的税前利潤率為21.3%。精神航空的高管們通過暗示他們可以在2015年實現約20%的營業利潤率來讓分析師感到振奮——同年這家位於佛羅里達州的航空公司計劃進行大規模擴張並招聘250名新飛行員。

在盈利能力的繁榮背後是精神航空的非燃料成本，這些成本大約是行業中最低的。

每家航空公司為航空燃料支付的費用大致相同，這與目前處於多年低點的原油期貨相關。與航空燃料價格最密切相關的布倫特原油價格低於86美元。巴克萊將其2015年對布倫特的預測下調了3美元，降至每桶93美元，這是該銀行在不到一個月內的第二次下調。

當原油價格昂貴時，正如過去幾年一樣，低成本航空公司的非燃料成本優勢——較低的工資、更高的飛機使用率、員工休息室的便宜咖啡、較少的醫療福利——對總成本基數的重要性降低。像 聯合航空 或 達美航空 這樣的大型航空公司縮小了小型競爭對手如精神航空或 西南航空 的成本優勢，同時通過提高票價和燃油附加費來增加其全球網絡的收入。但當油價回落時，非燃料成本優勢對低成本航空公司來説變得比對大型航空公司更為重要。

“傳統航空公司更擅長贏得收入遊戲，而低成本航空公司更擅長贏得成本遊戲，”行業期刊 航空週刊 去年在分析高航空燃油價格為大型航空公司帶來的優勢時指出。

精神航空開始在週二和週三的慢旅行日飛行其空客噴氣機，這將進一步降低航空公司的單位成本，因為它從資產中獲得更高的生產力。這意味着航班將稍微不那麼擁擠——這已經在精神航空發生——但這在財務上也會帶來回報。精神航空首席執行官本·巴爾丹薩解釋了將低非燃料成本與更便宜燃料混合的數學：

由於我們是一家以利潤為驅動的航空公司，如果我們能夠通過稍微降低的[收入]和更低的[成本]來推動更高的利潤，那對我們來説是件好事，這對我們的模式也是件好事，這意味着客户的票價會更低，對投資者也是件好事。所以這就是我們一直在考慮2015年的方式。我認為早期有一些擔憂，不是在精神航空內部，而是在外部，關於在一個30%的增長年，為什麼這可能不會對你的收入造成壓力，因為你會有這麼多新的航班？我們一直在內部説是的，但我們的成本會因為這一切而變得很棒，所以利潤實際上可能會改善。

投資者喜歡這樣的消息。Spirit的股票在週二上漲了超過7%，這是今年上漲56%的一部分。