日本的“QQE2”到底是什麼？ - 彭博社

日本銀行行長黑田東彥在10月31日東京中央銀行總部的新聞發佈會上攝影：大住智宏/彭博社就在你認為可以安全地忘記量化寬鬆（美聯儲本週結束了這一政策）的時候，日本今天發佈了已經被稱為QQE2的政策。這是什麼奇怪的縮寫？

從本質上講，日本在這一點上超越了美國。量化寬鬆（QE）代表（或曾代表）量化寬鬆，而QQE則代表量化和定性寬鬆。日本銀行於2013年4月推出了QQE。今天，由於對低增長和低於目標的通脹感到失望，日本銀行宣佈將擴大該計劃，記者們立即稱之為QQE2。這是該銀行的解釋。

據彭博新聞報道，日本銀行董事會的九名成員中有五名，包括行長黑田東彥，投票決定將貨幣基礎擴大至每年80萬億日元，從之前的每年60萬億至70萬億日元。80萬億日元略高於7000億美元，因此這是一筆鉅款。2013年，黑田表示中央銀行的意圖是將貨幣基礎翻倍。

在日本銀行採取行動後，全球股市上漲，11,000億美元的政府養老金投資基金表示將多元化其持有，以嘗試提高回報。

貨幣基礎，順便説一下，是“貨幣”的另一個詞。它包括所有流通中的紙幣日元以及日本銀行在日本銀行存放的儲備。它不包括支票賬户、儲蓄賬户以及任何其他看起來像貨幣但本質上只是計算機中的電子條目。

至於那個特殊的詞 定性： 定性寬鬆意味着針對某些資產以試圖推高其價格並降低其收益率，而定量寬鬆則不具體，旨在降低整個資產範圍內的利率。日本銀行購買的大部分是日本政府債券。這是定量部分。但它也在收購一些交易所交易基金和少量日本房地產投資信託。它擁有一些日本公司債券和商業票據，但並沒有增加這些持有。

從技術上講，美聯儲的計劃也可以稱為QQE，因為美聯儲確實購買了大量抵押貸款支持證券，以努力降低抵押貸款利率並使住房市場恢復活力。

日本銀行表示，它將繼續寬鬆，直到通脹回升到其2%的目標。目前大約是1%，一旦剔除税收上漲的影響。日本面臨的問題是，財政政策最近產生了抑制效應。首相安倍晉三的政府將消費税從5%提高到8%，並計劃在2015年再提高到10%。正如我在新一期的 約翰·梅納德·凱恩斯 的封面故事中所説，像日本這樣的國家已經將利率壓至零，從財政政策（例如減税，而不是增税）中獲得的收益遠大於中央銀行的貨幣政策舉措。