OnDeck IPO：替代貸款並沒有變得更便宜 - 彭博社

感謝 OnDeckOnDeck是一家小企業貸款機構，自2007年以來已向主街公司貸款超過17億美元，有時年利率 超過100%，已 提交了首次公開募股申請。

該申請揭示了替代貸款的模糊世界，在這個世界中，像OnDeck這樣的無監管貸款機構提供高成本的小額貸款。首次公開募股可能使OnDeck的估值達到15億美元，華爾街日報 報道。 該公司的 申請告訴我們什麼？

OnDeck並不盈利。 根據申請，該公司在今年前九個月的收入為1.08億美元，但報告淨虧損為1440萬美元。

它在維吉尼亞州發放貸款，該州對商業貸款機構可以收取的利率沒有限制。 OnDeck警告投資者，如果法院發現其他州的法律適用於其貸款，“我們可能會被發現違反州利率限制法。”

OnDeck自己的借款成本已經下降。 公司向像 高盛 這樣的華爾街公司支付的借款利率已經降低。該公司的資金成本在2014年前九個月為6.6%，而去年同期為11.6%。

但從借款人那裏獲得的並沒有改變。 OnDeck自己的資金成本雖然下降，但這似乎並沒有導致借款成本降低。因為OnDeck 表示它不喜歡“將APR作為內部指標”，根據文件的説法。相反，該公司使用一種稱為“有效利息收益率”的指標，該指標考慮了OnDeck發放貸款的成本，例如支付給經紀人的銷售佣金。

自2012年以來，該指標一直保持在41%到42%之間。為了説明OnDeck貸款的成本，這裏有一個來自文件的例子：借款人同意為一筆50,000美元的貸款支付58,500美元，並支付1,250美元的發放費用；根據OnDeck，這相當於50%的APR和40%的“有效利息收益率”。

一種 常見的辯護 高成本小企業貸款的説法是，像OnDeck這樣的貸款機構只是將他們支付給機構貸款人的高利率轉嫁出去。根據OnDeck的SEC文件來看，情況並非如此。

其最昂貴的貸款可能正在變得更便宜。 雖然IPO申請表明OnDeck的平均“有效利息收益率”自2012年以來保持穩定，但該公司表示不再收取三位數的利率。在申請中，OnDeck表示其年利率最高為99%。這比春季時有所下降，當時債券評級公司DBRS報告稱OnDeck的利率可能 達到134%。無論如何，這些利率遠遠超過平均商業信用卡的成本，後者的平均利率為 16%。

OnDeck的經紀人可能存在風險。 該公司依賴於 第三方經紀人，這些經紀人按佣金支付，負責為多達44%的OnDeck貸款量尋找借款人。佣金銷售結構意味着經紀人可能有動機誤導企業主、輸入虛假申請數據，或“從事其他不道德行為以賺取額外傭金。”