這就是為什麼中國股市的反彈將以淚水結束 - 彭博社

攝影師：ChinaFotoPress 通過 Getty Images中國的股票正在飆升。本週市場基準指數創下近六年來的最大漲幅——上漲9.5%——並且首次突破1萬億人民幣（1630億美元）的成交量新里程碑。

自年中以來，上海綜合指數上漲了約40%，而在過去一個月內上漲了21%——超過全球93個其他由彭博社追蹤的指數。同時，投資者以過去幾年未見的速度湧向開設交易賬户。

這一行動背後的原因是什麼？上個月中國央行的降息——兩年來的首次——“提振了市場情緒，”北京研究機構Gavekal Dragonomics的陳龍在今天發佈的報告中寫道。現在，投資者押注於北京進一步放寬信貸政策，包括降低銀行準備金要求。多頭的呼聲是：快速、政府支持的增長的美好舊時光終於回來了。

同樣明顯的是，推動這一反彈的並不是經濟基本面。儘管中國的經濟增長在第三季度滑落至7.3%，但股市的飆升仍在繼續，幾乎所有經濟指標都表明經濟放緩的趨勢正在加劇。同時，企業盈利增長正在下降。

陳寫道：“中國的‘A股’正在飆升，即使中國的經濟增長率已降至2009年危機深淵以來的最低水平。” “九個月前，大家都在擔心影子銀行的違約和不良貸款的上升。風險並沒有消失。”

“中國在過去兩週的股市反彈無法用任何經濟基本面來解釋，”香港花旗集團私人銀行的策略師Ken Peng在接受 彭博新聞採訪時表示。“如果中央銀行改變寬鬆政策，中國的股市反彈將會迅速消退，”他警告道。

“目前這種勢頭看起來勢不可擋，”Gavekal的陳寫道。“但當潮水退去時，迴流可能會非常猛烈。”