美聯儲在週三結束的聯邦公開市場委員會上正在考慮什麼 - 彭博社

華盛頓特區的聯邦儲備銀行大樓。攝影師：安德魯·哈雷爾/彭博社週三，所有的目光都將聚焦在聯邦儲備主席珍妮特·耶倫身上，因為設定利率的聯邦公開市場委員會將宣佈其在華盛頓為期兩天會議的結果。如果耶倫和她的同事們只關注美國經濟，她可能會在週三暗示中央銀行準備提高利率。但由於油價下跌引發的海外動盪——包括俄羅斯盧布的崩潰——可能會導致美聯儲再等一段時間。

前例是1998年，這一年與2014年有着顯著的相似之處。當時，和現在一樣，美國經濟強勁，聯邦儲備有“收緊偏好”，這意味着它在暗示下一步將提高利率。那時，和現在一樣，海外增長遠遠較弱。美元和美國債券價格上漲，而新興市場和石油則在下跌。1998年末，俄羅斯陷入全面危機，最終導致政府債務違約，而今年尚未發生——還沒有。

歷史不會重演，但它確實會押韻，格魯斯金·謝夫及其合夥公司的首席經濟學家兼策略師大衞·羅森伯格説，這是一家總部位於多倫多的獨立財富管理公司。如果1998年可以作為參考，羅森伯格表示，美聯儲可能會推遲向更緊的利率邁進。

“美聯儲希望開始加息。在正常情況下，他們可能會——越早越好——基於我們處於零的事實[目標聯邦基金利率為0到0.25%]，而且勞動力市場正在趨於穩定，”羅森伯格説。“問題是這些不是正常時期。美聯儲從未對世界其他地方視而不見。”

雖然美國經濟可能會順利度過這場風暴，但國外的動盪確實增加了對前景的不確定性；面對不確定性時，美聯儲往往會保持現狀。羅森伯格説：“美聯儲的政策制定者就像投資組合經理：一切都與概率有關。他們在一整條預期結果曲線上運作。我的感覺是，有理由加息。也有理由等待。歷史表明，當全球出現波動和不確定性時，他們往往會坐下來評估情況。”

便宜的石油之所以對美聯儲來説是一個不確定因素，是因為它具有矛盾的影響。通過降低通貨膨脹，它減少了美聯儲作為對抗通貨膨脹的武器而加息的必要性。但通過讓購買汽油的司機口袋裏留有更多的錢，它又增強了經濟，這可能會證明加息的合理性。正如羅森伯格所説，“這聽起來像是一種嚴重的認知失調。”

從12月10日到12月12日，彭博新聞對經濟學家進行了調查，瞭解他們對本月美聯儲會議的預期。在56名回應者中，有38人表示他們預計美聯儲會通過改變其關於利率前景的聲明中的措辭，採取向收緊政策邁出一步的措施，去掉“等待‘相當長的時間’”的短語，替換為“耐心”等短語。朝這種變化的勢頭已經積累了幾個月。另一方面，在過去幾天裏，甚至自12月10日至12日以來，很多事情都發生了變化。彭博調查的13名受訪者表示，美聯儲可能最終會保持其當前的措辭。