俄羅斯經濟真的很糟糕，但可能不會傳染 - 彭博社

攝影師：Scott Eells/Bloomberg隨着莫斯科採取越來越絕望的措施來遏制其貨幣的崩潰，世界其他地方是否該開始擔心俄羅斯的傳染效應？

即使在週三，盧布在 新政府措施 捍衞其貨幣後有所回升，其他地方也出現了警報的跡象：

• 全球新興市場貨幣和股票遭受重創，投資者尋求在更發達市場中獲得安全。一個追蹤20種最活躍交易的新興市場貨幣的彭博指數已降至十多年來的最低水平。

• 依賴俄羅斯銷售的外國公司正遭受痛苦的打擊。丹麥釀酒商 Carlsberg，俄羅斯最大的啤酒製造商，過去一個月已損失20億美元的市場價值。

• 大舉押注俄羅斯的投資者正感到震驚。看看Pimco的33億美元新興市場債券基金，該基金將21%的資產投資於俄羅斯企業和主權債券，過去一個月已 損失8%的價值 。

儘管如此，俄羅斯的困境對全球的損害可能是有限的。在1998年，莫斯科的主權債務違約引發了新興市場的重大動盪。然而，現在大多數這些市場的外匯儲備要強得多——今天約為8.1萬億美元，而15年前不到7億美元——以緩衝金融波動。而新興經濟體的政府現在大多以當地貨幣籌集資金，限制了它們的外債風險。“現在與1998年之間的差異遠比相似之處重要得多，”巴黎銀行在倫敦的全球策略師Kit Juckes説。

跨國公司對俄羅斯的風險如何？除了少數極其脆弱的參與者，如卡爾斯堡，大多數外國公司可能不會因盧布暴跌而遭受太大困擾，倫敦Teneo Intelligence的Otilia Dhand表示。一個原因是，美國和歐洲的制裁已經對對俄出口產生了抑制作用。即使在制裁之前，大多數跨國公司在俄羅斯的銷售也並不算大。“俄羅斯經濟在地圖上看起來很龐大，但實際上，它的規模僅相當於意大利，”Dhand説。

目前，克里姆林宮似乎已經減緩了盧布的貶值，儘管在12月16日中央銀行緊急加息後情況惡化。週三，盧布兑美元上漲了11.2%，達到60.70，因為財政部購買了盧布，中央銀行採取措施減輕面臨到期外債的公司的壓力。

不過，俄羅斯的前景依然嚴峻。隨着油價接近每桶60美元，經濟正在收縮，外匯儲備也在減少，正當公司面臨數千億美元的外債償還時，制裁使其無法進入全球資本市場。“俄羅斯與世界其他大部分地區之間的直接經濟和金融聯繫相對較小，”倫敦Capital Economics的分析師在一份研究報告中寫道。然而，“當前油價對俄羅斯經濟及其負擔美元債務的金融體系將產生毀滅性後果，這表明平靜可能不會很快恢復。”