庫莫對養老金中對沖基金的限制無法解決真正的問題 - 彭博社

攝影師：安德魯·伯頓/蓋蒂圖片社紐約州州長安德魯·庫莫上週否決了一項法案，該法案本將允許紐約州、城市和教師的養老金基金將其對對沖基金的投資從基金資產的25%增加到30%。他引用了與對沖基金相關的高費用和風險。這項現在已死的法案包含了一份備忘錄，為其提議的增加提供了理由：

“紐約市退休系統（NYCRS）投資組合中分配給公共股票的部分比分配給籃子的投資波動性要大得多。因此，公共市場的波動可能會使NYCRS危險地接近投資上限，而沒有新的投資。”

這是投資對沖基金的一個糟糕理由。股票本應更具風險；這就是它們通常提供更高回報的原因。如果投資委員會無法應對波動性，它應該投資於更安全、收益更低的資產——雖然這可能描述了一些對沖基金，但更便宜的選擇是存在的。對沖基金通常收取資產的2%，加上收益的20%，而且很少能超越股市。下面的圖表來自於去年的一篇文章，繪製了對沖基金策略表現的指數與標準普爾500指數的比較。

表現不佳是加利福尼亞等州退出對沖基金的原因（儘管他們正在投入風險更高的替代投資，例如私募股權）。不過，這種情緒並不一致，其他州，包括新澤西州、俄亥俄州、新墨西哥州和伊利諾伊州，仍在堅持或增加對沖基金投資。

庫莫 veto 了這項法案是正確的。對紐約來説，投資對沖基金風險更大，因為這裏也是對沖基金行業的主要基地。金融行業的員工支付了很大一部分州税收入。這似乎給政治家們提供了增加對沖基金投資的動力。但這是一種危險的策略。如果對沖基金行業出現糟糕的一年，州將遭受雙重打擊：養老金基金資產將暴跌，同時依賴業績的金融行業專業人士的税收收入也會下降。

像所有州一樣，紐約的養老金資金不足。在2013年，其資產只能覆蓋87.3%的養老金承諾，這一數字假設每年都有優異的投資表現。更謹慎的措施估計更大的赤字。 彌補差額將需要出色且持續的投資表現或來自州員工和納税人的更多貢獻。州長做出了明智的選擇，意識到投資對沖基金並不是解決方案。他在如何可靠地填補這一缺口方面進展較少。