中國8月宏觀經濟數據全面低迷 工業增速創68個月新低

國家統計局這個週末公佈的宏觀經濟數據引發市場嚴重悲觀。數據顯示，我國8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，遠低於路透調查預估中值8.8%，且創下68個月新低。中國工業增加值增速上次跌破7%還要追溯到2008年12月，當時金融危機讓這項數值連續兩月不足6%，中國隨即出台了4萬億投資計劃。

除工業增速外，統計局本次公佈的投資、消費數據亦低於預期，發電量同比下降2.2%，都暗示着經濟下行壓力沉重，甚至有分析稱三季度GDP增速可能降至接近7%的水平。不過統計局專家指出，8月數據出現一時回落，要考慮到基數、氣候等特殊因素的影響，總體經濟運行仍在合理區間。

2014年8月份規模以上工業增加值增長6.9%創新低

宏觀經濟數據全面低迷

中國國家統計局週六公佈，我國8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點。這遠低於路透調查預估中值8.8%，且為近六年來最低水平，是本世紀我國月度工業增加值增速第5次跌破7%，前期低點是金融危機中的2008年11月和12月，分別為5.4%和5.7%。

分三大門類看，8月份，採礦業增加值同比增長4.2%，製造業增長8%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業下降0.6%。

數據還顯示，我國1-8月固定資產投資同比增長16.5%，低於路透預估的16.9%，比1-7月回落0.5個百分點，延續近兩年穩步下行趨勢。8月社會消費品零售總額增長11.9%，亦低於預期的12.1%。

從行業數據來看，8月鋼鐵、水泥、汽車日均產量的同比增幅已分別深度下滑到2.4%、3.0%和3.1%。只有有色金屬和乙烯的生產恢復勢頭仍在持續。

由於製造業產品的下滑，作為“克強指數”之一的發電量指標在8月份一改上升勢頭，出現了2.2%的同比負增長。

1-8月份，房地產開發投資同比增長13.2%，比1～7月份回落0.5個百分點。其中商品房銷售面積同比下降8.3%，降幅比1-7月份擴大0.7個百分點。這也驗證了當前經濟需求面較以往更弱的現實。

而此前公佈的製造業先行指標也顯示行業擴張速度明顯回落：8月中國官方製造業採購經理人指數（PMI）由51.7降至51.1，這是該指數連續5個月回升後首次回調，而且中小型企業的製造業PMI均降至榮枯分界線以下；8月滙豐中國製造業PMI終值為50.2，創三個月新低。此外，上週公佈的8月工業生產者出廠價格（PPI）環比下降0.2%，同比下降1.2%，環比、同比降幅均較7月略有擴大，且降幅超出市場預期。

之前出爐的數據還顯示，中國8月末廣義貨幣供應量(M2) 同比增長12.8%，為年內次低，亦低於13.4%的調查中值，表明實體經濟融資需求仍偏弱，銀行主動放貸意願亦不強。

主要行業增加值增速普跌

統計局稱仍在合理區間

市場分析認為，8月工業增速降至近六年低點，投資亦回落明顯，再加上消費低於預期，都暗示着經濟下行壓力沉重，三季度GDP增速可能降至接近7%的水平。

民生證券宏觀團隊在點評中稱，8月工業增加值同比增速大幅低於一致預期，一方面緣於去年同期高基數，另一方面緣於經濟內生下行壓力較大。經濟繼續受房地產和政策退出穩增長拖累。雖然外需雖略改善，但仍不足以拉動經濟。

而房地產投資繼續下行，穩增長力度減弱和製造業投資放緩拖累固定資產投資。隨着經濟政策轉向“促改革”和“調結構”，8月財政支出和定向寬鬆力度減弱，基建投資增速暫緩，此外房地產投資和基建投資下行不足以“托住”產能過剩的製造業，令製造業投資進一步放緩至14.1%。

不過，官方對數據的解讀卻不像市場那麼悲觀。國家統計局發佈上述數據的同時，還配發了一篇作者為郭同欣的解讀文章。國家統計局配發該作者的署名文章並不多，如《經濟統計數據為何有時變化方向和幅度不一致》、《對當前幾個宏觀經濟問題的初步分析》、《關於我國服務業統計和佔比的有關問題》等，大多是外界對於宏觀經濟數據波動理解的關鍵時期出台。

身為國家統計局綜合司專家的郭同欣表示，8月數據出現一時回落，既有世界經濟復甦乍暖還寒、國外需求不振的原因，也受基數、氣候等特殊因素的影響，還有國內房地產調整效應累積增加、企業主動調結構轉方式的結果。

郭同欣分析指出，8月份全國平均氣温比上年同期低1.5℃，使企業用電需求減少，電力、熱力、煤炭開採等行業均受到不同程度影響，僅這一項，就拉低8月份的規模以上工業增加值達0.32個百分點。

郭同欣指出，要全面看待8月份經濟運行出現的新情況新變化。儘管部分經濟指標增速有所回落，但經濟運行穩中有好、穩中提質的勢頭明顯，支撐經濟穩定運行仍具備較多有利條件：一是就業、物價形勢基本穩定；二是結構調整穩步推進，高技術產業、裝備製造業發展勢頭好於傳統產業；三是消費增長總體穩健；四是服務業發展形勢較好。在當前，結構調整繼續取得新的進展，經濟運行仍在合理區間。