三元鉅虧探因之一：微利難抵成本重壓是主因

中國網財經2月13日訊(記者 安吉羅)三元股份1月發佈業績公告稱，2013年經營業績將出現1.85億元至2.15億元的虧損。而蒙牛、伊利等同行業企業已發佈的同期營業收入和利潤卻保持盈利增長。業內專家在接受中國網消費頻道記者採訪時表示，三元產品集中於中低端液態奶，在奶價上漲的背景下，成本高企、毛利下降是其虧損的重要原因。

同行夾擊下棲身中低端 微利難抵成本重壓

三元股份年初發布的2013年年度業績預虧公告稱，預計2013年經營業績將出現1.85億元至2.15億元的虧損。公告把“受原輔材料價格上漲因素影響，導致公司產品成本上升”、“受市場因素影響，產品毛利率下降”列為虧損主因。

數據顯示，自2012年下半年以來，原奶價格持續上漲，截至2014年1月第三週，內蒙古、河北等10個奶牛主產省(區)生鮮乳平均價格已達到4.24元/公斤，比上週上漲0.5%，同比上漲24.7%。

與三元業績形成鮮明對比的是，其他幾家內地乳業上市公司的業績紛紛飄紅：貝因美此前發佈公告，預計公司2013年實現淨利潤5.6億～8.15億元之間，同比增長10%～60%；伊利股份22日晚間公告，預計2013年度業績與上年同期相比會增長80%左右，實現淨利潤超17億元；光明乳業雖未發佈2013年業績預告，但綜合27家機構預測結果，光明乳業2014年淨利潤或將達7.09億元，較去年同比增長 127.81%。

北京三元食品股份有限公司網站信息顯示，目前三元股份巴氏奶產量穩居全國第二，公司擁有5萬頭的現代化牧場，單產高達10噸/年，高出國內平均水平近一倍，是一個立足北京及周邊市場、以液態奶為主的供應商。

中商流通生產力促進中心高級分析師宋亮接受中國網消費頻道採訪時稱，三元在中高端(液態奶市場)沒有一個很豐富的產品體系，銷售情況也不是很好，主要產品仍集中在中低端上，對奶價上漲的消化能力較弱。因此一旦遭遇漲價，利潤就會下降甚至虧損。

“三元銷售不好，一是蒙牛伊利等品牌競爭力太強，還有一些進口的洋奶對它衝擊大。”宋亮説，“三元在外地市場表現不是很好，在北京市場被衝擊的也很嚴重。”

北京東方艾格農業諮詢有限公司乳業分析師陳連芳對記者也表述了類似觀點，“受蒙牛、伊利、光明等品牌夾擊，三元在中高端市場沒有做好，銷售比較好的主要還是低端的液態奶，像袋裝奶或入户奶，這些產品盈利差，在成本上漲的背景下，各種費用分攤下來肯定會虧損。”他説，“三元做高端也做不過特侖蘇，應該説北京市場是很大的很有機會的，但三元在中高端市場沒有做好，市場機會被蒙牛伊利光明等品牌擠空了，佔有率很低。”

記者走訪北京多家超市乳製品區域也發現，三元產品集中於價格較低的袋裝奶區域，但在高品質牛奶及酸奶區域，三元產品種類數量則低於蒙牛、伊利、光明等品牌，而這一類產品平均價格一般要高於袋裝奶。對於利潤較高的冰淇淋和奶粉產品，伊利、蒙牛等着力也較大。

液態奶產品漲價難扭虧 體制軟肋亟待加強

進入2014年，三元股份在成本管理方面可能面臨着更大的挑戰。根據農業部周度監測數據，2014年第1周全國主產區生鮮乳平均價格已達4.19元/公斤，較2013年初上漲23.2%。業內人士預計2014年原奶成本將繼續提升，可能會突破5元/公斤。宋亮則認為，2014奶價將會高位趨穩，二季度有可能有所下降。

面對經營壓力，三元液態奶產品在2013年也曾兩次漲價，幅度分別約為5%和8%。以三元百利包系列200*18袋裝為例，現在市場價在35元/箱左右，而去年同期價格則一般為22元/箱。但有券商分析師認為，從目前企業財務數據來看，這兩次並沒有大幅改善企業經營狀況。

曾有媒體報道，在不少行業人士眼中，自身團隊建設也一直是這家奶企的軟肋。陳連芳也對中國網消費表達了類似觀點，“很多大品牌都面對同一個市場，為何別人賺錢，它虧錢，這有什麼理由啊。”他認為三元虧損主觀原因在於自身沒有把市場做好，主要是體制機制的問題，造成三元團隊市場化運營能力弱於蒙牛等同行，應通過市場的方式進行改造。

對於三元如何扭虧為盈，宋亮認為無外乎增加新品開發，提高高附加值產品銷售，還有就是國家補貼。此前，在發佈預虧消息的同時，三元也公告稱，公司及全資、控股子公司2013年度累計收到各類政府補助資金1252.96萬元。

三元奶粉獲國家扶持 產品價高消費者或難接受

1月22日，中國乳製品工業協會召開“第二批嬰幼兒配方乳粉新品發佈會”，組織6家企業對外發布嬰幼兒配方乳粉新品。6家企業分別是：北京三元食品股份有限公司、浙江貝因美科工貿股份有限公司、西安銀橋生物科技有限責任公司、上海晨冠乳業有限公司、遼寧輝山乳業集團有限公司、西安百躍乳業有限公司。

公開資料顯示，收購三鹿乳業資產以來，三元其實一直在發力奶粉市場，目前擁有愛力優、愛欣寶、愛育聰、恩貝益和恩貝睿五大系列嬰幼兒配方乳粉產品，奶源地也將擴大至北京、河北、山東和河南等地。三元奶粉事業部總經理吳松航曾對媒體表示，2011以來，三元奶粉進入了一個飛速發展期，銷售額從2011年的1億元上升到2012年的2億元並大幅度減虧，而2014年的銷售目標將是10億元。

有知情人士透露，此前三元收購三鹿和太子奶都是由政府意願主導的，對其自身發展造成拖累，而政府對其肯定有承諾，此番乳粉行業整頓，正是政府兑現承諾的時候，接下來三元在乳粉領域會有一個比較快速的發展。

“三元乳業作為北京市國姿委重點扶持的企業，在此次行業調整中必將受到政策的更多支持，而其首次未入榜主要是因其乳粉體量太小。”上述人士稱。

據三元食品副總經理呂淑芹透露，三元會將業務重心向嬰幼兒配方乳粉轉移。“此次選中的喜能寶和愛力優兩款產品在工藝製造上更貼近母乳，屬於公司的高端產品。(如果奶源繼續緊張)肯定要捨棄液態奶這一塊，將奶源優先供給嬰幼兒配方乳粉。”呂淑芹告訴記者。

有乳業從業人士認為，三元業務重心的轉變就是為了更多地享受國家的扶持政策，發揮最大的能量搶佔嬰幼兒配方乳粉的市場。資料顯示，在首批企業名單出爐後，三元立即對外宣佈，投資15億元在北京大興區建設年產5萬噸的乳粉加工廠。據呂淑芹提供的數據顯示，2013年三元嬰幼兒配方乳粉產能為5000噸，收入4.5億元；2014年有望將產能擴大到1.3萬噸，收入達到10億元，同比增長100%，且有信心今後每年的增長率都達到100%。

此次發佈會上，三元推出的產品定位中高端，其中金裝愛力優、喜能寶兩款產品單價(單位為900ml)在400元以上，而在首輪推介會上，6家企業推出的產品，價格均位於300元左右。而目前市場主流產品多在250元左右。進口乳粉價格則集中在200~300元之間。

中乳協名譽理事長宋昆岡表示，這是由於國產奶粉生產成本高形成的，“主要原料從國外進口，加上運費、關税，成本比較高”。根據AC尼爾森截至2013年11月份的最新數據顯示，2013年全年，國產品牌奶粉所佔的總體市場份額已接近50%。

但有乳業專家指出，當前國產品牌盲目地推高端並不是明智的選擇，因為國產乳粉的價格低於進口品牌，這一點已經在消費者心中形成認知，如今進口乳粉的價格近段時間一直在下行，國產品牌不斷衝高端，兩者價格形勢逆轉，並且價差越拉越大，消費者很難接受。

一位企業內人士則表示，雖然兩次推介會都是乳協主導的，但是背後都有職能部門的影子，企業推出新品、定價等都是提前報備的，既然能推出來，肯定也是得到認可的。

對於三元發力奶粉市場的前景，陳連芳認為，三元現在有一個比較好的機會，中國二三四線市場的奶粉需求量正在慢慢擴大，在城鎮化進程中會產生很多新的需求，但要針對特定的市場開發新產品。“三元的機會在縣一級市場，北京上海等大城市不可能發生奇蹟。”陳連芳對此提醒，“北京市場堅守的是它的液態奶，別的地方是奶粉，因為奶粉便於運輸，銷售半徑很長，應佈局縣一級的奶粉市場。”

宋亮則認為，三元現在新品開發集中在奶粉這塊，但具體會怎樣還不清楚，尚且難説是一個明智的選擇。三元現有新產品的受眾面沒有預想的好，此次入選乳品工業協會推出的第二批扶持國產奶粉名單，希望對它的業績有所提振。

也有業內人士認為，相比於液態奶10%上下的毛利率，嬰幼兒乳粉70%以上的毛利率確實更具有吸引力，有利於改變收購三鹿後三元的虧損現狀。且由於三聚氰胺事件中的良好口碑，加上原有液態奶的客户羣，未來三元並非全無市場。

記者就相關問題多次致電三元，但截至發稿時，尚未收到回覆。(中國網財經中心)