互聯網理財高收益率還能“挺”多久？

以前，你將錢存入銀行，活期收益聊勝於無。以前，你想購買貨幣基金，門檻５萬元起價，“你想理財，財不理你”。現在，你通過互聯網，可以隨時進出貨幣基金之門，其比銀行高２０倍的高收益更是讓小儲户們“揚眉吐氣”。

從去年開始，以“餘額寶”為代表的互聯網金融產品在改變人們理財習慣的同時，也讓傳統金融機構發現了“新大陸”。隨着今年更多的“餘額寶”們加入戰局，高收益率還能持續多久？面對越來越多的“攪局者”，銀行又將如何應對？

低門檻、高收益“寶寶”軍團上演華麗逆襲

從“餘額寶”到“理財通”，從“零錢寶”到“百賺利滾利”。從２０１３年開始至今，互聯網理財領域可謂風生水起，一片欣欣向榮之勢。歸結原因，一方面是由於較低的准入門檻。以微信理財通為例，即使你有０．０１元閒錢，你也可以加入“理財軍團”。另一方面是較高的收益率。目前市面上的互聯網基金平均年化收益率在６．２％—６．６％之間。

“你不理財，財不理你”，這句頗具煽動性的理財口號曾讓不少人徘徊在理財門口。互聯網金融誕生前，在以銀行係為主導的傳統理財渠道中，理財是身份的象徵，大多數人只能任由閒散資金躺在銀行賬户裏，其收益甚至不足以支付銀行每年１０元的賬户管理費。

實際上，從２０１３年６月阿里巴巴首個互聯網理財產品“餘額寶”正式上線，到百度、騰訊等相繼加入戰局，碎片化的互聯網理財正在改變人們的理財習慣。

在廣州一家金融國企上班的陳經理表示，由於工作需要，自己銀行賬户常常“沉睡”的現金多達三四十萬元，銀行活期年化收益率僅為０．３５％，而一旦存入支付寶，一天的收益都有５０多元，“都足夠我每天上班的的士費了”。

有跡象表明，互聯網金融對銀行的“衝擊”已經開始從活期存款延伸至對定期存款的爭奪。這意味着銀行與互聯網金融之間的存款保衞戰，將從活期存款“平面戰”升級到全方位“立體儲蓄戰”。

分析人士指出，小散户人多力散，收集小儲户的錢需要建更多網點，打更多廣告，養更多客户經理，為小儲户理財的成本太高，不合算，因此其他金融機構並未將小儲户看成有效的客户羣體。然而在互聯網時代，阿里、騰訊等互聯網公司降低了收集小散户的成本，積少成多，以小搏大，再與傳統金融機構合作設計出新的金融產品，成功實現“鯰魚效應”。

互聯網金融倒逼存款利率市場化？風險管控不容忽視

一直以來，居民存款的收益率遠遠低於投資其他金融產品，這成為銀行獲得超額利潤的源泉。然而，現在動輒上千億規模的互聯網基金預示着，部分銀行的存款正從信貸市場“搬家”到資本市場，尤其是那些最基礎的儲蓄存款。

“風險是多方面的。”上海金融與法律研究院研究員聶日明撰文指出，首先，銀行將不得不更早就開始高息攬儲，銀行的經營風險會迅速抬升；其次，資本市場的高收益對應的是高風險，但小儲户並沒有意識到這一點，一旦風險來臨，尤其是較大面積或系統性風險出現，將嚴重衝擊社會穩定性。

“貨幣基金的收益率如此之高，已經相當不正常，它對應着近幾年社會融資利率水平的全面抬升，全社會的企業利潤和居民收入能否有７％的增長都很難説，很可能賺來的錢都不夠還債。”他説。

有市場人士進一步分析説，當前類“餘額寶”產品絕大部分是將零散的活期存款，通過銀行協議存款打包成大額的銀行存單。錢其實還在銀行，沒有減少，但是提高了銀行支付的利息。

記者調查發現，當前，各大商業銀行已經將存款利率上浮到頂，即在官方存款利率３％基礎上浮１０％，即便如此，這樣的收益率依然難以阻擋小儲户的流失之勢。業界人士普遍認為，在與互聯網金融的存款保衞戰中，銀行存款利率市場化進程將進一步加快。

高收益率還能“挺”多久？

當下，基金公司、互聯網大佬、銀行等紛紛推出各自的類“餘額寶”產品。來自海通證券金融產品研究中心發佈的報告稱，當前市場的主流產品主要分為四大類：支付功能型，如蘇寧的零錢寶和阿里的餘額寶；自力更生型，如匯添富基金網絡直銷的全額寶和現金寶；攜手“互聯網大佬”型，如微信理財、百度理財聯合華夏基金等公司；銀行系，如平安銀行的“平安盈”、工行的“天天益”。“無一例外都打出了Ｔ＋０取現的旗號。”

公開數據顯示，目前市場上推出的各類“餘額寶”們，其收益率均高達６％，微信理財通在春節期間一度逼至７．９％。實際上，貨幣基金年化收益率通常為４％，如此高的收益率能“挺”多久成為眾多“小夥伴”關心的焦點。

不少業內人士認為，絕大多數互聯網理財產品，主要合作對象都是貨幣基金，募集的資金也基本投入貨幣基金。貨幣基金的收益跟市場上的資金價格牢牢掛鈎，資金價格的水平直接影響其年化收益率。

“更為關鍵的是，互聯網公司和基金公司用貼錢方式硬撐基金收益率，以及用人為支付溢價，比如以Ｔ＋０墊資爭取Ｔ＋１客户的方式等，只能是飲鴆止渴。”交銀施羅德基金監事長杜靜表示，利率持續高企最終將影響宏觀經濟增速放緩，企業利潤下滑，這種高融資成本不僅是實體經濟難以承受，也是金融體系難以承受的。

此外，隨着貨幣基金的競爭加劇，“餘額寶”們收益率的差距也會逐漸縮小。“貨幣基金只是一種流動性管理工具，其自身並不具有取得高收益的能量和基礎，而且貨幣基金屬於被動性管理基金，客觀上也只具有保持相當於一年期限銀行存款利率的收益水準。”張靜説。