專家：我國經濟增速放緩不足憂 控地方債成關鍵

2月滙豐中國製造業PMI初值創7個月以來新低

增速放緩不足憂 控地方債成關鍵

□本報記者 陳瑩瑩

20日發佈的2月滙豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值為48.3，為7個月以來新低。分析人士認為，結合近期發佈的PPI和PMI等數據判斷，上半年我國經濟增速面臨下行風險。

專家表示，未來幾年我國經濟增速將進入“7%-8%”的新常態區間，預計2014年GDP增速在7%-7.5%左右。經濟增長適度放緩，對我國來説不會構成大的風險或挑戰。有效控制地方債務規模、優化經濟增長結構、釋放實體經濟需求和潛力，是保障未來經濟持續增長的關鍵所在。

單月數據不能説明整體趨勢

2月滙豐中國製造業PMI分項數據方面，產出指數和新訂單指數均回落至7個月低位；新出口訂單較前月有所反彈；就業指數創5年來低點；投入價格指數連續2個月收縮，產出價格指數連續3個月收縮，且二者均創出去年6月以來的最大降幅。

一些專家指出，由於受春節假期等因素影響，2月PMI初值這一單月數據未能反映出整體趨勢，因此對經濟形勢不必過於悲觀。

滙豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌認為，2月滙豐中國製造業PMI初值進一步下滑，新訂單和生產落入收縮區間，反映了去庫存活動的影響。隨着去通脹壓力增加，製造業增長動能可能正在放緩。相信決策層會適時預調微調穩定增長。

不少專家擔心，需求不足可能導致經濟增速繼續下行。國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長餘斌20日表示，從出口看，全球經濟增速雖略有回升，但對我國出口增長拉動作用或有限。從去年情況看，一個突出特點是我國出口增長不再具有穩定性。“出口增長沒有規律可循，在這方面需高度重視的一個因素是人民幣匯率變化。另外，我國傳統出口競爭優勢開始削弱：一是勞動密集型產品國際市場份額呈下降趨勢；二是工業製成品佔全球份額及佔美歐進口份額都是下降的。”因此，即使今年外部環境有所改善，但我國出口增速很難明顯高於去年，能達到8%左右就很不容易。

餘斌説，更大問題還在於投資方面，預計投資增速可能下降到18%左右。“從過去5年投資結構看，製造業已連續兩年投資增速大幅下降，產能過剩、過度競爭、惡性競爭等問題導致製造業增長明顯滑坡。”今年房地產市場分化格局料日益明顯，三四線城市已是“雙松”狀況，預計今年房地產投資增長將明顯下降。以往佔比很高的基礎設施投資，在目前地方政府性債務規模已很大的情況下，料難繼續維持較高水平。今年消費方面預計不會有驚喜，預計消費增速略高於7%，基本與去年持平。

增長適度放緩不會構成大的挑戰

一些專家對2014年我國經濟走勢持謹慎態度。野村證券中國區首席經濟學家張智威表示：“2月滙豐中國製造業PMI初值低於預期，GDP增幅或在一季度放緩至7.5%，基數效應將導致二季度進一步降至7.1%。二季度可能會放鬆貨幣政策以刺激經濟增長。”

“對今年經濟增長不應持過高預期。”餘斌認為，在目前情況下，經濟增長適度放緩，處在7%甚至略低於7%左右的水平，對我國來説不會構成大的風險或挑戰。

廈門大學20日發佈的中國季度宏觀經濟模型(CQMM)2014年春季預測報告預計，2014年經濟增速將繼續下行，GDP增速比2013年略微下降0.08個百分點至7.62%。一季度經濟增速將降至7.46%。

專家認為，除國內外製造業需求不振、投資增速放緩等因素，不斷膨脹的地方政府性債務規模是制約經濟增長的最大因素之一。

清華大學經濟管理學院中國與世界經濟研究中心主任李稻葵20日説，地方政府性債務風險如果在局部爆發，會通過沖擊金融體系從而影響整個經濟。首先是對銀行造成衝擊，目前大量地方政府性債務是通過“借新還舊”佔用大量銀行貸款資源。一旦某些地方政府出現違約，將直接影響銀行貸款質量。其次將影響信託。“雖然最新的信託兑付危機由政府出錢埋單了，但是如果未來其他的政府信託項目出現違約而無人救助，對市場預期衝擊將非常大。”

一些專家建議，規範地方政府舉債融資方式，提高地方政府債券融資佔比，以改善資金市場供求關係和抑制融資成本上升，這樣有助於穩定經濟增長、促進私人投資、擴大居民消費，也有助於擴大進口、縮小貿易順差。