周小川再談影子銀行：近期增長較快實行有效監管

中國人民銀行行長周小川近日表示，中國“影子銀行”總體規模不大，但近期增長較快，我們正謹慎應對。

在近日召開的二十國集團（G20）財長和央行行長會議上，周小川強調，中國政府高度重視經濟運行中存在的風險，參照和學習國際經驗教訓，對“影子銀行”實行有效監管。

這是進入2014年以來，周小川第一次就“影子銀行”問題公開發表觀點；也是自去年底“影子銀行”監管新規下發以來，“一行三會”主要負責人首次對“影子銀行”的發展形勢作出公開判斷。

在一年多以前，2012年11月中共十八大期間，周小川曾對媒體表示，中國也像其他許多國家一樣，會有“影子銀行”，但是中國“影子銀行”的性質和規模實際上要比本次金融危機中在發達國家中所暴露出來的“影子銀行”的業務，從規模到問題來講都要小得多。

在中國，“影子銀行”普遍被認為主要包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監管的信用中介機構，包括新型網絡金融公司、第三方理財機構等；二是不持有金融牌照，存在監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是機構持有金融牌照，但存在監管不足或規避監管的業務，包括貨幣市場基金、資產證券化、部分理財業務等。

事實上，由於測算口徑不統一，“影子銀行”規模到底多大尚無共識。但各界對於最近幾年中國“影子銀行”正快速增長的判斷，卻高度統一。

“過去幾年非銀行融資（或所謂的“影子銀行”）規模快速膨脹。”摩根大通中國首席經濟學家朱海斌估算，截至2012年底，中國的非銀行融資總值（部分領域可能存在相互重疊的部分）達到了36萬億元（相當於GDP的70%），而2010年則為18.3萬億元（相當於GDP的46%）。

根據中國社科院發佈的《中國金融監管報告2013》，採用最窄口徑，2012年底中國“影子銀行”體系規模達到14.6萬億元（基於官方數據）或20.5萬億元（基於市場數據）。

瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光認為，防範“影子銀行”風險確有必要，特別信託產品今年以來頻頻爆出兑付危機，已凸顯了信託產品風險的積聚。

在前述G20會議上，周小川還稱，我國當前債務佔GDP比例上升，已經引起政府重視。家庭負債不高，公司債務偏高，高儲蓄可能通過商業銀行渠道拉動信貸增長和債務上升。中國政府將大力推動資本市場建設和完善，提高直接融資比例，但這將是長期工作。

審計署的審計報告顯示，截至2013年6月底，全國各級政府負有償還責任的債務20.7萬億元。形成這些債務，除了傳統的銀行貸款之外，“影子銀行”是一個主要的融資渠道。

談到宏觀經濟時，周小川稱，2013年中國經常賬户佔GDP比例下降至2.1%，表明再平衡調整繼續取得重大進展。中國將致力於平衡GDP增長、結構改革和穩定之間的關係。7%至8%的增長速度不僅適合於中國，也有利於促進全球經濟增長、使全球環境更可持續。

對於2014年貨幣政策工作，此前央行已經定下了實施穩健貨幣政策的主基調。根據交行金融研究中心的預測，2014年新增貸款約會在9.8萬億至10萬億之間；社會融資規模則將為19萬億至19.6萬億。