人民幣連續貶值衝擊 航企二月匯兑鉅虧7億

航空公司最近的日子不好過，不僅因為春運後的需求下滑，人民幣對美元的持續貶值，也給航空公司帶來了近幾年鮮有的賬面上的匯兑損失，影響其財務費用。

今年1 月末，人民幣對美元環比2013 年12 月末貶值0.10%，今年2 月，人民幣匯率繼續貶值1.38%, 而最近幾天，人民幣又開始了新一輪的貶值，自幾天前央行決定擴大人民幣匯率波幅以來，即期匯率已經連續貶值數個交易日。

人民幣貶值對於外貿企業來説可能是個好消息，但對於航空公司來説，並不願意看到人民幣的持續貶值。由於需要從國外進口大量的飛機，而目前全球飛機採購主要是用美元作為結算貨幣，美元負債一直是航空公司最大的負債。因此，從賬面上看，如果人民幣對美元升值，就可以產生較大的匯兑收益，反之，則會產生賬面上的匯兑損失。

比如中國國航（601111.SH）的總負債中，美元負債就佔70%；東方航空（600115.SH）的外債中，95%以上都是美元外債，美元外債佔總的帶息負債的80%以上；南方航空（600029.SH）更是90%的總負債是外債，而外債中美元負債也佔90%以上。

在此之前，由於人民幣對美元持續升值，匯兑收益一度是航空公司賬面盈利的重要貢獻，甚至曾超過主營業務利潤。比如去年上半年，記者梳理三大上市航企的半年報，三大航企共實現淨利潤21.84億元，而由人民幣升值帶來的匯兑收益則超過了三大航的淨利潤之和：南方航空、中國國航、東方航空的匯兑收益分別為14.35億元、11.19億元、11.74億元，總計高達37.28億元。

而今年以來，人民幣對美元匯率的掉頭貶值，可能會成為以美元外債為主的航空公司業績下滑的“殺手鐧”，事實上在剛剛過去的2月份，航企所獲得的匯兑收益已經轉為了匯兑損失。

根據本報記者從民航局內部獲得的最新統計數據，由於2月以來的人民幣貶值，2月航企總體錄得的匯兑虧損7億，而去年同期則為匯兑收益1億。

對於未來的人民幣對美元匯率走勢，興業證券的一份分析報告指出，這一輪由央行主動引導的人民幣匯率貶值週期仍在繼續中，雖然人民幣國際化趨勢和人民幣升值的經濟基本面並未發生根本變化，人民幣升值依然是長期趨勢，但從短期來看，航空業景氣回落和人民幣大幅貶值可能對航空股產生壓制。

“過去幾年，人民幣對美元一直呈上升通道，我們預計未來的波動範圍擴大，短期內貶值，中長期穩定。”東方航空一位管理層昨天也對《第一財經日報》記者表示，“為儘量降低匯兑損益方面的風險，我們有專門的技術專家和財務人員在緊密跟蹤，評估匯兑方面的風險，需要的時候也會對美元債務做些調整。”