專家：中國GDP質量比較低 財富轉化效果較差

1984年畢業於北京大學經濟系，獲經濟學學士學位；1989年獲經濟學碩士學位；2010年畢業於中國人民大學財政金融學院(在職學習)，獲金融博士學位。1992年至1993年在英國牛津大學Wolfson學院學習。

1984年至1986年，在北京大學學報編輯部任編輯。1989年至1997年在國家計委經濟研究中心(現國家發展改革宏觀經濟研究院)工 作 ， 歷 任 助 理 研 究 員 、 副 研 究員 、 副 處 長 、 處 長 。1 9 9 7年 至2005年在國家計委(國家發展改革委)財政金融司、綜合司工作，歷任調研員、處長、副司長。2005年至2011年，任中央財經領導小組辦公室宏觀組組長(局長)。其中，2010年至2011年，掛職任中共廣東省委副秘書長。2011年起任國務院研究室副主任。

主要研究領域為宏觀經濟管理和 國 民 收 入 分 配 。 曾 出 版 《 中 國G N P的分配和使用》(郭樹清、韓文 秀 著 ， 中 國 人 民 大 學 出 版 社 ，1991年)、《積極財政政策的潛力和可持續性》(韓文秀、劉成等著，經濟科學出版社，2000年)、《人民幣邁向國際貨幣》(經濟科學出版社，2011年)、《回頭看：經濟分析的前瞻性和可靠性》(經濟科學出版社，2013年)等著作，發表論文百餘篇。

中國經濟50人論壇、新浪財經和清華經管學院聯合舉辦的新浪·長安講壇第249期日前召開。50人論壇成員、國務院研究室副主任韓文秀髮表了題為“中國經濟中的存量與流量”的主題演講。韓文秀認為，隨着改革開放持續推進，中國經濟的快速發展，中國正在進入財富時代。但在“存量趕超”的過程中，資產負債、國民財富等存量管理問題逐步凸顯。為此，中國應提高發展的質量，高效累積國民財富。

經濟存量問題至關重要

●存量有積極的存量和消極的存量。各種資產、財富都可以看作是積極的存量，相對的，如負債、污染等就可以看作是一種消極的存量。

韓文秀首先解讀了什麼是存量，什麼是流量，並對兩者關係做了簡單分析。

他説，在經濟指標當中，如產值的需求、供給等都是流量，而像資產和負債、人口數等是存量指標。具體來説，G D P就是一個流量，而國民財富就是一個存量；每個人的收入是流量，有家庭財產就是存量。

同時，存量和流量之間是可以相互轉化的。一方面，存量它來自於流量的積累。資產、負債等等都是如此，每年借款在不斷增加，在某一個時點就會形成債務的餘額。另外一方面，存量也可以衍生出流量來。如某人欠了銀行一筆債，每一年都需要向銀行償還利息，這個就是個流量，是從存量當中衍生出來的。如果一個人持有股票、基金這些金融資產的話，也可以給你帶來紅利，這個紅利又是一個年度的流量。

在韓文秀看來，存量問題至關重要，可以從以下幾個不同角度觀察。

首先，存量有物質形態和價值形態。

所謂物質形態，全國城市住房有兩百三十億平方米，這些都是物質形態的。那麼地方性政府債務有多少？如審計署公佈的17.9萬億，這個就是價值形態的存量。

其次，存量有積極的存量和消極的存量。

各種資產、財富都可以看作是積極的存量，相對的，如負債、污染等就可以看作是一種消極的存量。在存量質量這一方面，韓文秀説，存量就像房子一樣，房與房之間也會有差別，有些可能是高樓大廈，有些可能是土坯房，甚至有些可能是貧民窟。汽車也是一樣，中國現在每年生產兩千多萬輛汽車，累計汽車的存量也很大的，但如果跟美國的汽車比較，即使數量相同但質量還是有不一樣的地方。

而流量結構這一方面，韓文秀表示，收入分配結構是流量問題，財產的分佈就是一個存量的結構的問題。常規看來，如果是存量結構不合理的話，那麼調整的難度將難於流量結構的調整。

再者，存量有升值和貶值的問題。

如有人十年前花一筆錢買了紅木傢俱，現在價值上升了很多，甚至翻了好幾番了。同樣一筆錢，另外一個人買了家用電器，甚至進口的家用電器，可是到了現在卻發現一文不值了，放到家裏頭還佔地方。所以存量有升值和貶值的問題。

最後是存量有臨界點和警戒線的問題。

韓文秀説，如某人可能擁有一定的金融資產，按照一定的收益率，金融資產達到一定規模以後，每一年所得的收益，就有可能會跟其他的人單靠自己的勞動的平均收入差不多。如果他擁有資產更多，很可能憑藉紅利就能夠比別人得到的收入水平還高。同時，債務達到一定程度之後，每年所需要支付的利息和當年你可能有的這個收入相比，就會達到一個臨界點。如果債務太大的話，或者是利率變化上升太多的話，可能會因為支付不起而面臨破產的風險。韓文秀表示，這就是為什麼歐元區有一個條約，規定歐元區國家政府的債務餘額相當於G D P的比例應該在60%以下，赤字率應該在3%以下，這就是所謂警戒線的問題。60%實際上是一個存量的警戒線，3%赤字率相當於一個流量的警戒線。

中國G D P的財富轉化效果較差

●年度經濟活動並不見得就能夠帶來財富的同步的增加。我們建大橋是G DP，大橋拆了又是G DP，我們再建一次大橋還是G DP，但是真正形成財富的也就是那一筆。

韓文秀從G D P和財富積累的關係分析，認為中國有許多獨特的有利的因素，也有一些不利的方面。

這個有利的方面，我們知道如果G D P是積累財富的重要的源泉的話，那麼我們中國經濟增長速度快。過去三十年平均是接近10%的增長速度。再一個是中國的投資率、儲蓄率比較高，都在40%以上。

不利之處主要體現在中國的G D P質量比較低。

韓文秀表示，國務院副總理汪洋過去在廣東擔任省委書記的時候曾經説過一句話：我們建大橋是G D P，讓大橋塌了拆了又是G D P，我們再建一次大橋還是G D P。蓋了三次，浪費了大量的成本，但是真正形成財富的也就是那一筆。這句話形象地説明了財富的損失。但遺憾的是，這種情況在我們國家並不少見。1998年，雲南修了一條公路，叫昆祿公路，正式通車18天就出現路基塌陷，路面開裂。重慶有條有名的彩虹橋，1999年的時候剛建三年就塌了，造成40多人死亡。

韓文秀説，現在每一年中國新建的建築量是世界第一，每年有20億平方米以上建築量，使用的水泥、鋼材在全世界也佔較大比例。但是據一些專家分析，我們平均的建築的壽命只有25到30年。與之形成鮮明對比的是一些發達國家，像英國、法國、美國等等，建築的平均使用壽命都較長，英國是130多年、法國是80多年、美國是80年，遠超過中國。所以説，年度經濟活動並不見得就能夠帶來財富的同步的增加。G D P增長活動在積累財富的過程當中，很可能就會有很明顯的跑、冒、滴、漏的情況。

世界銀行曾經算過一些國家財富變化的情況。從2000年到2005年，中國人均的G D P是增長了54%，而人均國民財富增長了34%，中間差了二十個百分點左右。但是發達國家情況跟中國不一樣，如美國人均G D P增長了8.1%，而人均國民財富卻增長了10%。日本的經濟增長速度是非常低的，有時候甚至是零增長，但它的財富卻還有所增長。2000年到2005年日本人均G D P增長5.6%，但人均國民財富增長了7.8%。

為此，韓文秀專門針對中國和美國兩大經濟體之間的財富問題做了一個比較。

第一，中國財富的存量和美國相比的話，還有較大差距。

道理很簡單，財富主要是生產活動、經濟活動積累的結果，美國在很早的時候經濟規模是世界第一，比中國每年經濟規模要大很多。2005年，美國的國內生產總值是13萬億美元，當時中國只有2 .3萬億美元。G D P的差距是5.8倍。在財富差距方面，根據世界銀行的計算，2005年的時候，美國的全部國民財富是217萬億美元，而中國只有25萬億美元，差距是8.7倍。要是從人均財富的角度來講的話，因為中國有13億人口，所以人均的國民財富比美國更少。

第二，兩個國家財富的總量相似，但質量存在一定的差距。

以航母為例，航母既是財富的一個具體的表現形式，也是經濟實力重要的一個標誌。現在世界上總共有20艘航母，其中美國有10艘，其它的國家加起來是10艘。但是美國的航母每一艘排水量都在十萬噸以上，加起來有一百多萬噸。而另外其它的國家加起來排水量總共只有35萬噸。

最後，韓文秀提到一個只有中國和美國之間可以類比的財富現象。

他説，美國過去很多年，也曾經是長期存在貿易的順差，出口很多，進口相對來説少。自中國改革開放以來，也是幾十年存在貿易順差。因此兩個國家都積累了大量的財富，可是這個財富的表現形式不一樣，美國是黃金，中國是外匯。第二次世界大戰之後，美國是全世界黃金儲備最多的國家，1952年時曾經有兩萬噸的黃金，佔全球黃金的65%還要多。到現在美國還有很多的黃金，有八千一百噸，佔全球的是四分之一還要多。而中國多年貿易順差積累的是外匯，去年底中國有3 .8萬億美元的外匯，這也是一個存量問題。

提高發展質量累積國民財富

●如果説過去30年，我們主要是流量方面趕超發達國家的話，現在已經進入了存量趕超的時代。

韓文秀説，財富的積累這是一個長期的、艱鉅的任務。我們不僅要在總量上、數量上，而且也要在質量方面來趕超更發達的國家。

隨着經濟的發展，存量問題對政策的啓示作用愈見明顯，韓文秀從存量分析的角度講了六點啓示。

第一，中國需要通過提高發展的質量來高效率積累國民財富，提高財富的質量。粗放型G D P在增長數字上比較多，財富的積累是大打折扣的。因此，要提高工業的質量、服務業的質量、投資的質量、消費的質量、出口的質量等等，才能進一步提高G D P轉化為財富的效率，提高財富的質量。

第二，工程建設一定要建立在科學規劃的基礎上，不能無故趕工期改規劃。對於提前完成的工程，應該嚴格驗收。因為提前的事實往往表明不是原來的設計有誤，就是施工有問題。

第三，調整和優化存量結構的力度。韓文秀分析説，存量結構如果扭曲的話，調整起來難度會更大。包括像財產類的税收，像房產税、遺產税等等，國家應該加快研究、借鑑、引進的速度。

第四點，要加強和存量有關係的警戒線、臨界點、轉折點、飽和度問題的研究，這樣才能防止有些問題積重難返。經濟預測中，一個很難的問題是怎麼預測到經濟走勢的轉折點，或者叫拐點。很多存量問題跟這個轉折點、拐點有聯繫。

第五點，要把優化增量和盤活存量結合起來，一些存量如果能夠用活的話，就可以激發出更多的增量。像資產證券化，用得好的話，就可以把現代資產用好、用活，以此提高銀行資金配置的效率。

第六點，更加註重軟實力存量的積累。中國跟美國或者是其它發達國家相比，中國的物質資產可以通過努力來縮小差距。但是人力資本需要更長的時間，濃縮式地培養一個大學生或培養一個科學家不是可取的辦法，所以人力資本需要的時間更長一些。軟實力又是未來國際競爭最重要的因素。

總而言之，隨着改革開放持續推進，中國經濟的快速發展，中國的家底越來越厚，韓文秀説：“我們可以説正在進入財富時代，在進入資產負債的時代。從國際比較來看的話，如果説過去30年，我們主要是流量方面趕超發達國家的話，現在已經進入了存量趕超的這個時代”。

目前，中國的G D P的規模已經從改革開放之初的世界10多位上升到現在的第二位，而經濟增長也從過去的高速增長轉入中高速增長。只要中國經濟繼續保持7%至8%的中高速增長速度，並在資產負債、國民財富等存量的管理上更加重視，中國就一定能夠實現國家綜合實力和整體競爭力的有效提升。

財富存量管理不好會加大貧富差距

●隨着財富管理越來越專業化，效率越來越高，它很可能以財生財，加重收入分配和社會財富分配的不平衡。

看到存量問題後，財富效應和負的財富效應問題也應該得到關注。

韓文秀説，財富效應是資產價格上漲導致資產持有人財富價值明顯增大。在這種情況下，消費者信心就會增強，多消費，就會帶動經濟增長。好比股市上漲的時候，下館子的人就多了。反之，如果資產價格下跌的話，會導致人們的財富縮水，降低消費信心，抑制需求，影響到經濟的增長。這可以看成是負的財富效應。

進一步説來，當財富的規模足夠大時，那麼財富效應的影響就很大，繼而成為宏觀經濟運行和微觀主體行為需要特別關注的因素。美國研究的結論表明，如果房價增長一個美元的話，增加消費是0.08個美元。如果股市財富效應是0.04美元，股市的財富每增長一個美元，消費支出是增加0.04個美元，這是正的。負的話，也就是財富縮水的情況下，股市可能是0.07。

韓文秀表示，當前中國也有類似的情況。目前，有一些三四線城市房價出現停滯，有些個別城市房價也有所下降。我們在宏觀經濟管理當中，特別是在現在經濟下行壓力比較大，或者存在下行壓力的情況下，要關注負的財富效應。也就是我們所説的“房奴效應”。所謂房奴效應，就是買房子欠了很多債，每年要還銀行不少的錢，全家節衣縮食，影響了其它方面的消費了。

同時，還有國家重視財富管理、財富調節和收入的調節方面的問題。韓文秀説，一個國家越富裕，那麼財富管理越重要。當然對於家庭來講同樣如此。隨着財富管理越來越專業化，效率越來越高，它很可能以財生財，加重收入分配和社會財富分配的不平衡。

韓文秀説，我們必須看到，財富管理是有助於財富擁有者以更有效率的方式和途徑來變成更多的收入，積累更多的財富。這也可能導致所謂的馬太效應。如銀行等機構，對財富管理的客户有很多優惠政策，有一些對於普通老百姓收費的基礎服務，對於大客户是免費的。有些稀缺的投資機會也優先留給大的客户，不賣給普通老百姓。還有一些投資產品收益很多，但是門檻也很高。所以就容易產生馬太效應。

韓文秀表示，近幾年中國收入分配的差距處於高位相對穩定的一種狀態。像基尼係數是在0.47到0.48之間。這個數據在全世界、在發展中國家都算是比較高的了，但是已經處於相對穩定的這種狀態。西南財經大學在今年3月份的時候發表過一個調查報告，認為中國10%的最高資產的家庭擁有全國64%的資產。

全球最富有的個人當中，中國已經佔到差不多10%了。考慮到中國還是一個發展中國家，還處於中等收入水平，在全球富豪榜排名迅速攀升的現象，表明中國在收入分配結構方面，還有待於進一步緩解。

韓文秀表示，如果一個社會收入差距過大，財富分配的結構過於懸殊的話，不管是由於什麼原因引起來的，都可能造成社會公眾的不滿情緒上升。這樣一種分配結構，對消費也會有負面的影響，不利於消費的持續增加。所以優化收入分配結構和全社會的財富的結構，應該説既關係到公平，也關係到效率。

問與答

問：自十八屆三中全會以來，無論是能源領域還是收入分配領域都在提倡改革，存量改革和流量改革二者關係如何？

韓 文 秀 ： 十 八 屆 三 中 全 會 之後 ， 我 們 改 革 的 任 務 非 常 重 ， 有336項。涉及存量的改革，也涉及到流量改革，存量改革、流量改革同時進行。要根據難易的程度，根據條件成熟的條件，不同程度地來推進。説到的房產税，現在也提上了日程，但是它可能會需要有更長時間的準備過程。有一些改革相對容 易 一 些 ， 或 者 説 條 件 非 常 成 熟了，推進的就會快一些。像一方是獨生子女的家庭可以生二胎，我們現在推了出來。所以不能絕對地把存量改革和流量改革給分開，要統籌考慮來推進。

問：一、二月份的經濟數據呈現出下滑趨勢超過預期。面對這種下滑趨勢，社會將如何應對，是用政策緩解還是説將以改革為主？

韓文秀：從一、二月份來看的話，經濟總體還是保持着適度的增長，也面臨一定的下行的壓力。在人大會上，報告當中對今年經濟工作做了全面的部署。只要把這些部署抓緊落實好，就能夠有效地來保持中國經濟的持續健康發展。在這個 過 程 當 中 ， 我 們 當 然 要 把 穩 增長 、 調 結 構 、 推 改 革 結 合 起 來 進行。

對於這個速度，前兩個月也要兩面看，辯證地來看待，既有下行的壓力，也有不少積極的因素。中國 現 在 已 經 進 入 中 高 速 增 長 的 階段，所以也不必對這個速度跟過去比有所回落太大驚小怪。