地方債自發自還改革試點漸近 各地政府躍躍欲試

地方債“自發自還”改革試點漸近

張靜 孫紅娟

地方債“自發自還”改革試點漸行漸近。

據媒體報道，我國下半年將允許10個省市自主發債，其中六個省包括浙江、江蘇、山東、廣東以及中西部兩個欠發達省，四個城市包括北京、上海、深圳以及東部一座沿海城市。消息稱，上述省市可能將從7月初啓動發債。

一位主承人士對《第一財經日報》證實了上述消息，還表示中西部的兩個省份中包括江西省。但該人士稱，時間表尚未得知。

某主承人士對本報記者表示，地方政府要發行債券需要經過財政部批准，也需要評級機構的評級。本報記者聯繫了兩家主要信評機構，對方均表示尚未接到地方政府申請評級的消息。

根據預算案安排，將推動部分地方政府債券自發自還改革試點。

各地躍躍欲試

為了擴大地方政府的融資渠道，中國從2009年開始發行地方政府債券，2009、2010年，財政部代理發行全部地方政府債券。

2011年底，中央政府推出試點計劃，允許浙江省、廣東省、上海市和深圳市自行發債，但仍是自發代還形式，並非徹底的“自發自還”。

根據今年人大審議通過的預算案，2014年的財税政策中，加強地方政府性債務管理方面即包括，“研究制定地方政府債券自發自還改革方案，推動部分地方開展改革試點。對地方政府性債務實行分類管理和限額控制。”

去年年底公佈的地方政府債務狀況顯示，截至當年6月末，地方政府負有償還和擔保責任的債務總額為17.9萬億元，較上一次統計，也就是2010年的10.7萬億元增長67%。

市場對地方政府舉債不規範將會堆高風險，促使中央政府決心清理影子銀行，“透明化”管理地方政府債務。

兩會後舉行的高層發展論壇上，財政部部長樓繼偉在談及地方債問題時也表示，地方政府不能像中央政府那樣，中央政府承擔着宏觀責任，所以財政有時候要盈餘，有時候要赤字，根據這個要求進行發債，平衡或者赤字，然後發債融資。

“地方政府沒有這個職能，那麼他是不是可能發債呢？也是可以的。”樓繼偉説，“我們有這方面的設想，類似於美國市政債。”

隨着開放地方舉債的預期越來越強烈，各類評級機構也開始醖釀並推出自己的地方政府信用評級體系。

上月中旬，中國債券信息網發佈消息稱，將試公佈中債-地方政府債券指數。該指數包括總值、1年以下、1~3年、3~5年、5~7年、7~10年以及10年以上7個待償期分段子指數。

目前，我國地方政府仍沒有直接舉債的權力。4月下旬提交全國人大常委會的預算法三審草案中，對此進行了修改，更加明確了地方政府直接發行債券為重點項目融資的規定，不過，上述草案尚未獲得通過。

預算法三審稿顯示，經國務院批准的省、自治區、直轄市的一般公共預算中必需的建設投資的部分資金，可以在國務院確定的限額內，通過發行地方政府債券舉借債務的方式籌措。

而地方對市政債的熱情頗高。據公開報道，浙江省金融辦副主任盛益軍3月曾表示，2014年温州金融改革推進的要點之一是探索發行市政債。武漢一場關於地鐵經濟發展的座談會，與會專家的重點建議其中一項即為爭取市政債試點。

多部門密集研究

我國市政債研究已經進行多年。

從去年開始，多部門牽頭，國務院發展研究中心等國家級的智囊機構研究更加密集，並發表了一系列論文。

財政部國庫司副司長周成躍和國庫司國債管理處處長韋士歌，此前曾在《債券》撰文。文章稱，對加州集中管理政府債務和紐約市分散管理政府債務兩個具體案例進行了考察。

通過對美國市政債的觀察，上述人士提出了對我國地方債發行的建議。首先，“是否授權地方政府繼續實施逆週期調節經濟的財政政策，是我國建立健全地方政府債務管理體系必須優先解決的重大認識問題。”

第二，以疏導為主、開好正門，並以地方財力及財政償債能力為基準，在政府債務指標上限以內按照相對穩定的“債務比例”而非“債務額度”，來核准地方政府及籌資平台的發債規模，應當成為我國建立健全地方政府債務管理體系的重要內容。

目前我國地方政府債券採取財政部代還方式為主，部分省市試點自辦發行、單獨招標(即自發代還)為輔，兩位財政部國庫司人士認為，這是朝着探索建立規範的地方政府舉債籌資機制邁出重要一步。

“市政項目建設債券類似美國項目收益債券或代發收益債券。應當清晰界定市政項目建設債券與地方政府債券的關係，明確地方政府債務的涵蓋範圍和口徑。”文章稱。