美股屢創新高新興股市奮起直追

2014-06-03

在5月份最後一個交易日，道指和標準普爾500指數再次創下歷史收盤新高。不過，此前表現一度落後的新興市場股市在5月份開始奮起直追，大型機構投資者更開始增加新興市場股票投資比重。

正如一位美股投資者所感慨：已經不記得美股創下多少次新高了！

美股5月魔咒失效

今年以來，美股牛氣依舊，特別是道指和標準普爾500指數新高不斷。儘管近期美國公佈的經濟數據好壞不一，但這絲毫沒有影響美股的牛氣。在5月30日美股交易時段，標普500指數以1924.03點和1923.57點分別刷新最高盤中價和收盤價，道指以16717.17點刷新最高收盤紀錄。

此前，美國小型股、網絡與科技股跌勢洶洶，加之美國股市一直都有5月清倉離場的“魔咒”，讓投資者對美股5月的表現不抱希望。不過，從整個5月來看，道指、標普500指數和納斯達克指數累計漲幅分別為0.8%、2.1%和3.1%，5月清倉離場的“魔咒”沒有出現。

美國商務部近日公佈的修正數據顯示，今年第一季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算下降1%，這也是美國經濟近3年內的首次季度萎縮。不過，摩根士丹利認為一季度美國經濟出現萎縮主要是由於庫存增長放緩，意味着現在企業將加速生產，而嚴寒天氣這個導致一季度經濟萎縮的重要因素也不太可能重演。

有市場人士表示，美國一季度經濟出現萎縮，市場對此已經早有預期。從另一方面看，這反而讓投資者對於二季度美國經濟的回升空間產生了更大的期待，這也是推動美股再創新高的動力之一。

東南亞股市漲幅居前

美聯儲開始退出量化寬鬆政策曾經讓新興市場“很受傷”，但近幾個月以來特別是在5月份，隨着美聯儲退出政策的“常態化”，新興市場股市的“適應性”進一步增強，許多新興市場股市開始奮起直追，東南亞多國股市的累計漲幅更領先全球。

曾受戰爭因素困擾的俄羅斯和烏克蘭股市5月份累計漲幅均超過10%。一場狂熱的“莫迪熱”讓印度股市正在上演一幕政治紅利刺激暴漲的大戲，印度股市敏感指數5月累計上漲8.1%，漲幅居亞洲各國股市之首。自2009年3月9日全球主要股指陷入歷史低點以來，印度股市敏感指數暴漲近200%，成為全球最牛股指。

除了印度股市，今年5月份馬來西亞、巴基斯坦基準股指均創下歷史新高，印尼、菲律賓和泰國基準股指則分別接近歷史新高和兩年多來高位。從今年以來的表現來看，泰國、印尼和菲律賓股市的累計漲幅均超過10%。此外，MSCI新興市場指數5月份累計上漲4%，創下自2013年11月以來的最大月度漲幅。

路透最新公佈的調查結果顯示，全球大型機構投資者5月份把現金持倉水平降至近11個月以來的最低水平，並將更多資金投入高風險資產。在股票市場上，大型機構投資者提高新興市場股票的配比，降低北美市場股票的投資比重，其中亞洲市場股票配比從此前的6.3%提升至7%。彭博整理的數據也顯示，4至5月份美國交易最活躍的新興市場ETF吸引資金淨流入48億美元。高盛前資產管理主席、經濟學家奧尼爾表示，即使全球股市牛市繼續，美股市場或許不會是領導者，投資者應將注意力轉向新興市場和德國，特別是從今年二季度開始，新興股票市場的情況已經有很大的改觀。

日本股市捲土重來？

受上週五美股再創新高提振，日本股市日經225指數昨日大漲2.07%，創下近兩個月以來的新高。不過，與美股繼續牛氣不同，去年表現優異的日本股市今年以來的表現卻不盡如人意，至今仍累計下跌超過8%。

從去年開始，日本政府不斷對政府退休金投資基金（GPIF）施壓，要求降低投資日本債券，轉投股市或海外市場，以期能夠提振日本經濟增長和通脹水平。GPIF是全球最大的養老基金，資產規模達129萬億日元（約1.26萬億美元），其投資風格的轉變或影響全球資本市場。野村控股預計，GPIF最早將在6月調整資產配置，最多投入2000億美元購買海外資產，此舉將有助於日元貶值並推升日本通脹水平。對此，有分析人士表示，日元貶值正是推動去年日股走強的重要因素之一，日本股市或捲土重來。野村證券估計，GPIF將大舉降低購買日本債券的比例，這一舉動或將使得日元兑美元匯率在未來12至18個月內下挫近10%。