家電行業進入穩定期 龍頭企業繼續領跑

正在披露的三季報顯示，家電板塊的業績確定性依然很高，利潤增速仍有望繼續快於收入增速，特別是龍頭公司將繼續領跑行業。目前，家電行業估值仍處在歷史低位。地產放鬆新政、滬港通等政策利好，使家電板塊的估值修復預期進一步增強。其中，青島海爾等龍頭企業成為多家機構關注的重點。

家電業終端零售回暖

統計數據顯示，今年8月，我國家用電器和視聽設備行業實現零售總額 577.4億元，同比增長 9.7%，好於上半年平均增速，家電終端零售有所回暖。

中信證券表示，家電行業整體已經進入穩定成熟期，需求增長整體温和。產品結構、運營效率支撐家電企業盈利提升。由於龍頭公司行使產業鏈定價權，有助於行業集中度進一步向一線品牌集中。進入三季報發佈期，龍頭企業的業績增速仍有望繼續領跑行業。

同時，智能家居也在短期提升了龍頭企業的單品盈利能力，長期又延伸了價值鏈，開闢了後端服務盈利的渠道。以轉型最為積極的海爾為例，2015冷年中，公司在賣空調的同時，還提供一套基於室內空氣淨化、調節的產品解決方案。

估值修復預期增強

目前，家電板塊估值依然處於歷史低位，但多重利好使其配置價值凸顯。十一黃金週前，央行發佈全面放鬆首套房認定政策，地產救市力度空前，使得家電板塊估值修復預期得到進一步增強。同時，近期由龍頭企業強勢開啓的“價格戰”導致家電估值持續下探。但業內人士表示，無論是基於收入預期實現、還是渠道去庫存和淨化行業環境角度看，“價格戰”均在預期之中。

日信證券認為，價格戰中龍頭家電企業並無實質性的利空。因為其收入和市場佔有率仍在放大，且盈利能力在其他流動負債調節下無下滑風險。相反，股價調整已深度透支利空情緒，在目前估值修復預期強烈的背景下，家電股龍頭股價向上的彈性值得期待。

青島海爾受機構推崇

作為家電行業的龍頭企業，青島海爾受到多家機構的推崇。上半年，公司歸屬於股東的淨利潤為 25.77億元，同比增長 20.84%。有機構預測，青島海爾今年前三季度的淨利潤增幅仍保持18%到23%左右的增長。

在整個家電行業中，青島海爾技術優勢明顯，創新能力強。今年9月份，公司又對外投資合夥設立智慧家庭產業基金，借力資本加快智能家居發展。目前，海爾智能家居已經成海爾集團在信息化時代推出的一個重要業務單元。通過引入 KKR 戰略投資者，利用全球資源，青島海爾又提升了公司智能家電方面的研發能力，實現了公司網絡化戰略目標。此外，公司還一直強化渠道網絡化建設，2013年三季度收入增長 17%，超過行業平均增速。